中國并購行業行為準則即將出臺

\"China MA Industry Code of Conduct （Draft）\" has recently been completed. The code of conduct is designed to provide practitioners of MA industry self-regulatory guidelines widely recognized by the society and references to improve relevant systems and mechanisms， and constantly improve the level of MA industry standardized operations， and gradually develop industry best practice standards.

為不斷提高并購行業的規范化運作水平，由中國并購公會牽頭編制的《中國并購行業行為準則（征求意見稿）》已于近日完成初稿，目前該準則已進入意見征集階段，不久即將問世。

該準則共五個部分十四條，對并購交易的原則、第三方服務機構的服務原則與范圍、并購風險管理與爭議解決及適用范圍等做了規定，準則旨在為并購行業的從業者提供得到社會廣泛認可的指引性自律規范，供并購行業的從業者參考以健全相關制度和機制，不斷提高并購行業的規范化運作水平，以逐步發展出行業最佳實踐標準。

準則確定了并購交易的五大核心原則，首先是市場化原則。并購行業的從業者應始終遵循市場化運作，充分發揮市場機制的基礎性作用，健全市場定價機制，尊重市場需求，體現效率價值，共同推動形成競爭有效、規范有序的市場格局；其次是企業增值原則。并購行業的從業者應通過共同努力，促進并購行業的發展，協助支持相關企業通過參與并購交易，優化產業結構和資源配置，引進先進技術和管理經驗，提高生產力和研發水平，從而在整體上促進國家產業的整合、技術的創新和社會的進步。準則確定，并購行業的從業者應特別重視民營企業、中小微企業的成長，積極參與、引導民營、中小微企業的并購交易，為民營企業、中小微企業的發展提供必要的支持和平等發展的機遇，協助其獲得企業的增值和提升；第三是公平交易原則。并購交易應在并購交易方自愿的原則下，通過平等協商、公平交易、程序透明的方式進行。交易估價合理，不存在欺詐、脅迫或趁人之危等影響并購交易方意思表示自由、損害并購交易方權益的事項；第四是合規交易原則。并購行業的從業者在從業過程中，應始終遵守相關法律、法規、規章制度和執業規范等要求，在合法合規的基本框架下完成并購交易，不損害國家、集體和第三人的合法權益。避免出現內幕交易，避免商業賄賂，避免利益沖突；第五是社會責任原則。準則確定，并購行業的從業者，特別是并購交易方，在并購交易的整個過程中都應重視并妥善解決并購交易中涉及到的債務處置、員工安置等可能影響社會穩定的諸多問題，依法維護債權人、債務人以及企業職工等利益主體的合法權益。

準則對第三方服務機構的服務原則與范圍做了確定，第三方服務機構應遵循七大原則：一是委托人利益最大化原則。第三方服務機構在并購交易的服務過程中應當從委托人的利益角度出發，參照行業最佳實踐向委托人提供專業服務，在合法合理的前提下，為委托人爭取最大利益；二是保密原則。第三方服務機構應對從并購交易中獲知的信息按照約定的期限及方式進行保密，不能利用該等信息獲利；三是勤勉盡職原則。第三方服務機構在并購交易中應盡職盡責，為委托人全方面考慮和把握與并購交易有關的事項，用專業知識進行判斷和決策；四是客觀誠實原則。第三方服務機構在并購交易的服務過程中提供任何建議都應秉承客觀誠實的原則，對于建議的原因、適用范圍以及潛在風險，均應進行詳盡地說明；五是專業原則。第三方服務機構應具備相關服務領域的專業技能和能力；六是避免利益沖突原則。第三方服務機構應在接受委托前，完成內部利益沖突核查，以避免利益沖突；七是合理收費原則。第三方服務機構在并購交易中提供的專業服務應獲尊重，要求委托人支付的服務費用應合理體現服務價值，第三方服務機構之間更不應采用惡意低價競爭的方式爭取并購業務。

同時，準則對財務顧問、律師、會計師、稅務顧問、評估咨詢機構、并購貸款提供方、資金托管機構以及特殊資產評估機構、咨詢機構、公關機構等其他第三方服務機構的服務范圍做了確定。

為防范并購交易可能面臨的各種風險，準則確定了并購交易風險管理應遵守的五大原則：一是風險可控原則。準則確定，買方在并購交易中，應對交易風險進行事前識別、預測和分析，并采取一切必要措施和手段防范、降低和轉移風險，力求將并購交易可能面臨的風險保持在可控范圍之內。對于確實不能解決但影響重大的風險，應采取必要措施進行風險轉移，從而將風險盡可能排除在并購交易之外；二是審慎調查原則。準則確定，并購交易的盡職調查應遵循審慎調查的原則進行，以發現和識別可能面臨的潛在風險。盡職調查的范圍應當盡可能全面。審慎的盡職調查還應對調查獲知的所有信息進行嚴謹而深入地分析；三是全面評估原則。準則確定，并購交易方應在完成審慎盡職調查且獲得法律、稅務、財務等方面的專業意見后，對并購交易中可能面臨的各項風險進行全面的和整體的評估，以此作為確定并購交易所適用的并購方式、并購價格、資源整合、業務整合等并購方案的前提條件；四是依法交易原則。準則提出，并購交易應嚴格遵守所涉國家和地區的法律法規，以及相關國際規則、國際慣例和有關政策的規定。在并購交易的具體交割過程中，也要遵守相關法律法規，做到依法交割，履行相應的備案和登記手續；五是優化交易原則。準則確定，并購交易應注意優化、優選交易模式，即在審慎調查、全面評估和確認合法的基礎上，選擇利益最大、風險最小的交易方式。并購交易方應根據并購項目的具體情況，選擇適用的具體并購方式。

準則也提出了并購爭取的解決方式，并購交易方出現爭端后，解決機制主要有三種：協商（包括引入第三方調解、斡旋）、仲裁與訴訟。交易方應根據具體情況，選擇合適的爭端解決機制，以降低爭端解決成本，最大限度地維護自身合法權益。

該準則并沒有對跨境并購交易的原則進行確定。據了解，該準則目前正廣泛征求各部委、各地政府、中國并購公會會員和社會各界的意見，準則定稿將在2013年中國并購年會上正式公布。

據了解，作為行業自律性組織，中國并購公會在本行為準則的基礎上，將積極總結行業良好實踐經驗，并借鑒國際上行之有效的標準和做法，針對重要問題對行業最佳實踐標準提出建議，鼓勵、引導和監督并購行業的從業者逐步參照落實。并購公會將通過不斷加強自律組織建設，完善行業自律措施，推行對并購行業的從業者的評價機制，逐步培養良好的行業自律文化。