中國債券市場目前的發展狀況

張超

【摘 要】2012年是中國債券市場快速發展的一年，自1997年中國成立銀行間債券交易市場到2012年整整15年的時間，中國債券市場不管從債券發行量、交易量還是債券投資者數量，都翻了數倍。

【關鍵詞】債券市場；發展

目前的中國債券市場主要由銀行間債券交易市場、滬深交易所債券市場及商業銀行柜臺債券交易市場組成。1997年中國人民銀行成立銀行間債券交易市場，并要求全國的商業銀行退出原來的交易所債券市場，因此中國銀行間債券交易市場成為了目前中國債券市場的最大組成部分，是當前中國債券市場的主體。從債券托管總量上來看，銀行間市場的債券存量及債券交易量占了中國債券市場總量的百分之九十以上。滬深交易所債券市場是中國債券市場的重要構成部分，在滬深交易所債券市場有大量機構和個人投資者，活躍了我國的債券市場。滬深交易所債券市場由兩部分構成，一個是債券零售市場，在這個市場中實行集中撮合交易，二個是債券交易的批發市場，由大宗債券交易系統和國定收益交易平臺構成。商業銀行柜臺債券交易市場屬于場外債券交易市場，是債券零售市場，也可以說是銀行間債券市場的延伸，不過參與債券交易的多是個人投資者和少部分機構客戶。

經過幾十年的發展，中國債券市場上目前已包含了十分豐富的金融產品種類，主要有國債、中國人民銀行的票據、各地方政府債券、企業債券和短期融資券等債券產品。從債券期限上來講，中國債券市場上不但有期限3個月的短期債券產品，也有期限長達30年、50年的超長期債券產品，可謂債券市場發展的如火如荼。

一、債券發行的最新規模

目前中國銀行間債券市場的債券發行主體主要包括財政部、政策性銀行、商業銀行、非銀行金融機構、國際開發機構及一些非金融企業等各類機構，債券種類日趨多樣化。在最新的2012年，中國債券市場上共發行各類債券85751.34億元，比2011年增加8958.32億元，同比增長11.66%。中央結算公司新登記發行債券1421只，發行總量合計58658.44億元，比2011年下降15.73%，占到中國債券市場新發行總量的68.41%；在上海清算所新登記發行債券1475只，發行量合計24498.57億元，占債券市場總發行量的28.57%；交易所發行公司債和中小企業私募債共計268只，發行量2594.33億元，占債券市場發行總量的3.03%。

截止到2012年12月底，中國債券市場總托管量達到26萬億元，比2011年同期增加了3.89萬億元，同比增長幅度為18.08%。在中央結算登記公司托管的債券總量是23.76萬億元，比2011年同期增長11.24%，占中國債券總市場托管量的91.53%；在上海清算所的債券托管總量是1.67萬億元，占中國債券市場總托管量的6.43%，在交易所債券市場托管的公司債券和中小企業私募債券總量達到0.54萬億元，占中國債券市場總托管量的2.08%。

2012年中國債券市場共發生交易金額268萬億元，比2011年同期增長32.67%。在中央結算公司處統計結算總額為218萬億元，比2011年同期增長21.11%，這其中現券交易結算總量為70.84萬億元，比2011年同期增長4.55%回購交易結算量147.6萬億元，比2011年同期上漲31.61%，債券遠期交易結算總量為140.3億元；在上海清算所統計交易結算總量是11.86萬億元，這其中現券交易結算總量為7.74萬億元，回購交易結算總量為4.12萬億元；在交易所統計債券交易結算總量為37.44萬億元，這其中現券交易結算總量為0.59萬億元，回購交易結算總量是36.85萬億元。

二、債券投資者類型更多元化

截止到2012年底，根據中央國債登記結算公司的最新統計數據顯示，在中國銀行間債券市場投資者數量已經達到12431家，這其中金融機構類的投資者數量達到5944家，包括商業銀行、基金公司、證券公司、保險公司及其他非銀行金融機構，這些投資者占到了總數量的47.82%；非金融機構類的的投資者數量達到6375家，占到投資者總數量的51.28%。與2011年底相比，銀行間債券市場投資者總數增加了1257家，增長率是11.25%。

經過多年的發展，銀行間債券市場已經成為了以做市商為核心、金融機構為主體，其他機構投資者共同參與的交易場所，并日漸成為政府、金融機構及企業的重要融資和風險管理的平臺，更是中央人民銀行進行貨幣政策操作的重要平臺。隨著中國債券市場的層次更加豐富，金融產品的不斷創新，會有越來越多的各類型機構積極的參與到債券交易中來。境外機構投資銀行間債券市場試點工作正穩步推進。截止到2012 年年底，已經有100多家包括境外央行、國際金融機構、主權財富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險機構和RQFII等境外機構獲準進入銀行間債券市場。銀行間債券市場勢必在有效配置金融資源、保障貨幣政策的有效傳導、維護宏觀經濟健康運行等方面發揮出更加重要的作用。

參 考 文 獻

[1]中央結算公司.2012年度債券市場統計分析報告