豆粕期貨“時刻有機會”

如果關注期貨市場，你會發現這里似乎永遠都有機會。商品期貨是國內投資者能接觸到的門檻最低的一種衍生對沖工具。在2012年股市一蹶不振的情況下，商品期貨市場尤其是豆粕（大豆提取豆油后得到的一種副產品）期貨上演了一波較大的牛市。但期貨市場有如德州撲克，在“上賭桌”之前，你得先了解規則。

這些因素影響價格

商品期貨不同于股票和債券，它本質上是一張遠期商品合約，背后包含著標的商品的供給、需求。就以2012年最火的豆粕期貨來看，豆粕期貨的價格受國內外大豆以及豆粕供求等因素的影響。冠通期貨將南美天氣、南美平衡表、美豆出口、經濟周期等作為主要的考量指標。此外，也有投資者會考慮豆粕與豆油之間的比價關系，豆油價好，豆粕就會跌價；豆油滯銷，豆粕產量就減少，豆粕價格將上漲。

期貨市場的兩大風險

期貨市場是個以小博大的市場，靠保證金獲得杠桿。期貨操作并不像股票可以做價值投資，即使對賭價格大概率上升，但只要中間有小幅價格波動，手中資金不能補齊保證金，就可能讓你一夜之間血本無歸。

除了杠桿操作帶來的風險之外，面臨實物交割也是商品期貨的風險之一。商品期貨合約到期之后，理論上空頭要將具體標的的商品交割給多頭。比如豆粕1301產品，投資基金要從中糧系企業買貨。由于臨近交割時豆粕期貨的交易價格會變化，投資基金或者普通投資者的投資收益就存在風險。

還有哪些套利機會？

期貨市場的套利機會分為跨期套利和跨品種套利。期貨在臨近交割時會帶來跨期套利的機會。仍以豆粕1301舉例，它將于2013年1月到期交割，短期的需求量大；而豆粕1305距離2013年5月的到期交割日還有一段時間，市場上供給量大、價格較低。在豆粕1301和豆粕1305中間就有逃離的機會。

跨品種套利在于研究各個不同品種價格之間的關系，挖掘套利機會，比如豆粕與大豆。根據徽商期貨伍正興的研究報告顯示，豆一（國產大豆期貨合約名稱）與豆粕1305合約的差價通常維持在750元左右，但在2012年12月它們的價差達到了1504元，兩者未來的價差會向750元靠攏。所以可以做多豆粕1305、做空豆一進行套利。

摘自《好運Money+》2013年第一期