私募第四名金石投資：2011年多只產(chǎn)品清盤(pán)2012年“咸魚(yú)翻身”

張鵬飛

金石投資旗下的金石理財(cái)一期無(wú)疑是2012年度陽(yáng)光私募界跑出的又一匹黑馬。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在收益排名前十的私募中，金石理財(cái)一期以40.78%的收益排名第四，超越同期滬深300指數(shù)35.06%，相比2011年-12.36%的收益率，2012年的表現(xiàn)堪稱(chēng)360度轉(zhuǎn)身。金石理財(cái)一期能夠“咸魚(yú)翻身”，與基金經(jīng)理姚鴻斌的靈活操作密不可分。

從公開(kāi)資料來(lái)看，姚鴻斌是經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，職業(yè)經(jīng)歷十分豐富且與一般私募基金經(jīng)理的發(fā)展軌跡有些不同，其曾就職于中國(guó)建設(shè)銀行衢州市分行，歷任信貸員、信貸科長(zhǎng)、國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，后跳槽至國(guó)信證券股份有限公司，擔(dān)任過(guò)國(guó)信證券股份公司上海研究部總經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)。姚鴻斌聲名鵲起緣自2005年9月準(zhǔn)確判斷中國(guó)資本市場(chǎng)即將進(jìn)入大牛市階段，提出本輪牛市的級(jí)別是資本市場(chǎng)建立以來(lái)前所未有的。在此后的2008年11月，提出流動(dòng)性拐點(diǎn)的出現(xiàn)決定了市場(chǎng)運(yùn)行方向，提出了“千點(diǎn)論”，最終也收獲頗豐。

注重基本面研究

熟悉姚鴻斌的人都知道他對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)、水泥行業(yè)、民爆行業(yè)、新能源汽車(chē)行業(yè)有深刻的研究，特別是新能源行業(yè)里面的子行業(yè)，從上游資源開(kāi)發(fā)，到終端銷(xiāo)售，都做了全方面研究。由于金石理財(cái)?shù)某止蓵r(shí)間長(zhǎng)，一般是1-2年，有時(shí)候會(huì)長(zhǎng)達(dá)3年，因此，對(duì)買(mǎi)入的品種都要經(jīng)過(guò)不止一次的實(shí)地調(diào)研，姚鴻斌認(rèn)為這是從源頭上控制風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。與一般的基本面研究不同的是，姚鴻斌還對(duì)公司管理層要求比較高。“金石理財(cái)投研團(tuán)隊(duì)擁有兩名新財(cái)富最佳分析師，調(diào)研經(jīng)驗(yàn)非常豐富，也擁有足夠的資源，能夠深入挖掘公司，能和上市公司保持比較暢通的聯(lián)系。”姚鴻斌表示。

在基本面研究的基礎(chǔ)上，姚鴻斌的操作風(fēng)格也比較靈活。據(jù)了解，2012年金石理財(cái)之所以能取得超過(guò)40%的收益，是因?yàn)樽プ×擞?jì)算機(jī)行業(yè)、消費(fèi)類(lèi)行業(yè)優(yōu)質(zhì)股的上漲機(jī)會(huì)，并且保持了比較高的倉(cāng)位，而在12月份，調(diào)轉(zhuǎn)槍頭，配置了部分銀行、地產(chǎn)品種，恰恰是這些藍(lán)籌品種擔(dān)當(dāng)了反彈的主力。金石理財(cái)?shù)膬糁禂?shù)據(jù)顯示，僅在大盤(pán)大幅反彈的12月份即取得了15.14%的收益，為最后沖剌進(jìn)入前四名奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

旗下多只產(chǎn)品曾遭清盤(pán)

據(jù)了解，姚鴻斌的投資之路并非一帆風(fēng)順。2011年，由于滬深兩市進(jìn)入漫長(zhǎng)熊市，金石投資旗下有多只產(chǎn)品因業(yè)績(jī)不佳被迫清盤(pán)，分別是：浙江6期（創(chuàng)富）、金石穩(wěn)健1期、金石穩(wěn)健2期、金石穩(wěn)健3期與金鷹四期。現(xiàn)在只剩一顆“獨(dú)苗”金石理財(cái)一期，可謂“一將功成萬(wàn)骨怙”。

