商業(yè)銀行應(yīng)積極適應(yīng)金融市場新發(fā)展

張建春 馮義秀

金融市場發(fā)展的新變化

金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍擴(kuò)大，資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營

2012年5月以來的券商創(chuàng)新及新的證券監(jiān)管法規(guī)出臺，放松了對證券公司設(shè)立審批的限制，未來從事證券投資、證券咨詢、私募基金等機(jī)構(gòu)可申請變更為專業(yè)的證券公司，允許證券公司發(fā)行公募基金、單一及多個客戶的資產(chǎn)管理計(jì)劃。2012年6月保險(xiǎn)新政“13條”出臺，保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃基礎(chǔ)上可發(fā)行公募基金和其他保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，也可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，允許期貨公司參與資產(chǎn)管理，期貨公司可以接受單個或多個客戶委托，投資于期貨、期權(quán)、金融衍生品以及股票、債券等證券類產(chǎn)品。2012年11月基金管理公司“兩個辦法和一個規(guī)定”實(shí)施，允許基金管理公司進(jìn)行實(shí)業(yè)領(lǐng)域的股權(quán)、債權(quán)和其他收益權(quán)投資，新修改的《證券投資基金法》2013年6月實(shí)施為上述變革提供了最高法律保障。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)的系列新規(guī)賦予了證券公司、保險(xiǎn)公司、期貨公司、基金公司和私募基金新的職能和變化：一是券商、保險(xiǎn)、基金三類公司可發(fā)行除資本市場以外的投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；二是券商、保險(xiǎn)、私募基金三類公司可發(fā)行公募類基金；三是券商、保險(xiǎn)、基金、期貨四類公司不同程度地成為了擁有“類信托”牌照的金融平臺。這樣打破了證券、保險(xiǎn)、銀行、基金、信托之間的條線分割和競爭壁壘，投資范圍擴(kuò)大、投資門檻降低、發(fā)行渠道放寬，使資產(chǎn)管理行業(yè)由原來的條線或行業(yè)范疇擴(kuò)大到大的資產(chǎn)管理領(lǐng)域或者說大資產(chǎn)管理領(lǐng)域。推動上述政策出臺的動因除了資本市場尤其是證券市場連續(xù)幾年長期低迷使證券公司、基金公司經(jīng)營困難，需要尋找新的通道實(shí)現(xiàn)突破外，金融市場發(fā)展、投資產(chǎn)品和方式不足、金融產(chǎn)品跨行業(yè)和跨區(qū)域的市場化要求也是推動各類非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營轉(zhuǎn)型的重要原因。

非銀行貸款融資規(guī)模加大，社會融資規(guī)模增加

2012年債券融資、信托融資、第三方支付、銀行理財(cái)?shù)确倾y行貸款融資規(guī)模也大幅度增加。2012年企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、私募工具等各類債券共發(fā)行8.57萬億元，較2011年增加8958億元，同比增長11.66%。其中國債發(fā)行總量小幅下降，地方債、金融債小幅增長；企業(yè)債發(fā)行6430億元，為2011年的2.6倍；公司債發(fā)行近2600億元，為2011年的1.1倍。中期票據(jù)1.15萬億元，短期融資券1.53萬億元，均比上年增長50%以上。信托業(yè)管理資產(chǎn)突破7萬億元，增幅45%以上，成為僅次于銀行的第二大金融行業(yè)。2012年全年社會融資規(guī)模15.76萬億元，比上年多2.93萬億元，其中人民幣貸款占比下降6.1%，信托貸款占比上升6.6%，企業(yè)債上升3.7%。

2012年互聯(lián)網(wǎng)金融快速增長，第三方支付交易規(guī)模全年增幅在100%以上。針對個人發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品28239款，發(fā)行規(guī)模24.71萬億元，比2011年分別增長25.84%和45.44%。此外，股權(quán)基金、融資租賃等也有大幅度增長。

除宏觀經(jīng)濟(jì)政策、IPO規(guī)模受限、債務(wù)市場自然增長等因素外，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金的內(nèi)在需要也是推動上述業(yè)務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展的重要原因。

