法律尚需完備 大陸企業(yè)金融資產(chǎn)家族信託 門檻幾何？

余曉文

「生意越大，越怕退休」，這是大陸中年富豪家庭的普遍煩惱。「家族信託可以讓資產(chǎn)以法律的形式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和財(cái)富永續(xù)傳承。」大陸Z銀行私人銀行部常務(wù)副總王菁，詳解了他們最近推出的大陸私人銀行首單家族信託。

Z銀行家族信託設(shè)立的門檻是5000萬（人民幣，下同）金融資產(chǎn)，期限30～50年。針對(duì)財(cái)富傳承的問題，通過事先設(shè)定的家族信託收益分配條款，資金可在日常生活或子女上學(xué)、創(chuàng)業(yè)、贍養(yǎng)老人等重大事項(xiàng)中支取；就算委託人去世，私人銀行將按家族信託條款繼續(xù)完成約定事項(xiàng)，從而真正實(shí)現(xiàn)按照委託人的意願(yuàn)來支付其財(cái)富，無論是身前還是身後。

作為舶來品，Z銀行家族信託在服務(wù)流程、參與各方的責(zé)任、監(jiān)控體系等方面的設(shè)計(jì)，很大程度上借鑒了國外的成熟做法。「但不能照搬，畢竟大陸在法律、稅收制度上與國外差別很大。」王菁說。

尚不涵蓋實(shí)物或不動(dòng)產(chǎn)

Z銀行推出的家族信託屬於不可撤銷信託，「（一旦）簽50年，這50年就不能動(dòng)了」。如果客戶有其他需求，只能用其他資產(chǎn)另設(shè)一個(gè)信託。

信託公司是受託人，但Z行依然主導(dǎo)整個(gè)信託的管理，並擔(dān)任信託託管人和財(cái)務(wù)顧問。在Z行內(nèi)部，家族信託業(yè)務(wù)有一支30多人涵蓋各投資領(lǐng)域的團(tuán)隊(duì)，及專門的投資決策委員會(huì)，決策委員會(huì)由副行長牽頭。家族信託設(shè)立初期，委託人可就信託資產(chǎn)投資提出一定的收益目標(biāo)或投資策略，Z行作為財(cái)務(wù)顧問，根據(jù)這個(gè)目標(biāo)或策略提出資產(chǎn)配置方案建議，取得決策委員會(huì)和受託人通過後施行。

目前，Z行家族信託打算推出全權(quán)委託形式，「全權(quán)委託就是完全由我們決策，定期向客戶報(bào)告就行；已經(jīng)有客戶提出需求了，今年馬上就要做。」家族信託下的全權(quán)委託也有不可撤銷性質(zhì)，如果委託人或受益人期間不滿意，不能更改信託條款，但可以要求在一定範(fàn)圍內(nèi)更換財(cái)務(wù)顧問。

家族信託設(shè)立前，委託人可根據(jù)自身和受益人的需要，設(shè)定信託受益分配條款，資產(chǎn)配置方案也必須考慮委託人的收益分配要求。「受益人一般是子女，可分配資產(chǎn)包括信託收益及本金」。

不過，目前Z行只能做委託人在本行的金融資產(chǎn)，跨行尚無法實(shí)現(xiàn)，且信託資產(chǎn)尚不能涵蓋實(shí)物或不動(dòng)產(chǎn)。「實(shí)物房產(chǎn)我們正在研究，因?yàn)橛行┛蛻籼崃诵枨蟆！雇踺颊f，房產(chǎn)等實(shí)物管理比金融經(jīng)營資產(chǎn)的難度要大很多，需要另設(shè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，或與協(xié)力廠商合作機(jī)構(gòu)建立長期關(guān)係。

家族信託唯一可撤銷的情況是，當(dāng)時(shí)裝入信託的資產(chǎn)被證明不是委託人的合法所有財(cái)產(chǎn)。「就算家族信託已經(jīng)成立，也是不受法律保護(hù)的，大陸的信託法有明確規(guī)定。」王菁說。

同時(shí)，對(duì)於家族信託語境下的境外資產(chǎn)投資需求，Z行會(huì)通過與當(dāng)?shù)氐膶ｉT機(jī)構(gòu)合作，由當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)作為受託人，設(shè)立離岸信託，並擔(dān)任投資顧問，Z行託管該款離岸信託。

年費(fèi)+超額管理費(fèi)

自2012年6月啟動(dòng)家族信託設(shè)計(jì)，2013年5月正式簽約首單財(cái)富傳承家族信託以來，Z行目前跟進(jìn)的客戶需求超過50單。Z行對(duì)家族信託業(yè)務(wù)的收費(fèi)機(jī)制為「年費(fèi)+超額管理費(fèi)」，「利潤還是挺可觀的。」王菁說。

