利率市場化進程中的銀行貸款定價問題研究

彭超凡

摘 要 自2004年央行擴大金融機構人民幣貸款利率浮動區間后，各銀行加強了對貸款定價問題的研究與探索，但利率實際浮動幅度并沒有隨著商業銀行自主定價權限的擴大而明顯提高。2012年6月，央行再次對存款與貸款利率浮動區間做出調整，2013年7月則完全放開了貸款利率浮動下限，標志著我國利率市場化改革進程日益提速，對國內銀行的貸款定價能力提出更高的要求。貸款利率作為貨幣資金的價格，在優化金融資源配置的過程中具有極其重要的作用。提高貸款定價能力，不僅是各銀行所面臨的重要任務，對我國經濟轉型和結構調整也具有重要的現實意義。

關鍵詞 利率市場化進程 銀行貸款 定價問題

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A

一、國內外研究綜述

國外關于貸款定價的研究十分豐富，并且隨著現代金融工程、風險管理技術的發展經歷了從簡單到復雜、從初級到逐步完善的過程。其中，彼得·羅斯（Peter Rose）（1999）提出的成本加成定價模型、價格領導定價模型、客戶盈利性分析定價模型以及詹姆斯（James）（1996）、塞克（Zaik）（1996）等提出的RAROC定價模型等具有很強的代表性。這為我國研究定價問題提供了基本理論框架，然而這些模型是針對市場經濟成熟、利率已完全市場化的國家而構建的，在我國運用時存在一定的限制。

我國利率市場化改革起步較晚，直至2000年我國放開外幣貸款利率開始，國內學者在銀行業貸款定價方面的研究才逐漸增多。現有文獻主要集中于對國外貸款定價模式的介紹評述和國內銀行如何設計貸款定價模型。張金良（2000）介紹和評價了前述國際銀行界三種主流基本定價方法；張國興（2005）介紹了銀行如何利用客戶盈利分析方法開展貸款定價；曹清山等（2005）綜合三種基本的貸款定價方法，提出了建立以市場為導向、以彌補成本為前提、以客戶盈利能力為參數的貸款定價機制。

隨著金融業的開放和利率市場化逐步深入，部分學者還從不對稱信息、期權定價等一些新的視角對貸款定價方法進行了探討。金雪軍和毛捷（2007）探討了違約風險與貸款定價的關系，提出了一個基于期權方法和軟預算約束的模型；張海鵬（2008）介紹了CAPM模型、期權定價模型、VAR方法等現代銀行貸款定價模型在我國的應用前景；這部分研究從理論上拓展了我國商業銀行定價的思路，但模型的應用背景與銀行具體經營實際、中國金融生態環境差距過大，導致這些定價方法不具備操作性。

二、中國銀行業貸款定價的現狀及問題

（一）對貸款定價工作重視不夠。

當前，國內各銀行已先后開始貸款利率定價的研究和嘗試，然而迄今為止，地方性基層分行對利率風險量化分析和風險控制的重要性認識尚未提高到應有的高度，尚未從單純的利率管理轉向利率定價與利率風險管理并重。如何設定科學合理的貸款定價方法，從而引導資金流向、提高資金使用效率、實現利潤最大化、提高基層分行市場競爭力，依然是基層分行面臨的重要任務。

（二）利率浮動政策利用不充分。

在央行對人民幣貸款利率“只管下限，不管上限”的政策框架下，只有少數銀行在部分業務中將貸款利率有限上浮。自2004年人民銀行放開利率浮動上限以來，上浮利率占比從2005年的51.92%下降到2011年的43.25%，被充分利用的反而是基準利率和下浮空間 。總的來說，利率浮動幅度明顯偏小，利率水平呈下降趨勢，并未真實反映市場資金供求關系和發揮調節市場資金供求的作用。

（三）風險管理與定價能力不強。

隨著貸款利率上限放開以及利率市場化步伐加速，各銀行面臨的信用風險、利率風險不斷增強。調查顯示，銀行部門應對風險的能力不容樂觀。在信用風險管理方面，各國有政策性銀行、商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行基本上建立了內部信用風險評級體系，但對于如何通過貸款定價覆蓋信用風險，特別是中小企業的信用風險，目前仍缺乏有效的應對措施。在利率風險管理方面，只有極少數銀行分支機構建立利率風險管理信息系統。由于遠期利率協議、利率期權這類國際上流行的利率風險管理產品目前尚未在人民幣市場運用，因此各銀行缺乏使用金融工具規避利率風險的經驗、缺乏利率市場化環境下的資產負債管理的經驗。此外，為支持貸款定價機制需要建立存儲、處理海量數據的信息管理系統，而多數銀行缺乏由此帶來的IT風險管理經驗。

