2012年中國十大并購人物

馬 云

阿里巴巴集團董事局主席2005中國十大并購人物

并購語錄

在中國雅虎（的問題）上，我們的確犯了很多的錯誤。但如果回到過去，我們還會買下中國雅虎么？是的，我們還會買！但我們還會以這種方式么？不，我們不會了。我們會用更聰明的方法。

——馬云談并購雅虎

并購事件

2012年2月21日，阿里巴巴集團和阿里巴巴網絡有限公司聯合宣布，阿里巴巴集團向旗下港股上市公司阿里巴巴網絡有限公司董事會提出私有化要約；5月21日，阿里巴巴宣布以63億美元現金及價值8億美元的阿里巴巴集團優先股，回購雅虎手中持有阿里巴巴集團股份的50%；6月20日，阿里巴巴集團旗下的阿里巴巴網絡有限公司正式從港交所退市，為此阿里巴巴集團耗資約190億港元回購上市公司約26%的股份；9月18日，阿里巴巴集團正式宣布完成對雅虎76億美元的股份回購計劃。交易完成后，軟銀、雅虎在阿里巴巴董事會的投票權之和將降至50%以下。

并購點評

“雅巴”之爭也好，“阿雅”交易也罷，阿里巴巴與雅虎有關控制權的爭奪戰總算落下帷幕。9月18日，隨著阿里巴巴集團宣告以76億美元完成對雅虎股份的回購，這場在創始人和資本之間的控制權博弈終于告一段落。但對阿里巴巴集團而言，這還不是過去一年上演的最精彩劇目。去年年初，阿里巴巴集團以190億港元（約為25億美元）的代價完成B2B公司Alibaba.com的私有化，再加上股權回購計劃中所需的76億美元資金，以及從阿里巴巴集團宣稱在完成股權回購后公司手頭仍有30億美元現金的情況來看，保守估計阿里巴巴集團過去一年的融資需求至少不低于120億美元。由此，馬云和他的團隊在末日傳言不斷的2012年，創造了中國私企最大融資金額的紀錄，看來，屬于馬云和阿里巴巴的2012年非但不是末日反而更像是浴火重生。

王小康

中國節能環保集團公司董事長

并購語錄

百宏的發展戰略、核心價值理念與中國節能高度契合，百宏現有的功能性超仿棉和差別化滌綸長絲材料將有極其廣闊的前景，中國節能將支持和幫助百宏進一步拓展其新材料和環保材料業務。

——王小康談并購百宏

并購事件

作為中國節能環保領域最大的科技型、服務型產業集團，中國節能環保集團公司在順利完成規模超過500億元的重組后；又將2012年作為中國節能環保集團公司的“并購年”，先后并購了海東青、百宏實業、中國地能三家香港上市公司，并購金額合計超過33億元，同時還并購了多家非上市公司。在完成一系列并購后，中國節能環保集團在2012年底的資產規模將突破1000億元。

并購點評

作為唯一一家以節能減排、環境保護為主業的央企，中國節能環保集團公司（下稱“中節能”）本身就是中國節能投資公司與中國新時代控股（集團）公司聯合重組的產物。在過去的一年，中節能通過一系列并購，向具有國際競爭力的企業集團邁出了重要的幾步：4月25日，通過重慶中節能全資子公司香港榮安投資有限公司出資8.15億港元收購香港上市公司海東青新材料集團有限公司29%的股權并完成交割；7月中旬，又以29億港元收購港股百宏實業29%的股權，成為其最大股東；8月20日，中節能通過下屬香港子公司認購中國地能29.16%的股權。從成立之初組建“集團軍”搶灘低碳市場，到如今以收購香港上市公司為跳板主攻紡織化纖行業，王小康正率領著中節能向國際化逐步邁進。只是對廣大國人來說，作為本土環保旗艦央企的中節能若能在改善環境方面有所建樹的話，是不是比多收購幾個國外企業更受鼓舞呢？

