煙臺萬華：產業鏈向下延伸

林然

春節過后的第一個交易周并沒有出現預期的“開門紅”，反而出現了幅度較大的下跌。但回顧本輪行情運行的基礎，出現持續大幅下跌的概率應該說是偏低的，而市場的調整也將是以分化的方式進行，對于具有良好業績基礎和成長性的個股來說，市場的恐慌和整體調整將帶來逢低買入的機會。

海通證券本周晨會推薦了煙臺萬華（600309），公司日前公告擬投資20億元進行華南項目的生產建設，擬在廣東珠海建立子公司（廣東萬華化學科技有限公司）從事水性表面材料樹脂、改性MDI及復合聚氨酯膠粘劑、聚醚多元醇等產品的生產、銷售。煙臺萬華此舉事實上是產業鏈的向下延伸，海通證券方面表示看好其華南項目的推進。

據悉，該項目計劃分兩期實施，一期計劃投資7億元，主要包括10萬噸/年水性表面材料樹脂、5萬噸/年改性MDI。海通證券了解到，一期項目預計2013年下半年動工，2015年可投產；二期項目計劃在一期項目基礎上，將水性樹脂、改性MDI等產品產能翻倍，同時新建5萬噸/年組合聚醚項目。另外，煙臺萬華還將配套建設華南物流、技術支持中心等輔配套項目。該項目目前正在辦理前期手續，預計2013年上半年前可以完成。

資料顯示，作為國內唯一一家內資MDI廠商，過去十年煙臺萬華經歷了快速成長，其MDI 產能從2000 年的4萬噸/年擴至2012年的110萬噸/年，凈利潤也從2000年的約1億元，增長至2011年的約18.5億元，目前公司已成為聚氨酯原料MDI 的全球性龍頭企業，產能全球第三。

海通證券分析認為，在經歷MDI 產能的大幅擴張后，公司計劃逐步向下游擴張，華南地區是我國聚氨酯產品包括合成革、家具等的主要生產消費地。……