金融市場發(fā)展對商業(yè)銀行的雙重影響

證券、基金、保險(xiǎn)、期貨、信托、私募等非銀行金融機(jī)構(gòu)，在證券市場發(fā)行各種基金或非基金類投資產(chǎn)品，吸引機(jī)構(gòu)或個人客戶購買。利用資管平臺從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域選擇投資項(xiàng)目或企業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)品，一手向具有較高收入和一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的機(jī)構(gòu)或個人募集資金，一手向需要融資的企業(yè)提供融資或貸款。整個市場來看，產(chǎn)品數(shù)量增加、規(guī)模增加，投融資方式多樣化，這種依托行業(yè)或機(jī)構(gòu)優(yōu)勢的融資創(chuàng)新產(chǎn)品對商業(yè)銀行的客戶、存款、貸款、市場占比甚至經(jīng)營模式等都會產(chǎn)生較大的影響，同時也為商業(yè)銀行提供了新的業(yè)務(wù)機(jī)會和利潤增長點(diǎn)。

分流銀行大中型優(yōu)質(zhì)客戶，進(jìn)而影響銀行貸款結(jié)構(gòu)

一方面，券商、基金、保險(xiǎn)等新進(jìn)入機(jī)構(gòu)發(fā)行證券或?qū)崢I(yè)領(lǐng)域的多種融資或投資產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)企業(yè)或項(xiàng)目提供融資。基本運(yùn)作模式是，尋找需要融資的實(shí)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目，以私募方式通過銀行或非銀行渠道發(fā)行結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資于股票、債券或未通過證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利等。在運(yùn)作機(jī)制、投資人定位、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面具有類信托計(jì)劃的性質(zhì)，目前在資本金、投資項(xiàng)目和領(lǐng)域尚未明確監(jiān)管情形下，又具有優(yōu)于信托公司的優(yōu)勢。近兩年上述機(jī)構(gòu)已有通過直接營銷、設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或與當(dāng)?shù)爻巧绦小⑥r(nóng)信社合作等方式向二三線城市延伸的趨勢。已經(jīng)可以看到的現(xiàn)象是，保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃對電力、交通、能源、市政環(huán)保和通訊設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資比例較大，分食銀行的基礎(chǔ)設(shè)施融資；保險(xiǎn)資金不動產(chǎn)投資計(jì)劃以債券或股權(quán)投資方式會吸引保障房、廉租房及商業(yè)不動產(chǎn)客戶；融資租賃行業(yè)的發(fā)展也改變著設(shè)備和固定資產(chǎn)貸款格局；信托融資對資源類企業(yè)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)、政府平臺項(xiàng)目等有較大影響。

截至2013年2月，114家專業(yè)證券公司中已有85家開展或正在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，77家已運(yùn)作的基金公司中已有21家獲準(zhǔn)設(shè)立了專業(yè)的資產(chǎn)管理子公司。17家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中也有4家獲得資產(chǎn)管理資格。其他保險(xiǎn)和基金公司也在籌備、申請途中。預(yù)計(jì)未來一年至少可新增100家以上的可以向?qū)嶓w企業(yè)提供貸款或融資的競爭性機(jī)構(gòu)。

另一方面，債券市場擴(kuò)容也會繼續(xù)分流銀行大型優(yōu)質(zhì)客戶。如債項(xiàng)評級在AA+、AAA以上的央企、地方大型國有企業(yè)等資產(chǎn)規(guī)模大的優(yōu)質(zhì)客戶多已通過定向工具、中期票據(jù)、短期融資券、企業(yè)債等方式得到融資。債券市場繼續(xù)擴(kuò)容能保證已經(jīng)使用債務(wù)工具融資的客戶繼續(xù)融資，也會擴(kuò)大到信用級別較低的客戶進(jìn)行融資。上述企業(yè)是商業(yè)銀行理想的目標(biāo)客戶，往往一個企業(yè)也是多家銀行的授信客戶。發(fā)行債務(wù)工具的融資規(guī)模、資金成本或使用期限往往優(yōu)于銀行貸款，因此企業(yè)一旦選擇非銀行貸款方式融資后往往會持續(xù)采用，對銀行的依賴度和忠誠度就大大降低。目前比較明顯的現(xiàn)象是，部分優(yōu)質(zhì)客戶如需要中長期貸款或規(guī)模較大的貸款，因?yàn)殂y行貸款條件、貸款規(guī)模、貸款期限等原因，轉(zhuǎn)而向信托或其他渠道融資。可能造成的結(jié)果之一是迫使銀行選擇中小客戶或資質(zhì)較差的客戶，降低已有客戶對銀行的依賴和忠誠度，還可能縮小銀行存貸款利差的空間。

