電影票房龍虎斗：華誼PK光線

陳浩

今年春節檔內地電影市場格外火爆，從大年初一到初六，春節六天假期全國總票房突破六億元，大幅度超過去年同期四億元的票房成績。其中，周星馳導演新片《西游降魔篇》一片獨大，該片首日票房達7684萬元，加上此前的點映場共為7885萬元，超過《畫皮2》7000萬元的國產片首日票房紀錄。在首日創紀錄之后，該片兩日累計1.51億元、三天票房突破2.2億元，接連刷新華語電影票房紀錄。更為瘋狂的是，在2月14日情人節這一天，該片單日票房達到1.22億元，打破之前進口大片《變形金剛3》單日1.14億元的票房紀錄。截至2月17日24時，該影片在中國大陸地區上映8天內票房成績已超過人民幣6. 4億元，創國產片最快吸金速度紀錄。受此消息刺激，華誼兄弟股票在蛇年第一個交易日大漲8.58%至每股20.63元。

業界預期《西游降魔篇》會成為《泰囧》之后又一部票房過10億的華語片，兩片的成功背后，出版方華誼兄弟和光線傳媒的名利雙收。背靠蓬勃發展的內地電影市場，兩家公司2013年會如何布局？又將會如何影響股價呢？

華誼龍頭地位依舊，光線一片成名

《西游降魔篇》無疑為華誼兄弟挽回不少面子，2012年末，華誼兄弟投資2.1億元的電影《一九四二》國內票房收入3.63億元。而光線傳媒的2012年賀歲檔小制作電影《泰囧》則創造13億票房奇跡。巨大的票房差距讓一直以電影投資為主業的華誼兄弟飽受壓力。不過從2012年全年的業績來看，華誼還算不錯。票房排名前十的影片中僅有三部國產片，光線傳媒的《泰囧》排名第一，華誼的《十二生肖》、《畫皮2》位列第三和第四（圖一）。

華誼兄弟（300027）2012年年度出品電影累計票房突破20億。公司按照2012年初發布的“H計劃”順利完成了全年任務，全年共有7部電影上映，包括《逆戰》、《Love》、《畫皮2》、《太極1》、《太極2》、《1942》、《十二生肖》，單片票房全部過億，基本在春節檔、情人節檔、暑期檔、國慶檔的四大檔期拔得頭籌，貢獻了國產片全部票房超過1/3的收入。從公司各部影片來看，《畫皮2》與《十二生肖》均超出市場預期，而馮小剛打造的《1942》由于《少年派》、《泰囧》的較大沖擊，無緣國內電影前十名。

與之相對應的，光線傳媒《人在囧途之泰囧》上映后票房持續高漲，成為內地電影市場2012年度票房冠軍，同時也使光線正式躋身國內一流電影制作企業。12年公司共獲得15.7億元票房，占全國票房比例為9.2%，略低于華誼21.58億票房和12.64%的份額； 包括《四大名捕》、《神探亨特張》、《銅雀臺》和《泰囧》等影片在票房和口碑上的收獲，足以證明光線的影片發行能力和投資制作能力優勢明顯，《泰囧》的創紀錄票房也顯著提高了公司的品牌影響力和資源吸引力。

兩家上市公司交出的成績表也相當不錯。光線傳媒預計2012年實現歸屬母公司股東凈利潤2.81億-3.16億元，同比增長60%-80%；去年第四季度光線傳媒的凈利潤僅為1.45億-1.8億元，大部分來自《泰囧》票房所創造的高收益。華誼兄弟預計2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利2.83億-2.73億元，比上年同期上升20%-35%。

2012電影市場火爆，國產電影占比下降

2012 年電影市場絲毫未受經濟下滑影響，仍然保持高速增長。據廣電總局最終統計數據，2012 年國內票房達170.73 億，同比增長30%；屏幕數達到13118 塊，同比增長41%；總觀影人次達4.67 億次，同比增長32%。但在電影市場持續高增長的同時，國產片整體表現不佳。2012 年上映的國產片數量占比為75%，但國產片票房收入為80億元，票房占比只有48%，為院線制改革以來國產片票房占比低于50%的首次。

國產片票房同比增長14%，遠遠低于總票房的30%增速，亦遠遠低于前10 年國產片票房30%的年復合增速。國產片整體表現不佳的直接原因是，根據2012 年2 月中美雙方達成的WTO 電影相關問題的諒解備忘錄，美國電影進口配額在20 部的基礎上增加14 部3D 或IMAX 電影。深層次的原因卻是技不如人。

電影市場兩級分化愈發明顯，優質的影片所獲得的經濟收益遠遠超過平均水平。2012 年上映的303 部電影，平均票房為0.56 億，而票房排名前十的影片平均票房為6.35 億。這10 部影片合計票房收入占總票房比重為37%，相比去年同期提高了1 個百分點。2011 年票房排名前十的影片合計票房收入為48 億，占總票房比重為36%，平均每部影片創造票房4.8 億。

新一年兩大龍頭再對決

2013年兩大影業摩拳擦掌，從目前公布的2013年上映的影片計劃來看，華誼兄弟不僅是從上映電影數量還是制作規模上都力拔頭籌。與周星馳聯手重金打造的《西游除魔傳》為華誼打響頭炮。馮小剛回歸本元，賀歲片《私人定制》值得期待。另外，光線傳媒耗資2.3億元打造的重頭戲《四大名捕》系列三部曲由陳嘉上、秦小珍執導，再度呈現名家溫瑞安武俠經典人物，借助北京奧運會的“飛貓”攝影技術，打造中國超能武俠新境界，預計2013年暑期上映，連拍的第三部曲《四大名捕3》也將緊接上映。另外，光線傳媒預計2013年還將投拍《人在囧途2》，《少年四大名捕》、《布衣神相》、《少林寺》、《笑傲江湖》等5部影片（表一）。

從經驗來看，續拍片容易受歡迎，主要是過去的觀影人會比較容易接受新片。其次，名導名演員也是重要保障。最后，票房增長還有賴于口碑+排片+檔期。口碑（影評網站+草根調研）&排片（發行能力+競爭程度+口碑）&檔期（節日檔期增強市場整體熱度）。因而，可關注相關電影上映前后市場狀況階段性參與相關個股短期炒作。

長期投資而言，伴隨著中國電影市場票房的高增長，華誼兄弟電影行業龍頭的地位依然無可動搖。公司整體布局提高業務的協同效應，使“內容+渠道+衍生”3大業務板塊更加清晰，渠道拓展的成效也有助于其內容價值的提升，不斷向綜合性傳媒集團方向邁進。光線傳媒依靠電視劇+電影雙輪驅動打造綜合性的娛樂內容提供集團初級雛形。公司已經明確13年將發行近15部電影和超過10部電視劇。2013年公司業務仍將維持高增長態，同時，超預期的事件也會隨時出現。