（四）標準貸款定價模型的缺乏。

當前，不少國內銀行利率定價辦法中的計算公式是由人民銀行定價政策指引中照抄而來，對于計算公式中各項因子如何測算沒有給出具體辦法，可操作性較差，資金成本、費用等參數無法準確測算，所以在具體執行過程，貸款定價過于粗放的問題十分突出。國有政策性銀行、商業銀行和股份制商業銀行都是由總行制定計算公式、分行具體執行，但鑒于各地經濟狀況、客戶結構存在差異，總行制定的計算公式在執行中常與實際不符。此外，參數設定沒有考慮歷史因素。如客戶違約率一般以客戶連續六年的貸款情況為基礎進行分析，但國有銀行因不良資產剝離使得客戶不良貸款的歷史記錄隨之丟失，于是無法準確計算這些客戶的違約概率，而部分銀行缺乏相關數據積累，客戶違約率、違約損失率的計算也無法進行。

三、原因分析

（一）體制因素。

我國長期實行計劃經濟管理體制，資金價格（利率）由官方制定，各銀行只能被動地執行，缺乏提高貸款定價能力的市場沖動，在一定程度上喪失了定價能力。在從計劃經濟到社會主義市場經濟轉軌的過程中，中國在經濟領域有諸多問題需要逐步解決，市場化不可能一步到位實現，需要動用國家力量予以宏觀調節。同理，中國金融領域的開放也需要一個漸進過程，隨著資源、商品、人力等各市場的逐步開放，國家才慢慢放開利率管制，培育利率市場，這是我國利率市場化程度低的重要原因。

（二）觀念因素。

國內銀行在貸款方面過多強調量的擴張，未充分注重銀行價值的增值，簡單地致力于與愿意支付一定貸款價格的客戶建立和保持業務關系，從對客戶貸款定價中發掘商機實現雙贏的能力較弱。在貸款發放方面，外資銀行最關注企業的信用狀況，國內銀行更關注企業有無擔保與抵押；在決定貸款利率方面，外資銀行將企業信用等級列為首要因素，國內銀行則關注從企業方面可以獲得的綜合效益；在拒絕貸款申請方面，外資銀行關注企業信用狀況，國內銀行則更關注項目風險；在加大貸款支持力度方面，外資銀行強調增加貸款品種和完善征信體系建設，國內銀行則強調完善擔保體系建設以及進行財政補貼。

（三）成本因素。

由于一年期存貸款利率差相對固定，對于銀行部門而言，只要有2%的借款客戶違約拖欠，那么銀行一年間的利差收入將被全盤抵銷，風險成本明顯過高。一方面，如果商業銀行貸款定價覆蓋了違約等風險損失，會導致貸款價格過高，超過貸款客戶的承受能力，在一定程度上失去市場競爭力；另一方面，如果貸款價格過低，不能覆蓋違約等風險損失，銀行的效益就會大幅度降低，風險抵補能力下降，生存會受到嚴峻挑戰，所以銀行部門面臨著兩難抉擇。

（四）信息因素。

當今企業信息透明度較低、搜集企業信息成本較高，銀行與借款企業間的信息不對稱明顯，銀行所能獲得的企業也許會失真，表現為對企業經營狀況、盈利能力、行業風險、還款能力以及違約概率等了解不夠充分，于是不能制定合理的貸款利率水平、達到差別化定價要求，導致貸款投向錯誤、不能實現利潤的最大化，甚至使得貸款成本超過經營收益，造成隱性或顯性虧損，給銀行帶來額外的風險或損失。

（五）技術因素

國內貸款利率長期處于管制狀態，各銀行沒有動機度量客戶風險狀況。隨著利率市場化的推進，銀行獲得了貸款的定價權，卻缺乏足夠的數據與定價經驗。直到2003年銀行部門才正式開始積累客戶風險數據，嘗試建立客戶違約率統計模型。當前，貸款風險定價所必需的內部資金轉移計價、費用分攤、信用風險計量、經濟資本成本分攤等核心技術方法還處于起步階段；對貸款定價理論方法和模型的研究，也處于初級階段，可應用于國內銀行貸款定價工作中的貸款定價模型和方法仍不成熟，難以給貸款定價工作提供具體有效的理論指導，技術手段仍不能滿足現實需要。