王東明

中信證券股份有限公司董事長

2005中國十大并購人物

中國并購公會副會長

并購語錄

國際化是中信證券的長期選擇。收購里昂證券完全切合境內證券公司的最優國際化路徑，有利于快速提升中信證券的國際化能力，很好地吻合了內地證券公司“立足香港，布局亞太”的國際化路徑。

——王東明談并購里昂證券

并購事件

2012年7月，在經歷了數次波折后，中信證券以12.52億美元的總對價收購里昂證券100%的股權。第一部分19.9%股權已完成交割，支付價款3.1億美元；同時就剩余的80.1%股權（對價9.41億美元）授予受益方售股選擇權。自中信證券五年前涉足國際收購，其國際化道路一路走來頗為坎坷，此次收購對旨在加速國際化的中信證券而言挑戰與機遇并存。

并購點評

回顧中國證券市場20多年的發展史，也是券商通過兼并重組發展壯大的并購史，梳理中信證券迅速擴張的發展路徑便可見一斑。中信證券能夠從最初的默默無聞發展到今天的行業翹楚，“并購戰略”功不可沒。從2003年成功收購青島萬通證券開始，中信證券的并購之路就一發不可收拾，收購金通、重組華夏證券、并購中信資本下屬三家子公司，短短幾年內迅速壯大并穩坐業界第一把交椅。顯然，王東明帶領下的中信證券團隊并不滿足于此，“依托香港，布局亞太，走向全球”更是其長遠目標，即便是2007年并購貝爾斯登鎩羽而歸，但中信證券從未停止國際化的腳步。而此番并購里昂證券再次證明中信證券揚帆海外的決心，通過整合里昂證券在港資源和營銷渠道，對拓寬中信證券的國際業務大有助益。但巨額收購的背后，在短期內顯然不可能對中信證券的業績提升有較大改觀，后期整合的考驗也會日漸顯現。但中信證券進行國際化的大膽嘗試，無疑會為本土券商走出國門拓展海外市場積累經驗，我們也樂見中信證券早日實現其“中國的高盛”夢。

王宜林

中國海洋石油總公司董事長

并購語錄

最大的困難還是選擇投資項目的方向，要把這個項目選準，要對這個投資，不管是并購還是勘探開發的全產業鏈的經營目標要看準；第二，對項目要進行嚴格的盡職調查和經濟評價。

——王宜林談中國企業“走出去”的困境

并購事件

2012年7月，中海油宣布以151億美元現金總對價，收購尼克森100%流通股；8月29日，加拿大工業部啟動對中海油收購案的審批，并兩次延長審批期限，審批最后截止日期為12月10日；12月7日，收購獲得加拿大政府的批準，交易成為迄今為止我國最大的一起海外收購案。收購完成后，中海油油氣產量將有較大幅度提升，將接近中石化的油氣產量。

并購點評

中海油收購尼克森的經歷可謂一波三折，在收購初期就遭遇加拿大國內接連不斷的反對聲浪，等待加拿大政府審批期間又經歷三次延長審查期的煎熬，在收購進入倒計時階段又遭遇了集體訴訟，好在最終獲得加拿大政府審批而迎來柳暗花明的新局面。但基于尼克森石油資產遍布包含歐洲、美國、巴西等全球區域，收購最終還有待美國等相關政府的審查。有鑒于七年前中海油收購優尼科因美國監管阻礙而遭遇滑鐵盧的經歷，該案最終能否獲得美國政府的審批還充滿不確定因素，但就目前形勢來看，這似乎已經很難構成對收購尼克森一案的威脅。雖然收購成功不僅會增加中海油30%的石油儲量，同時使其在全球石油定價體系中扮演重要角色，并將加快追趕中石油、中石化的步伐，從而形成國內石油業三足鼎立的局面。但此項并購中海油需承擔43億美元的債務和遠遠超過國際石油業并購平均溢價的61%的高溢價，以及為收購獲得成功中海油不得不做出的種種妥協，都給這樁并購的美好前景蒙上了許多陰影。中海油最終能否通過并購尼克森取長補短從而完善戰略布局，只能拭目以待！