上述被清盤(pán)的產(chǎn)品成立的時(shí)間大多不理想，且存在的時(shí)間都不長(zhǎng)。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，金石穩(wěn)健3期是2011年4月成立，到12月就清盤(pán)了，此時(shí)產(chǎn)品的凈值是0.8486，估計(jì)是達(dá)到了0.85的清盤(pán)線(xiàn)才被迫清盤(pán)的；金石穩(wěn)健1期和金石穩(wěn)健2期均成立于2010年11月份，存在時(shí)間是一年，清盤(pán)時(shí)的凈值是0.9左右，應(yīng)該是是看行情不好，提前主動(dòng)清盤(pán)。另外，金鷹四期成立于2010年7月，屬于結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品，預(yù)期收益率為7%，到2011年6月，可能出于悲觀(guān)預(yù)期，也主動(dòng)清盤(pán)，單位凈值定格在1.0525，也就是說(shuō)雖未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，但實(shí)現(xiàn)了正收益，為所有清盤(pán)中表現(xiàn)最好的一只。

經(jīng)過(guò)多輪牛熊，多只產(chǎn)品清盤(pán)，姚鴻斌表示，現(xiàn)在更加注重產(chǎn)品的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。這個(gè)收益指的可能是十年二十年的穩(wěn)定收益，產(chǎn)品能持續(xù)得到回報(bào)，那么私募也能賺到錢(qián)。

2013年上半年機(jī)會(huì)大

對(duì)于2013年的行情，姚鴻斌認(rèn)為，上半年的機(jī)會(huì)比較大，主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在逐步恢復(fù)，投資在增長(zhǎng)，出口這塊也在觸底回升，加上新政府上來(lái)以后，會(huì)保持一種積極的思路，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)預(yù)期還是比較強(qiáng)烈的。“我覺(jué)得現(xiàn)在內(nèi)部的都比較明確了，經(jīng)濟(jì)還是繼續(xù)保持比較快速的增長(zhǎng)，階段性事件對(duì)短期有影響，對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)是沒(méi)影響的，而外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本企穩(wěn)，沒(méi)什么太多擔(dān)心的問(wèn)題。現(xiàn)在市場(chǎng)也很清晰，人氣慢慢恢復(fù)，春季行情已經(jīng)起來(lái)，這一波不是簡(jiǎn)單的反轉(zhuǎn)，持續(xù)的行情或者稍微長(zhǎng)點(diǎn)的行情，至少這波行情能夠漲到2500點(diǎn)，行情會(huì)延續(xù)到二季度。”姚鴻斌樂(lè)觀(guān)地表示。

談及走場(chǎng)可能的走勢(shì)，姚鴻斌的看法是：未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)是一種震蕩格局，重心會(huì)不斷向上移，把震蕩趨勢(shì)剔除掉的話(huà)，中國(guó)A股回到三四千點(diǎn)還是很正常的，花費(fèi)的時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)；2013年、2014年會(huì)向上發(fā)展，但不會(huì)像以前爆發(fā)式上漲，因?yàn)檫€是缺乏良好的經(jīng)濟(jì)、政治的基礎(chǔ)。

看好新興產(chǎn)業(yè)與地產(chǎn)

金石投資的風(fēng)格偏向于成長(zhǎng)股，因此，姚鴻斌多次強(qiáng)調(diào)看好新興產(chǎn)業(yè)，并表示將重點(diǎn)配置。“1949點(diǎn)的這波行情主要是銀行和地產(chǎn)拉起來(lái)，可能原來(lái)相對(duì)便宜的先漲，等三月份的年報(bào)壓力來(lái)了，行業(yè)相對(duì)有一定改善的，新能源領(lǐng)域、太陽(yáng)能、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)都會(huì)起來(lái)。”此外，姚鴻斌還看好地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)，但認(rèn)為地產(chǎn)股后期走勢(shì)會(huì)有分化，不確定的就是政策問(wèn)題。姚鴻斌提出，政策會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與調(diào)控之間做平衡，比如，調(diào)控必然會(huì)放松一點(diǎn)，包括保障房、小城鎮(zhèn)建設(shè)這些都會(huì)放松，到最后城鎮(zhèn)化的這些主題也會(huì)起來(lái)。而對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)心的房產(chǎn)稅問(wèn)題，姚鴻斌覺(jué)得房產(chǎn)稅是不大可能出臺(tái)的，如果房產(chǎn)稅出臺(tái)，那意味著調(diào)控失效了，只有當(dāng)房?jī)r(jià)快速上漲到超過(guò)政府容忍度時(shí)，房產(chǎn)稅才有可能出臺(tái)。