年費(fèi)按託管資產(chǎn)的一定比例收取，比例取決於信託的複雜程度，以及委託人生前還是過世。「委託人生前多少會(huì)參與信託管理，收費(fèi)比例低一些；過世後，完全由銀行管理，責(zé)任更大，收費(fèi)也會(huì)更高。」王菁說。

超額管理費(fèi)則按照行規(guī)，超出委託人預(yù)期收益部分，Z行按20%的比例提取。此外，作為受託人的信託公司，也按一定比例收取費(fèi)用。王菁說，整個(gè)家族信託雖由Z行主導(dǎo)，但與銀信合作相比，信託公司的作用更大，「信託公司要與委託人簽訂協(xié)定，會(huì)參與信託的設(shè)計(jì)，承擔(dān)一些責(zé)任。」

家族信託中，律師事務(wù)所等協(xié)力廠商合作機(jī)構(gòu)的收費(fèi)以服務(wù)次數(shù)為準(zhǔn)，總體收費(fèi)很低；

Z行與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的收費(fèi)機(jī)制是，以按稅務(wù)籌畫前後所節(jié)省出來的資金為基礎(chǔ)，按一定比例提成；法律諮詢的收費(fèi)則相對(duì)較低。

家族信託的「法律牆」

家族信託屬於他益信託。雖然大陸《信託法》提及了他益信託，但並無詳細(xì)規(guī)定。「同業(yè)都在觀望，之前一直沒有人開始做第一單。」Z行私人銀行部楊副總說。同業(yè)顧慮的，正是大陸現(xiàn)行法律對(duì)家族信託未作詳細(xì)說明。Z行在操作時(shí)，只能由律師根據(jù)此前已發(fā)生的司法訴訟裁決案例做解釋。

「英美法系用的是判例法，過去權(quán)威判罰的案例對(duì)後面的判罰指導(dǎo)性很強(qiáng)；而內(nèi)地現(xiàn)行偏向大陸法系，屬於成文法系，法律按條款列明哪些能做哪些不能做。」香港艾迪企業(yè)諮詢集團(tuán)董事局主席許夏雄說。他認(rèn)為，內(nèi)地所屬的大陸法系中，過往案例有參考性，但不具決定性作用，後來的判罰不受原先案例限制，因此按照過去的案例做司法解釋，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

相較香港等家族信託發(fā)展較成熟的地區(qū)，內(nèi)地現(xiàn)行法律體系尚需完善。比如在家族信託受益人是否能更改上，就找不到明確依據(jù)。多位律師認(rèn)為，信託契約需要保有適度的彈性，來適應(yīng)外部情形的更改。上海華誠律師事務(wù)所譚芳稱，「如需對(duì)信託約定事項(xiàng)進(jìn)行更改，應(yīng)在信託合同中列明可以變更的具體情形。」北京市盈科（深圳）律師事務(wù)所合夥人李魏也認(rèn)為，只要條件成立，委託人就有權(quán)做調(diào)整。

另一個(gè)大陸法律尚未明確的內(nèi)容，是對(duì)股權(quán)資產(chǎn)的管理。在國外，家族信託的一個(gè)重要功能，是通過託管家族企業(yè)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)傳承。「從法律上講，一旦企業(yè)股權(quán)成為家族信託資產(chǎn)，那麼企業(yè)的所有權(quán)就歸受託人，企業(yè)分紅自然歸信託所有。如果委託人去世，企業(yè)由誰管理的問題就出現(xiàn)了。信託設(shè)立時(shí)，就必須把企業(yè)股權(quán)的受益權(quán)、所有權(quán)、管理權(quán)劃分清楚。」許夏雄說。正是由於大陸法律未明晰、管理過於複雜等原因，Z行目前尚未把股權(quán)資產(chǎn)列入家族信託託管資產(chǎn)範(fàn)圍中。

「受大陸信託發(fā)展現(xiàn)狀限制，家族信託受託資產(chǎn)都是金融資產(chǎn)，金融投資、財(cái)富保值增值的屬性更重。」用益信託首席分析師李暘認(rèn)為，大陸家族信託目前尚處於萌芽階段，不僅法律條款不明確，協(xié)力廠商配套措施也需要完善，實(shí)現(xiàn)企業(yè)傳承功能的條件還不成熟。

「對(duì)於民事信託而言，除《信託法》外，目前還沒有其他法規(guī)和司法解釋，一定程度上來講也是好事。」李魏認(rèn)為，《信託法》確定了民事信託的法律效力，在設(shè)立民事信託時(shí)有很大的自主權(quán)，可在法律範(fàn)圍內(nèi)靈活運(yùn)用，最大程度反映當(dāng)事人的意願(yuàn)。但同時(shí)，對(duì)私人銀行等的專業(yè)服務(wù)能力也是一種考驗(yàn)。