影響銀行對公客戶存款，分流高端和低端客戶儲蓄存款

目前銀行貸款與存款關(guān)聯(lián)度較大，貸款下降會導(dǎo)致部分對公客戶銀行存款減少。各類投資類產(chǎn)品供給增加，會使客戶資金不存入銀行或由銀行體系外流到資本市場或其他能提供較高回報(bào)的領(lǐng)域。

一是保險(xiǎn)、證券、基金、信托公司等發(fā)行各種私募性質(zhì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品分流銀行高端客戶的儲蓄資金。以基金、證券、信托、保險(xiǎn)公司的資管產(chǎn)品為例，要求以私募方式發(fā)行，投資人為100萬元或300萬元以上的高端個人客戶或3000萬元以上的機(jī)構(gòu)客戶。

二是隨著券商、期貨、基金公司數(shù)量增加，行業(yè)競爭加劇，固定收益類產(chǎn)品和其他創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，使券商和基金也具有類銀行存款的功能，會分流銀行中低端客戶的資金。例如，各類分級債券基金、創(chuàng)新型貨幣基金、證券公司債券質(zhì)押式報(bào)價回購業(yè)務(wù)等固定收益類產(chǎn)品以及具有結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，都具有門檻低、收益穩(wěn)定、支取靈活、交易便利等特征，對銀行儲蓄存款、保證金賬戶的資金和活期存款有一定吸引力。目前固定收益類產(chǎn)品的規(guī)模有不斷擴(kuò)大的趨勢，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2013年2月20日，共有119只券商集合理財(cái)產(chǎn)品推向市場，占2012年發(fā)行總數(shù)的53.13%。僅1月份發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)就超過2012年前9個月之和，多為債券型和貨幣基金類固定收益類產(chǎn)品。

對商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)效率、技術(shù)系統(tǒng)等提出更高要求

一方面，資產(chǎn)管理行業(yè)混業(yè)經(jīng)營模糊了銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的經(jīng)營邊界，加劇了銀行之間、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間以及銀行與客戶之間的競爭。在客戶資源和存款資源有限的情況下，客戶可選擇的機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品增加，對產(chǎn)品收益率和安全性要求也會提高，對資金到賬時間和資金規(guī)模的要求也更加靈活，對服務(wù)效率、技術(shù)系統(tǒng)等的要求會不斷提高。總體上要求銀行不斷提高技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)能力，并拓展更多的傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)以外的通道和產(chǎn)品。

另一方面市場競爭主體增加也會推動產(chǎn)品創(chuàng)新，促使服務(wù)質(zhì)量、技術(shù)水平等的提升。例如根據(jù)新的規(guī)定證券公司可以承擔(dān)托管業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行也可以受托辦理基金主會計(jì)（即核算估值）業(yè)務(wù)。

為商業(yè)銀行提供了承銷、托管和同業(yè)等業(yè)務(wù)增長點(diǎn)

金融市場發(fā)展為商業(yè)銀行提供的業(yè)務(wù)機(jī)會主要有：第一，債務(wù)工具承銷業(yè)務(wù)。按照2012年11.6%的增長幅度，預(yù)計(jì)2013年可以為商業(yè)銀行提供短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合債、定向工具等各種債務(wù)融資工具約1萬億元以上的承銷規(guī)模。第二，托管或監(jiān)管業(yè)務(wù)。一方面，保險(xiǎn)資金托管、獨(dú)立監(jiān)督業(yè)務(wù)增加。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定保險(xiǎn)資金尚有4000億元左右的資金額度可通過基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)投資計(jì)劃進(jìn)行投資，加上受托管理的保險(xiǎn)專戶、公募基金類產(chǎn)品，預(yù)計(jì)每年約有數(shù)千億元的資金用于投資，可提供托管或監(jiān)督規(guī)模。另一方面，新增基金、券商、期貨、私募等的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和公募基金的托管業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)至少有2000億元以上的新增托管空間。第三，金融同業(yè)業(yè)務(wù)。增加銀行與證券、銀行與信托、銀行與保險(xiǎn)、銀行與銀行之間等的業(yè)務(wù)合作機(jī)會，推動票據(jù)、同業(yè)存款、資金拆借、第三方存管、同業(yè)理財(cái)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的發(fā)展。第四，銷售代理業(yè)務(wù)。增加公募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃等產(chǎn)品的銷售。