王健林

大連萬達集團董事長

并購語錄

對于海外并購絕對不能有任何抄底心態，抄底本身就是一種賭博，可能抄到底也可能抄到頂……“走出去”的核心原因就是要把企業做大做強。

——王健林談中國企業海外并購

并購事件

2012年5月，大連萬達集團以26億美元收購美國第二大電影院線AMC100%股權，包含并購后投入5億美元的運營資金，并購交易總對價將達到31億美元。收購AMC后，萬達集團則成為全球規模最大的電影院線運營公司，占有全球行業10%左右的市場份額。這也是繼吉利收購沃爾沃之后，又被稱為“螞蟻吞象”的中國民企跨國并購行為。

并購點評

萬達集團以31億美元總價收購美國AMC公司，成為中國文化產業最大的一樁海外并購案，此舉不僅釋放了萬達集團依托文化產品輸出走向國際的信號，同時也表明了萬達集團要做世界品牌的決心。但歷時兩年之久的談判歷程，已經表明此樁并購并非一帆風順，況且萬達集團今后將面臨的考驗也不少：首先，中西方的文化差異已經對收購后AMC的運營管理形成了天然屏障，盡管王健林表示收購對AMC而言只是換個老板而已，萬達集團仍然保留AMC原有管理層和經營團隊，并與之達成長期聘用協議，但很難說在日后的很多管理決策上兩者之間不產生分歧；其次，并購后萬達集團不僅投入5億美元的運營資金，還將面對AMC的高負債率和近年來北美院線市場長期低迷的經營壓力，其債務風險仍然不容小覷；第三，萬達在國內屢試不爽的捆綁商業地產之“萬達院線盈利模式”能否被成功復制到美國市場還有待商榷，從理論上來講，“將中美兩國即一個最大的市場和一個最大的成長型市場，兩者相融合一定會出現新的價值”。但這個“新價值”在實踐中能不能實現，多久才能實現，恐怕還無人知曉，只能說來日方長吧。

吳 焰

中國人民保險（集團）公司董事長

并購語錄

在新一輪金融資源整合中，如果人保不能很好利用當前較為有利的政策環境，盡快在非保險金融領域實現突破，未來發展成本會更高，遇到的困難會更大。

——吳焰接受媒體采訪

并購事件

2012年3月，興業銀行公布定向增發方案，向中國人保等四家投資者非公開發行20.72億股，每股作價12.73元，募集資金約240億元；12月31日，中國證監會核準興業銀行非公開發行不超過19.15億股新股，興業銀行將非公開發行股票的發行價格相應調整為每股12.36元。同日，中國人民保險集團稱與旗下子公司人保財險、人保壽險委托人保資產，共同出資170.63億元，購買了興業銀行13.8億股新股，占其擴大后總股本的10.88%，鎖定期為36個月。至此，中國人保正式成為興業銀行第二大股東。

并購點評

此次中國人保入股興業銀行，開啟了中國人保探索銀保混業經營的破冰之旅。雖然前有中國人壽戰略投資民生銀行和農業銀行，以及泰康人壽參與北京銀行定向增發的諸多來者，但中國人保的銀保混業之路卻歷經坎坷，本次入股興業銀行是繼三年前中國人保擬以戰投身份入股廣州農商行無果而終后的重要斬獲。在興業銀行最初的定增融資計劃備選名單中，不乏中國人壽、中國平安和新華人壽等強勁對手，只是連其老股東國壽都不免出局，最終花落中國人保。其中一個重要原因，就是人保集團業務涵蓋保險、信托、基金、資產管理等眾多領域，和銀行業務有著很強的互補性，與興業銀行在資源整合和深入合作方面會有更大的空間。銀保混業是否真的如設想中的使戰略合作雙方實現很好的協同作用，從此前的先例來看，不僅協同效應沒看到，還常常會產生銀行、保險兩項業務“傻傻分不清楚”的狀況，希望中國人保不在此列才好。

