我國影子銀行體系發展的探討

余凌藝

摘要：本文分析了當前影子銀行體系在中國跨越式發展的現狀，結合我國經濟結構和金融市場環境探討中國式影子銀行問題的成因，及其可能帶來的不良影響，并基于利率管制、金融監管、金融創新等多角度對中國影子銀行體系發展給出相應對策。

關鍵詞：影子銀行 利率管制 金融監管 金融脫媒

2008年美國次貸危機之后，“影子銀行”成為金融學的新生概念，而今天它也成為中國金融市場廣泛關注的話題。關于影子銀行的定義，美國將它界定為“一種將銀行貸款證券化，再通過證券市場獲得資金或進行信貸無限擴張的融資方式”。而在中國，影子銀行體系至今未給出明確定義，一般認為“只要涉及借貸關系和銀行表外交易的業務都屬于影子銀行”。

一、中國影子銀行體系現狀

隨著金融創新的深化，我國金融市場融資格局發生了深刻的變化。銀行業間接融資的主導地位逐步削弱，銀行業融資規模占融資總量的比重下降。近年來，金融脫媒現象和表外業務的大量出現，中國的影子銀行出現了爆發式的增長，其規模與速度令人咋舌。影子銀行的規模究竟有多大，迄今難以定論。但據市場估計，截至2012年末中國影子銀行存量約為20萬億元，資產規模占銀行業總資產16%，與GDP的比例為40%。目前，中國的影子銀行，最常見的形式主要有兩類，一類是銀行理財產品、信托產品，一類是民間融資。客觀上講，影子銀行的確給我國中小企業發展帶來了積極作用，但是從監管角度而言，目前我國對影子銀行這類非金融機構在監管的規范性、透明度上遠遠低于正規金融機構，影子銀行仍然游離在監管者視線之外。

二、中國影子銀行興起成因及影響

中國影子銀行的發展何以“風聲水起”，這與中國特定金融環境有著很大的關系，主要體現在以下幾點：

1.存款利率長期受管制

我國金融市場一直實行較為嚴格的利率管制，在當下通脹壓力較大的情況下，銀行實際存款利率為負值，而隨著個人財富的累積，大多數銀行儲戶為防止資產縮水，傾向于選擇其他的投資工具和產品，比如理財產品、信托產品等，由此催生了更多的銀行理財產品。

2.中小企業無錢可貸

在我國，中小型企業占領著中國經濟的“半壁江山”，2012年中小型企業對GDP的貢獻超過60%。然而，中小型企業的發展卻嚴重受到資金限制，融資難成發展瓶頸。這主要由于傳統銀行往往不愿向中小型企業放貸，而青睞于資金雄厚的大型企業。正是在這種情形下，資金多投向中小企業的影子銀行成為中小企業的救命稻草。

3.金融機構通過金融創新規避監管

一方面，我國商業銀行的利潤大部分來源于貸款，為了保持利潤增長，商業銀行需要突破監管機構對貸款額度、存貸比的限制。因此要增加貸款規模就需大量攬儲，在存款利率難以吸引投資者的情況下，較高利率銀行理財產品成為吸收存款的最好方式。另一方面，商業銀行為防止不良貸款上升，需要突破監管機構對房地產開發商及地方融資平臺貸款的限制，繼續為其提供貸款，而通過銀信合作、理財產品等，商業銀行就能形成“出表”貸款的能力。

盡管目前中國影子銀行的規模與發達國家相比小得多，但其對中國金融市場帶來的潛在不良影響不容忽視。一旦出現某一重大風險事件，就有可能帶來巨大的市場破壞力。

1.信用風險加大

中國“影子銀行”提供的許多業務常常依賴于私人關系，資金業務可能牽涉多方主體，一旦出現某一環節的個人違約現象，相關放貸人及同一資金鏈上的利益人都將遭受一定的損失，產生連鎖反應。大面積的違約甚至可能導致局部金融風險，影響到社會穩定。而隨著這些機構資產規模的擴張，這種私人性質將帶來更大的隱患。

2.引起中國實體經濟“空心化”

“影子銀行”業務的高利率性，可能導致資金空轉，脫離實體經濟運行。即使從影子銀行獲得資金的中小企業，也有可能再次放貸，從中獲取利息收益。金融不能服務于實體經濟，“以錢炒錢”的虛擬經濟將為實體經濟“空心化”埋下隱患。

3.削弱貨幣政策效果

影子銀行很大程度上擴大了社會融資規模，創造出更多的流動性，擴大了社會供給量，使得中央銀行調控貨幣供應量這一中間目標的難度增大。同時，影子銀行業務的高利率水平容易對官方利率產生影響，不利于貨幣工具發揮效力。

三、中國影子銀行對策

影子銀行是金融創新不斷深化的產物，在恰當引導下的一定規模是有利于中國經濟發展的。根據我國當前的情況來看，雖然其存在一定的潛在風險，但不至于“一刀切”，而應理性分析，采取積極的策略，趨利避害。

1.加強對影子銀行體系的監管

影子銀行長期處于監管空白地帶，隨著其規模的擴張，加強對其的監管刻不容緩。監管部門應該明確與非銀行金融機構的行政監管關系，對銀行表外業務進行審慎監管，對涉及高息攬儲的理財產品進行嚴厲打擊。同時應區別不同類型影子銀行，進行針對性管理，加強信息披露要求，使影子銀行監管陽光化，透明化。

2.加快金融改革的步伐

加快金融改革的步伐，當前管制利率下資金無法有效配置，必須穩步推進當前利率市場化進程，增強人民幣基準利率彈性。同時我國政府應該積極引導民間資本合規進入金融領域，并逐步方式金融機構準入門檻，建立健全服務中小型企業的金融機構，才能有效的消除影子銀行套利機制，使金融經濟更好地服務于實體經濟。

3.明確影子銀行體系各參與方的權責關系，

健全相關法律，明確金融機構法律責任，確保風險承擔得到清晰的界定。打破剛性兌付的格局，加強理財產品的管理與運作，允許非保本型銀行理財產品與信托產品等影子銀行產品出現違約，以此增強客戶對影子銀行的風險意識。

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