上述業(yè)務(wù)發(fā)展有利于增加商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入，增加銀行存款尤其是時點(diǎn)存款，滿足銀行客戶對投資和服務(wù)上的需要，也會帶動銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的更新和發(fā)展。

商業(yè)銀行應(yīng)采取的對策

健全能夠促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代銀行業(yè)體系，就是要在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下增加銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資和間接融資的功能、手段和數(shù)量。商業(yè)銀行應(yīng)該以貸款為杠桿、以業(yè)務(wù)和產(chǎn)品為抓手，擴(kuò)大為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資功能。

以貸款為基礎(chǔ)，分三個層次向客戶提供融資服務(wù)

利用銀行的渠道、網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源尋找需要融資的授信客戶或潛在目標(biāo)客戶，通過銀行的貸款產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品、銷售渠道、債務(wù)工具承銷業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)等向客戶提供貸款、間接融資或貸款（如高資質(zhì)理財(cái)、短融和中票）、資金中介（如信托、租賃）等融資服務(wù)，能提供貸款時提供貸款，不能貸款或額度不足時使用其他產(chǎn)品，必要時貸款與其他產(chǎn)品共同使用。

具體做法是銀行在做好存貸款業(yè)務(wù)的同時與保險(xiǎn)、信托、證券、租賃、基金、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)合作，貸款融資產(chǎn)品與信托計(jì)劃、券商專戶、基金專戶、租賃產(chǎn)品、債務(wù)融資工具、股權(quán)質(zhì)押、高資質(zhì)理財(cái)、資產(chǎn)證券化等其他融資產(chǎn)品相互補(bǔ)充。這樣以銀行貸款為基礎(chǔ)或核心，建立符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的投融資平臺，擴(kuò)大存貸款產(chǎn)品的杠桿效應(yīng)，增加銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資和投資功能。應(yīng)分三個層次進(jìn)行：核心層即銀行貸款業(yè)務(wù)及相應(yīng)輔助業(yè)務(wù)和系統(tǒng)；第二層即利用投行、同業(yè)、理財(cái)、租賃、托管等銀行能直接掌握或控制，或集團(tuán)內(nèi)證券、基金、金控等的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)為企業(yè)提供融資和投資服務(wù)；第三層廣泛運(yùn)用與銀行合作的信托公司、保險(xiǎn)公司、基金公司、證券公司、租賃公司等的平臺優(yōu)勢，為企業(yè)融資設(shè)計(jì)產(chǎn)品，運(yùn)用市場化方式為企業(yè)融資。

強(qiáng)化總行業(yè)務(wù)管理、營銷指引、產(chǎn)品引領(lǐng)和資金配置功能

加大對總行同業(yè)、投行、財(cái)富管理、托管等部門的人財(cái)物力投入，使總行部門成為具有業(yè)務(wù)管理、營銷指導(dǎo)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)、資金配置、信息匯集等多種功能的中心。重點(diǎn)強(qiáng)化三方面功能：一是盡可能開發(fā)符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的創(chuàng)新型產(chǎn)品；二是加強(qiáng)營銷指引功能，尤其是以現(xiàn)場或非現(xiàn)場方式對分行或支行進(jìn)行營銷指導(dǎo)、新產(chǎn)品培訓(xùn)、與合作機(jī)構(gòu)總對總營銷等。三是采取靈活多樣的經(jīng)營方式和有效的內(nèi)在激勵機(jī)制推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展。

