國泰上證5年期國債ETF在場內(nèi)交易中的優(yōu)勢和作用

銀河證券基金評(píng)價(jià)中心

國泰上證5年期國債ETF為我國第一只債券ETF，其意義重大。國債ETF在場內(nèi)交易中具有如下優(yōu)勢：

（一）指數(shù)化投資工具，分散風(fēng)險(xiǎn)

雖然目前國際上存在部分以獲取ALPHA為投資目標(biāo)的主動(dòng)型債券ETF，然而絕大部分債券ETF仍舊是跟蹤某一債券指數(shù)，以最小化跟蹤誤差為投資目標(biāo)。即使是主動(dòng)型的債券ETF，其仍舊會(huì)掛鉤一個(gè)指數(shù)。因此，和普通的債券基金相比，債券ETF其最基本的一個(gè)功能是提供指數(shù)化債券投資工具，滿足投資人大類資產(chǎn)配置管理需求。其分散化投資使得債券ETF面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大為減少，與主動(dòng)管理的債券基金相比易于獲得更穩(wěn)定的、市場平均化的收益。

（二）資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)敞口管理

債券ETF可以在交易所上市流通，其通常比多在場外交易的債券流動(dòng)性要好。而各種不同類型的債券ETF更是為機(jī)構(gòu)進(jìn)行負(fù)債管理和資產(chǎn)配置提供了明顯的便利。除此之外，在投資單一的債券時(shí)可能面臨的突發(fā)信用事件常常會(huì)大幅影響該券流動(dòng)性和估值，而債券ETF指數(shù)化投資的特征使得其往往對單一事件的敏感性較低，非系統(tǒng)性事件對債券ETF的影響可能非常微小。債券ETF的這些特征都有利于機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)格敞口的管理。

（三）增加流動(dòng)性，為機(jī)構(gòu)提供低成本的“調(diào)倉”渠道

美國債券ETF是在08年之后進(jìn)入快速發(fā)展期，其主要原因在于金融危機(jī)使得投資者逐步認(rèn)識(shí)到債券ETF提供流動(dòng)性的重要功能。從這個(gè)意義上看，發(fā)展到一定規(guī)模、成交量足夠活躍的債券ETF具有某些做市商的功能。……