惠而浦的賭注

常寧水

日前，已淡出中國家電市場10多年時間、品牌幾乎要被消費者所遺忘的美國惠而浦，突然宣布擬以34億人民幣取得合肥三洋51%的控股權，借道強勢回歸。這樁看似惠而浦在中國這一全球最大家電消費市場的“回歸計”，實則是一場由惠而浦向海爾發起的“王子復仇計”。

這樁由美國白色家電巨頭惠而浦對中日合資家電企業合肥三洋（600983）的收購案，意外扯出了一場全球白色家電兩大巨頭——海爾與惠而浦之前的“江湖恩冤”。當年，不過20多歲的中國企業海爾，成功擊敗了將近百歲的美國企業惠而浦，最終登頂全球白電冠軍，并將這一地位保持至今。

這一次，惠而浦以實際行動宣告，不能再次“坐以待斃”，必須要主動出擊，選擇在中國市場發起對海爾的正面挑戰。不過，在筆者看來，這樁交易顯然難以達到惠而浦預期的結果，因為從一開始惠而浦決定選擇合肥三洋這塊“跳板”時，就已經輸了一半。

此次，惠而浦主要通過從松下電器手中接過合肥三洋的股權，并以定向增發的方式達到對合肥三洋的絕對控股。對于合肥三洋這家上市公司來說，過去多年來一直依賴松下電器旗下的三洋電機提供的“品牌”、“技術”、“專家”等核心資源，維持在中國洗衣機市場的發展，自身缺少在產業和產品上的核心優勢 。

過去一年多以來，合肥三洋曾因為松下電器將旗下的三洋電機全球除中國外的洗衣機、冰箱等白電產業的品牌、技術、網絡等核心資產出售給海爾，而一度面臨著未來發展方向的迷失，最終不得不緊急推出“帝度”新品牌，拓展冰箱、小家電等多元業務來挽救市場。

相對此前，松下電器已將三洋冰洗業務在全球最核心的技術、品牌、網絡等資產，全盤出售給海爾。此次松下電器賣給惠而浦的合肥三洋只有股權，以及一個“短期出租的品牌、授權使用的技術”空殼。如果說，海爾買到的是三洋在全球的自主經營業務，那么惠而浦買到的只是三洋在中國的授權貼牌業務，這意味著惠而浦34億元買到的只是合肥三洋在中國的一個營銷服務網絡資源，這一度被認為是眾多外資企業最大的“短板”。

當前，合肥三洋旗下擁有不到5年租約的“三洋”品牌、剛推出1年多的“帝度”新品牌，以及今年初從政府手中拿到的早已“滿目瘡痍”的低端品牌榮事達，還有市場排名第五位的洗衣機業務、市場排名10位之外的冰箱業務和還沒有步入正軌的小家電業務。

隨著惠而浦的入主，接下來這家公司將面臨一個“美國、中國、日本”三國的企業管理體系、技術創新體系，以及4個品牌之間的重組融合難題，還有亟待打開中國冰箱、洗衣機市場格局的經營目標壓力。

而惠而浦的對手海爾，如今在中國家電市場上，冰箱業務的體量是合肥三洋的10倍以上，洗衣機業務的體量也是合肥三洋的5倍以上，并牢牢占據著中國白電市場的絕對份額。顯然不是“惠而浦+合肥三洋”這一弱弱組合所能撼動的。

與10多年前惠而浦剛剛進入中國市場相比，如今中國白色家電領域的外資品牌早已淪為配角。無論是曾經的導師日本企業松下、夏普，還是在全球強勢的三星、LG，或是歐美的西門子、惠而浦、伊萊克斯，早就構不成中國企業的直接競爭對手。

有意思的是，早在8年前，有意擴展全球白電市場版圖，并在惠而浦的老巢發起收購美泰克行動的海爾，最終因為惠而浦參與競購失敗，這因此加速了海爾在全球白電市場對惠而浦的挑戰速度。當年，惠而浦收購美泰克的資金高達27億美元，創下企業發展史上的第一大收購案。如今，惠而浦再度在中國市場上發起了一筆高額的收購，顯然還將面臨無法換回這一局勢的尷尬命運。