中國股市該不該被干預

在管理層對市場進行必要的行政干預的同時，投資者更希望管理層能夠盡快完善股市的各項規章制度，使股市能夠走上健康發展的道路，真正讓股市的事情交由市場本身來解決。

在1月下旬召開的全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席郭樹清表示，對于股市關鍵時刻采取必要的行政干預是必要的，因為這是一個不成熟的市場，總的方向是要市場機制發揮作用，但這個過程不能簡單地放羊，撒手不管，否則就是一個混亂的市場。

正如郭樹清主席所言，中國的股票市場是一個不成熟的市場，盲目性很大，波動性很大。所以，投資者都是盼望著管理層能夠向股市伸出溫暖的手。不過，從過去投資者所經歷過的干預來看，或者從管理層所采取的一些監管措施來看，對于管理層所采取的行政干預，投資者又充滿了擔心，甚至有一種“想說愛你不容易”的感覺。

對于行政干預，投資者是心有余悸的。結合郭樹清主席這次在全國證監期貨監管工作會議上的講話，投資者對郭主席所表示的“行政干預”的擔心并非多余。就在郭樹清主席強調“關鍵時刻對股市采取行政干預是必要的”同時，郭樹清主席還表示“市場漲跌3%，你就很擔心，必須關心指數變化，因為責任就在你頭上。市場一天上漲4%我都覺得不踏實，都覺得害怕”等。因此，投資者擔心郭樹清主席所強調的“行政干預”只是對股市上漲的干預。實際上，也只有在股市上漲的時候，市場才容易形成郭樹清主席所說的那種“放羊”、“撒手不管”、“混亂市場”的局面。

而在這方面，管理層的“行政干預”是給市場留下了慘痛教訓的。最著名的案例莫過于“5·30”半夜雞叫。針對當時股市行情雞犬升天的火爆局面，2007年5月24日，市場傳出了印花稅將上調的消息。在隨后的時間里不少權威機構紛紛公開否認。然而，正當市場恢復平靜之時，5月30日凌晨2點，權威部門正式公告上調印花稅至千分之三，且雙向征收的消息。受此消息打壓，股市出現暴跌走勢，大多數股票在不足一周的時間里跌幅超過30%！這個案例是管理層行政干預市場的典型。雖然說管理層的本意是抑制市場的投機氛圍，但它卻嚴重傷害到一般投資者的根本利益，成為中國股市的一大污點，這樣的“行政干預”絕對不應該在中國股市里重演。

如果說上述案例是管理層不該干預卻采取了干預措施的話，那么更多的時候，股市是處于“該干預卻沒有干預”的狀態。最明顯的是去年股市的持續下跌，市場—直呼吁管理層救市，尤其是停止新股發行來救市。但管理層對此置若罔聞，甚至一再表示股市下跌與新股發行無關。直到今年初，證監會投保局在回應市場八大熱點問題時仍然還在強調“新股發行的規模和節奏以及限售股解禁—定程度上影響著市場資金的需求量，理論上說與股市的漲跌應該沒有必然聯系，更不是引起股市不好的根本原因”。管理層這是典型的“該干預而沒有干預”。

當然還有“錯誤的干預”，將本應由市場來決定的事情，用長官的意志來決定。這一點在去年的股市里表現得尤為明顯。一方面是管理層極力打壓以ST股為代表的垃圾股，另一方面是竭力推銷藍籌股投資價值。而為了達到打壓ST股的目的，上交所甚至擬在風險警示板采取不對稱漲跌幅的做法，讓ST股只準跌不準漲。管理層這種極端的做法導致了ST股的暴跌暴漲走勢，加劇了ST股的震蕩，給投資ST股的投資者帶來了不必要的損失。

正是基于管理層在過去日子里“該干預的沒有干預”、“不該干預的干預了”以及一些“錯誤的干預”，因此，盡管投資者希望管理層能夠在股市關鍵的時候進行必要的行政干預，但對管理層究竟將如何出手干預市場，他們還是心有余悸。在這個問題上，投資者還是希望管理層能夠以救市的心態來干預市場，而不是以打壓股市的心態來干預。當然，鑒于救市的作用總是有限的，因此，在管理層對市場進行必要的行政干預的同時，投資者更希望管理層能夠盡快完善股市的各項規章制度，使股市能夠走上健康發展的道路，真正讓股市的事情交由市場本身來解決。