張喜武

神華集團董事長

并購語錄

神華，不僅是中國的神華，更是世界的神華。在未來發展中，神華集團要深入研究國際化戰略路徑選擇，發揮企業在技術、資金和管理上的優勢，加快“走出去”步伐。

——張喜武談國際化戰略

并購事件

繼2012年2月成功收購澳洲烏淖斯風電場75%的股權，完成神華集團新能源產業在海外的第一個項目之后，神華集團旗下的國華投資公司再一次收購澳洲塔州水電公司馬斯洛風電項目75%的股權。神華集團通過海外并購使其新能源產業發展步伐加快。

并購點評

作為國內集煤、電、路、港為一體的綜合性大型能源企業，神華集團的并購一直顯得過于低調，不論是風生水起的國內并購，還是早年坊間吵得沸沸揚揚的關于涉足力拓并購的猜想，與有些企業“只聽樓梯響不見人下來”的海外并購比起來，神華集團的海外并購之路顯得異常穩健。雖然兩年前入股開發蒙古國塔本？陶勒蓋煤礦遭遇蒙古國家安全委員會的否決，失利全球最大優質焦煤礦的開發，但去年先后斬獲澳洲烏淖斯風電場和馬斯洛風電項目，使神華集團的海外并購接連扳回兩局，這就更加清晰了張喜武在海外并購方面，劍指北美、非洲、澳大利亞和印度尼西亞等地的投資目標。反觀去年的國內市場布局，神華集團也是頻頻出手：以550億元收購國家電網旗下國網能源公司，從而立足國內第五大發電企業；收購大唐集團40%股權，布局安徽；私有化金馬集團。從種種舉動來看，神華集團的并購一直是內外兼修，無論是對內的步步為營，還是對外成就最大一筆跨境并購風電的項目，張喜武帶領下的神華集團正在創造著一個又一個的“神話”。

魯冠球

萬向集團董事局主席2001中國十大并購人物

并購語錄

我們在海外收購公司并非是簡單的收購，實際上關系到國際資源的聚集。比如，我們購買了舍勒、環球汽車工業公司和羅克福德動力系統公司，因為它們擁有我們最缺乏的市場、技術和品牌。

——魯冠球接受媒體采訪

并購事件

2012年8月，萬向集團與A123公司達成一項諒解備忘錄，萬向集團擬向其注資至多4.65億美元以獲得至多80%的股權，鑒于美國國會議員的異議，A123公司因擔心此項交易不能獲得美國政府批準，放棄了這一計劃；10月，A123公司正式申請破產保護；12月6日，A123公司在芝加哥舉行閉門競拍，萬向集團以4.65億美元競購成功，獲得其80%股權。

并購點評

曾經名震國內的鄉鎮企業如今已經從田間地頭走向國際且揚名海外，萬向集團的國際化發展路徑中，成功的海外并購是制勝的不二法寶。從萬向集團近些年的幾十起海外并購案例中不難發現，其對美國汽車零部件企業一直情有獨鐘，從舍勒公司再到LT公司以及UAI和AI公司等等，此番收購美國電動車電池巨頭A123公司，確實令人百思不得其解，若是比亞迪出手似乎更合常理，但與萬向集團以往收購看重技術的慣例來看，又似乎在情理之中，A123公司擁有世界領先的車輛電動化和電網儲能技術，并且在密歇根和馬薩諸塞州擁有強有力的制造和系統工程能力，而萬向的收購顯然可以將其網羅其中并為其所用。但鑒于此次收購的A123公司為奧巴馬政府財政支持的“標桿工程”，收購若成功豈不是打了奧巴馬一記“耳光”？何況它與美國國防部還有著緊密的業務合作，美國的慣用伎倆不是以“國家安全”為大局而“大義凜然”地拒絕中國企業么？因此，在面臨收購成功僅差一步之遙的CFIUS審查上該案能否獲批，還著實讓人捏一把冷汗。