四、結論和政策建議

（一）細分客戶層次，實行差別定價。

銀行部門應根據本行的競爭戰略實施準確的市場定位，確定最為匹配的客戶群體。現階段，應順應經濟轉型和結構調整的趨勢，抓大不放小，對不同的客戶制定差別化利率。在保證大客戶數量基本穩定的基礎上，進一步做深、做透重點客戶業務，提升在大型優質客戶中的業務占比和產品覆蓋率，從銀企整體關系出發尋求最為理想的價格。同時，推動中小客戶數量和業務占比穩步增長，重點發展高成長性中小企業，優化客戶結構。基于中小客戶的風險特征，從價值定位、產品系統、風控政策和定價策略等方面入手建立全新的中小企業金融服務模式。在部分經濟發達、市場環境較為成熟的區域，可以考慮引入政府、創投、擔保和保險等方面的金融力量，探索建立跨平臺的金融支持服務體系，以平衡解決中小企業融資、利率定價和風險管理等多重問題。

（二）堅持創新理念，增強差異服務。

單純的價格競爭多以價格競爭為手段，會導致銀行與客戶都會在盈利或享受服務上受到損害。因此，銀行部門在利率市場化的過程中要重視非價格競爭，特別是最為核心的產品和服務的差異化競爭。緊緊圍繞“以客戶為中心”的指導思想，根據客戶的個體需求積極開展金融產品和服務創新，制定有針對性的營銷策略和服務策略，通過提高客戶的滿意度和忠誠度，相對降低客戶對定價的敏感度，為綜合定價創造堅實的業務基礎。具體而言，銀行部門要切實轉變意識，變“等客上門”為主動服務，深入了解客戶需求，通過定制服務實現“客戶需要什么產品，就提供什么產品，目前沒有的產品就努力開發”。此外，進一步理順和整合內部資源和渠道，加強公私聯動、本外幣聯動和境內外聯動，加強銀行集團與子公司之間的協同，從多方面為客戶提供增值服務，增強業務含金量，從而提高定價主動權。

（三）改進手段方法，加強風險管理。

銀行部門應把風險管理和價值創造作為生存和發展的根基。通過建立健全內部的精細化管理系統，從傳統的被動防范和規避風險向主動經營和安排風險轉變，在風險與利潤的動態錯位中謀求長遠發展。加快“四分一體”的管理會計系統的開發和應用，完善內部評價等風險信息系統建設，建立科學、合理的內部資金轉移定價系統（FTP），按照巴塞爾新資本協議的要求加強經濟資本管理，為貸款定價覆蓋全部成本、風險提供可靠的信息基礎。以客戶關系管理系統為基礎，進一步整合以上資源，并建立信息高度集成的管理信息系統和決策支持系統，引進和利用科學的貸款定價模型確定合理的利率浮動區間，逐步追求和實現經風險調整后的收益最大化。此外，利用FTP、經濟資本和管理會計等工具從績效考核端強化全員風險管理，建立全員統一的“回報與風險平衡”理念，形成科學、有效的定價激勵機制，促進定價體系功能的充分發揮。

（四）優化人才隊伍，提高定價能力。

人員素質是有效執行制度和運用工具的關鍵因素。貸款定價是一項專業性強、技術含量高的工作，尤其是隨著銀行內部精細化管理工具和量化定價技術的引進和運用，對貸款定價的管理人員的素質和能力提出了更高的要求。銀行部門要主動吸收引進資本計量、風險管理和貸款定價等方面的人才，并立足本行文化特征加大對這方面人才的培養和選拔的力度，實現專業核心人才培養的本土化和人才內部支持的可持續化。項目經理隊伍建設對于定價工作也十分重要，可以通過講學培訓、在崗培訓、外派交流等方式不斷提高其專業技能和綜合素質，為一線業務拓展和市場營銷提供必要的智力支持。□

（作者單位： 浙江大學）

注釋：

數據來源于2005-2011年各季度《中國貨幣政策執行報告》.

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