基于Logistic模型的企業(yè)環(huán)境信息披露的實證研究

雷松松 程玉坤 馮亮明

摘 要：以國內(nèi)一些上市公司為研究對象，對其環(huán)境信息披露程度及其影響因素進行了計量分析。結(jié)論是：上市公司近幾年環(huán)境信息披露水平在不斷提高，規(guī)模大的公司傾向于披露環(huán)境信息，但不是很顯著；盈利能力、發(fā)展能力、負債程度與環(huán)境信息披露呈現(xiàn)負相關(guān)，也不是很顯著；重污染行業(yè)與環(huán)境信息披露正相關(guān)，并且很顯著。最后，針對環(huán)境信息披露現(xiàn)狀及存在的問題提出了一些對策與建議。

關(guān)鍵詞：上市公司；環(huán)境信息披露；Logistic回歸分析

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）08-0012-02

引言

隨著工業(yè)技術(shù)的進步，一系列環(huán)境問題也隨之發(fā)生，嚴重影響了人類自身的生存和發(fā)展，而且也會影響未來世界的發(fā)展。環(huán)境問題讓人們從各個領(lǐng)域、行業(yè)、層次為改善人類生存發(fā)展的環(huán)境做出貢獻，環(huán)境會計的產(chǎn)生以及對環(huán)境信息方面的披露正是會計界參與環(huán)境保護的最佳選擇。

一、研究假設(shè)

本研究在國內(nèi)外已有的研究成果上，運用目前可以獲得的資料和數(shù)據(jù)，研究國內(nèi)一些上市公司財務狀況對環(huán)境信息披露影響，并根據(jù)已有的研究成果，提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：上市公司績效與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)。

假設(shè)2：上市公司發(fā)展能力與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)。

假設(shè)3：上司公司資產(chǎn)負債率與環(huán)境信息披露水平負相關(guān)。

假設(shè)4：上市公司規(guī)模與環(huán)境信息披露水平正相關(guān)。

假設(shè)5：屬于重污染行業(yè)的上市公司，越傾向于披露環(huán)境信息。

二、研究思路

（一）數(shù)據(jù)來源

本研究以國內(nèi)一些上市公司為研究對象，通過2007—2009年年度報告環(huán)境信息閱讀和數(shù)據(jù)采集，得到基本的樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)分析處理主要通過EVIEWS6.0和SPSS16.0等統(tǒng)計和計量軟件完成。

（二）變量選取

1.被解釋變量

被解釋變量為上市公司是否披露環(huán)境信息，披露則賦予值1，否則取0。具體賦值為：只要企業(yè)年報中披露與環(huán)境保護相關(guān)的信息則認為該企業(yè)披露了環(huán)境信息，如是否通過ISO14001環(huán)境體系認證，是否披露環(huán)保費用、環(huán)保投資、政府補貼等。

2.解釋變量

根據(jù)前面的研究假設(shè)，本研究選取如下指標：

（1）盈利能力：使用凈資產(chǎn)收益率來衡量公司盈利能力。該指標越高，說明投資帶來的收益越高。本文選擇期末凈資產(chǎn)收益率，預計對被解釋變量有正的影響關(guān)系。

（2）發(fā)展能力：用主營業(yè)收入增長率衡量公司發(fā)展能力。該指標越高，反映企業(yè)發(fā)展能力越好，預計對被解釋變量有正的影響關(guān)系。

（3）負債程度：通常用資產(chǎn)負債率或產(chǎn)權(quán)比率指標衡量公司負債程度大小。由于該兩種指標具有相同的經(jīng)濟意義，可以相互補充，因而本文選擇資產(chǎn)負債率作為公司負債率指標，預計該指標對被解釋變量有負的影響關(guān)系。

（4）公司規(guī)模：總資產(chǎn)和銷售收入是內(nèi)部變量，與公司結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)。考慮到上市公司內(nèi)部控制制度比較健全，資產(chǎn)的安全性與完整性較高，本文選擇上市公司期末總資產(chǎn)對數(shù)作為公司規(guī)模的替代變量，預計公司規(guī)模對被解釋變量有正的影響關(guān)系。

（5）重污染行業(yè)：重污染行業(yè)是一個虛擬變量，如果上市公司屬于16類重污染行業(yè)，取值為1，否則取0。

（三）模型構(gòu)建

被解釋變量為0/1二值變量，無法直接采用一般的多元線性回歸模型建模，基于上述分析，本文采用Logistic回歸模型，檢驗國內(nèi)一些上市公司環(huán)境信息披露影響因素。構(gòu)建的模型如式（1）所示：

其中P為披露環(huán)境信息的概率，P值越大，說明可能披露概率越大；反之，越低；β0、βi分別表示常數(shù)項、系數(shù)。表1對解釋變量和被解釋變量作了定義和表達。

三、回歸結(jié)果分析

本文對解釋變量的篩選策略采用強制進入策略，即所有解釋變量全部進入模型。表2顯示了強制回歸模型中各解釋變量的回歸系檢驗結(jié)果。

從表2可以看出，只有重污染行業(yè)在5%的顯著性水平上顯著，假設(shè)5通過了顯著性驗證，表明重污染行業(yè)對上市公司環(huán)境信息披露有顯著影響。其余變量均未通過顯著性檢驗，具體預測模型為：

從預測模型中分析可以看出相關(guān)因素對環(huán)境信息披露有一定的影響，可以得出如下的結(jié)論：

第一，公司盈利能力對環(huán)境信息披露的影響。公司盈利能力與環(huán)境信息披露負相關(guān)，與原假設(shè)不符，沒有通過顯著性檢驗。這可能是盈利能力差的上市公司為了轉(zhuǎn)移利益相關(guān)者的注意力而采取披露過多的環(huán)境信息和社會責任信息所致。

第二，公司發(fā)展能力對環(huán)境信息披露的影響。公司發(fā)展能力與環(huán)境信息披露負相關(guān)，與原假設(shè)不符，沒有通過顯著性檢驗。可能的解釋是公司為了獲取快速發(fā)展，而不愿意披露不利于公司發(fā)展的信息，以回避對公司不利影響。

第三，公司負債率對環(huán)境信息披露影響。上市公司的負責程度與環(huán)境信息披露負相關(guān)，與原假設(shè)相符，但沒有通過顯著性檢驗。

第四，公司規(guī)模對環(huán)境信息披露影響。公司規(guī)模與環(huán)境信息披露正相關(guān)，與預期相符，但P值太大，沒有通過顯著性檢驗，說明規(guī)模大的上市公司有動力披露更多的環(huán)境信息以減少由于信息不對稱而產(chǎn)生的代理成本。

第五，重污染行業(yè)對環(huán)境信息披露影響。重污染行業(yè)與環(huán)境信息披露正相關(guān)，與預期相符，通過顯著性驗證，這說明重污染行業(yè)傾向披露環(huán)境信息向社會傳達其主動承擔環(huán)保責任。

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（8）：25-28.[責任編輯 柯 黎]