梁穩根

三一重工董事長

并購語錄

現在我們中國企業到外面去并購，外面還是多多少少有一些恐慌，就是中國人是不是把它技術拿走，把它的飯碗搶走，把它的生產線移到中國，然后不管它的工人，等等這一些恐慌的情緒，我希望通過這個并購，在西方世界有一個改變。

——梁穩根談收購普茨邁斯特

并購事件

2012年初，三一重工和合作伙伴以人民幣約26.54億元共同收購了有著“大象”之稱的全球混凝土機械巨頭德國普茨邁斯特控股有限公司100%股權，新的全球混凝土泵行業領導者將由此產生；7月，三一集團關聯公司Ralls在美國經營的風電廠項目被美國海外投資委員會以“威脅美國國家安全”為由禁止。9月28日，奧巴馬也以同樣理由，簽發了禁止該項目的行政命令，并要求Ralls公司90天內撤出全部投資。Ralls公司隨后把美國海外投資委員會（CFIUS）告上法庭，并將奧巴馬追加為被告，并向法院遞交要求法院加快審理此案的動議。

并購點評

俗話說，“先苦后甜”。可是三一重工過去這一年可是正好把順序給倒過來了。年初“吞象”的“甜”還沒嘗夠呢，緊接著就來添“堵”的事兒了。如果說萬向收購A123公司能跨過最后審查的關卡而開花結果，是給了奧巴馬一記響亮的“耳光”的話，那么更狠的角色來了，三一重工干脆直接將奧巴馬告上了法庭，讓美國的法律去制裁美國的總統，這種以子之矛攻子之盾的方法真叫高明。只是，這招在法理上看似行得通，在常理上就難說了，即便是在標榜民主平等的美利堅合眾國也是如此。還有一點讓人匪夷所思的就是，同樣類似遭遇的華為、中興為何如此受得了委屈沉得住氣，當單打獨斗勝算不大的時候，打打群架即便不能勝券在握，至少不輸氣場。三一重工的起訴不管最后是輸是贏，反正在感情上至少已經贏得了全國人民的支持。

譚旭光

山東重工集團董事長2005中國十大并購人物

并購語錄

和凱傲合作有必然性也有偶然性。我和凱傲的CEO有十幾年的合作歷史，相互之間很信任，所以這次機會他們給了我。這次并購我們沒有走招標程序，而是直接談判，這是在國際并購中空前絕后的。

——譚旭光談收購凱傲

并購事件

2012年1月，山東重工通過旗下濰柴控股以3.74億歐元的總投資額獲得意大利豪華游艇制造商法拉帝75%的股權；9月，濰柴動力投入4.67億歐元（約合5.84億美元）收購德國凱傲集團（以下簡稱“凱傲”）25%的股份，并以2.71億歐元（約合3.39億美元）收購凱傲下屬液壓業務（林德液壓）70%的股份。收購凱傲這筆總額7.38億歐元的投資，成為中國企業在德國最大一筆直接投資。

并購點評

正所謂“人算不如天算”，這句話用在凱傲被幾易其主的經歷中是再恰當不過了。2006年，凱傲被高盛和有“門口的野蠻人”之稱的KKR以40億歐元收購，本打算將其打造成全球第一的叉車王國，怎奈日后殺出“經濟危機”攪了局，自此負債不斷。偏巧譚旭光領軍的山東重工對凱傲旗下的林德液壓覬覦已久，前者在四年前以299萬歐元收購法國游艇發動機品牌博杜安的首次海外收購中有了不錯的反響以后，面對凱傲果斷出手，絲毫沒有介意其65億歐元的高額負債，此舉也著實讓高盛和KKR心中的大石踏實落地。對凱傲而言，有了山東重工的資金，其上市不再那么遙遙無期。而對山東重工而言，拿到了世界上最先進的液壓技術，也算是得償所愿。