業(yè)務(wù)或產(chǎn)品重點(diǎn)放在同業(yè)、投行、托管和高資質(zhì)理財(cái)四個方面。第一，同業(yè)業(yè)務(wù)上組織并做好信托計(jì)劃產(chǎn)品開發(fā)、同業(yè)資金集中使用、第三方資金中介等。第二，投行業(yè)務(wù)中短期融資券、中期票據(jù)、定向工具、中小企業(yè)集合債、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券、非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)等產(chǎn)品在增加客戶數(shù)量、存款、中間業(yè)務(wù)收入等方面有較高的綜合收益，且同業(yè)競爭激烈，新競爭者不斷進(jìn)入，市場潛力短期大，長期性資源會逐步減少。必要時突出對該類產(chǎn)品的考核，酌情降低發(fā)行承銷企業(yè)的資質(zhì)或標(biāo)準(zhǔn)，為下一步發(fā)展留出提前量。第三，托管業(yè)務(wù)上重點(diǎn)營銷保險(xiǎn)、券商和基金公司投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資管產(chǎn)品、公募基金和各種類基金產(chǎn)品。選擇適宜分行的盈利模式和重點(diǎn)產(chǎn)品。如內(nèi)地分行所在市場證券類客戶少、產(chǎn)品少，可突出“項(xiàng)目發(fā)起型”的托管模式，從企業(yè)融資需要出發(fā)，組織適合的企業(yè)或項(xiàng)目，利用證券、保險(xiǎn)、基金或信托公司的平臺優(yōu)勢，組織資金進(jìn)行投資。股權(quán)托管類業(yè)務(wù)突出股權(quán)質(zhì)押貸款或融資的重點(diǎn)亮點(diǎn)進(jìn)行宣傳推廣。第四，高資質(zhì)理財(cái)業(yè)務(wù)放寬總行的審批權(quán)限，交由各分行審批貸款，同時增加該類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模，設(shè)計(jì)發(fā)行適合企業(yè)需要的不同時間周期的對公理財(cái)產(chǎn)品。

分行建立企業(yè)融資信息、營銷和操作平臺

通過分行、支行、客戶經(jīng)理等，了解授信客戶和非授信客戶的融資需求，分類管理，由分行選擇貸款、債務(wù)融資工具、信托、保險(xiǎn)、租賃、資產(chǎn)證券化等不同的融資方式向企業(yè)提供資金。分行既是企業(yè)融資的信息平臺（如建立融資的“信息庫”或“項(xiàng)目庫”）、也是業(yè)務(wù)營銷中心和具體業(yè)務(wù)的操作中心。首先，在一級分行成立獨(dú)立的或相對獨(dú)立（掛靠分行公司管理部）的機(jī)構(gòu)，名稱叫“投行業(yè)務(wù)中心”或“投行托管中心”或“非貸款業(yè)務(wù)融資中心”。配備2～3人，專職非傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)以外的企業(yè)（大中型企業(yè)）融資和投資業(yè)務(wù)。主要負(fù)責(zé)總行投行部產(chǎn)品、托管部產(chǎn)品、財(cái)富中心高資質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品和其他需要通過信托、租賃、券商、保險(xiǎn)、基金公司、PE等機(jī)構(gòu)融資類產(chǎn)品的營銷、操作和對二級分行及支行的組織管理。其次，分行層面建立企業(yè)融資信息庫，對非貸款融資的企業(yè)、融資規(guī)模、融資方式、資金配置時間等進(jìn)行管理、分析，初步判斷企業(yè)的融資方式，向總行相關(guān)部門、行外合作機(jī)構(gòu)等聯(lián)系溝通。再次，對貸審會未通過或未提交上會的項(xiàng)目進(jìn)行二次篩選，對需要融資的企業(yè)，選擇合適的方式提供融資。最后，營銷一線通過客戶經(jīng)理挖掘、篩選合適的企業(yè)進(jìn)行融資。做好存貸款業(yè)務(wù)的同時，通過新產(chǎn)品培訓(xùn)、重點(diǎn)考核等方式，擴(kuò)大對公、對私客戶經(jīng)理的業(yè)務(wù)范圍，使其在營銷第一線選擇更多的目標(biāo)客戶。

總之，要做好該工作，分行與支行、對公與對私、業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)等層級、條線和崗位，應(yīng)建立良性的溝通機(jī)制，形成有效合力。

（作者單位：中國光大銀行投資托管業(yè)務(wù)部，北京工商大學(xué)會計(jì)學(xué)院）