在國際并購中成長

最近的國際并購市場表現非常精彩，有三大并購可圈可點，包括萬達集團斥資31億美元收購美國AMC電影院線、雙匯集團以71億美元收購史密斯菲爾德食品公司以及微軟花71億美元收購諾基亞手機業務。這些收購案不約而同地在近期發生，標志著國際并購市場正在發生著深刻的歷史性變化。

首先，這三大并購均是由產業集團發起的，與過去很多的并購來自大型私募基金不同，期待已久的產業資本開始在市場上活躍起來。在過去相當長時期內，全球大型私募基金是盤旋在全球市場上的禿鷲，他們致力于發現并購的金融價值，例如發現經營不善但是負債率低的公司，通過收購后加大負債賺取高額投資回報，為此甚至不惜將公司的資金吸干榨凈，之后再拋回市場。這種以金融工程的技法開展的并購，與產業發展需要背道而馳，實際上毀滅了許多企業的價值。相比較這種金融性并購，由產業集團發起的并購有助于實現經濟系統的“帕累托最優”。例如萬達并購AMC是前所未有的跨國院線整合，由此誕生了世界最大的院線公司，其未來發展空間極大。雙匯并購史密斯菲爾德也催生了世界最大的豬肉食品公司，利用美國的土地和技術，加上中國13億人構成的大市場，其發展遠景也不可限量。在技術領域，微軟并購諾基亞則實現了多種協同效應，一個軟硬件兼備的大型技術集團橫空出世，立即形成對蘋果公司的巨大競爭壓力，為手機市場帶來更多有益于消費者的競爭。

其次，中美之間的產業并購開始走上歷史舞臺。這種產業并購不同于過往的以收購資源為目的的并購，那種并購實際上很少涉及企業的內部重組，更談不上全球產業鏈重組。這次萬達與雙匯的跨境收購一舉邁上新的臺階，在中美兩國的同行業實現了一體化運作，與過去任何大型中美合資企業不同，一家企業兩國經營的現實給我們展示了中美兩國企業合作的新模式。在這種模式下運作的企業，將能充分利用中美兩國歷史形成、彼此互補的技術、市場、人才等資源的綜合優勢，發展出一種前所未有的新型跨國企業，并將具有極強的國際市場競爭力。

第三，中國民營企業開始全面進入大型國際并購市場。一般而言，在國際并購市場上，交易額5億美元以下的并購被稱為“中級市場”，這是一個非常活躍的市場，中國民營企業的常規并購交易都在“中級市場”之下，近十年來，除了聯想集團之外，鮮有企業有能力進入高于這個市場規模的大型并購交易市場。但是，熟悉中國企業的人們都會看到，中國各行各業中還有許多類似的民營企業，他們都有成長為國際化企業的強烈愿望，在未來十年，將會有成百上千的中國民營企業在國際并購市場上大顯身手，以中國民營企業為發起端的國際并購將會是下一個十年最亮麗的風景。