推動(dòng)金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的探析

浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院東方學(xué)院 劉飛

推動(dòng)金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的探析

浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院東方學(xué)院 劉飛

近50年里，隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)、文化發(fā)展的進(jìn)步，無(wú)論是技術(shù)水平、組織方式、商業(yè)運(yùn)用模式、業(yè)務(wù)內(nèi)容等都已變得非常復(fù)雜。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資源配置優(yōu)化亟需無(wú)效資產(chǎn)的及時(shí)轉(zhuǎn)出和增量資本有效益的輸入，日益積累的國(guó)民財(cái)富有著保值增值的渴望和投資渠道匱乏的焦慮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求和社會(huì)資金的供給，需要一類逆經(jīng)濟(jì)周期的金融中介機(jī)構(gòu)加以連接，金融資產(chǎn)管理公司正當(dāng)其用。

金融管理 金融資產(chǎn) 轉(zhuǎn)型

在關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)金融資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、辦成真正的資產(chǎn)管理公司的議案中，賴小民指出，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展處在較為初級(jí)的階段，業(yè)務(wù)發(fā)展仍然停留在傳統(tǒng)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理階段，尚未取得突破性進(jìn)展，盈利模式較為單一且難以持續(xù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工具有限、范圍較窄、規(guī)模增長(zhǎng)受到資本的嚴(yán)峻約束。本文將闡述關(guān)于近一步推動(dòng)金融管理公司的轉(zhuǎn)向、擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、辦成“真正的資產(chǎn)管理公司”的思路。

1 現(xiàn)狀和轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)

1.1 目前金融資產(chǎn)管理公司的現(xiàn)狀

1999年，在亞洲金融危機(jī)的大背景下，為了防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，中央決定成立中國(guó)華融、信達(dá)、東方、長(zhǎng)城四家金融資產(chǎn)管理公司，十余年為促進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行改革發(fā)展、國(guó)有企業(yè)減債脫困、維護(hù)金融體系穩(wěn)定運(yùn)行、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展發(fā)揮了重要的“安全網(wǎng)”和“穩(wěn)定器”作用。如中國(guó)華融，截至2012年末，累計(jì)處置6800億元不良資產(chǎn)，有力地支持了工行的改革發(fā)展，促進(jìn)了國(guó)有企業(yè)的扭虧增盈，有效化解了經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)了金融穩(wěn)定。

1.2 金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展趨勢(shì)

如今，以中國(guó)華融為代表的四大金融資產(chǎn)管理公司在商業(yè)化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中順應(yīng)市場(chǎng)化、多元化、綜合化、國(guó)際化的大趨勢(shì)，業(yè)已形成了綜合金融經(jīng)營(yíng)模式和金融控股公司的基本架構(gòu)。如中國(guó)華融，目前已圓滿完成了股份制改革，旗下已擁有了華融湘江銀行、華融證券、華融金融租賃、華融國(guó)際信托、華融期貨、華融渝富股權(quán)投資基金等多元化、綜合化金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，形成了以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理為主業(yè)，以銀行、證券、信托、租賃、投資、置業(yè)、基金、期貨等為依托的綜合金融服務(wù)體系，搭建起了金融控股集團(tuán)的業(yè)務(wù)架構(gòu)，可憑借輻射全國(guó)的分支機(jī)構(gòu)和多元化的業(yè)務(wù)平臺(tái)，發(fā)揮“一體兩翼”的協(xié)同效應(yīng)，打“組合拳”，為客戶提供一攬子綜合金融服務(wù)。

2 金融資產(chǎn)管理公司存在的主要問(wèn)題

當(dāng)前，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展處在較為初級(jí)的階段，業(yè)務(wù)發(fā)展仍然停留在傳統(tǒng)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理階段，尚未取得突破性進(jìn)展，盈利模式較為單一且難以持續(xù)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工具有限、范圍較窄，規(guī)模增長(zhǎng)受到資本的嚴(yán)峻約束。近幾年，四家金融資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，但同時(shí)一些共同的問(wèn)題也越來(lái)越突出、不容忽視，阻礙其科學(xué)可持續(xù)發(fā)展，也阻礙其為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大作用。這些問(wèn)題主要體現(xiàn)在：金融資產(chǎn)管理公司的市場(chǎng)定位不明確，業(yè)務(wù)范圍與其應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)功能不相適應(yīng)，受到較多限制；資本不足，后續(xù)發(fā)展缺乏動(dòng)力、面臨瓶頸；創(chuàng)新能力、人才隊(duì)伍建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)控制水平與其迅猛的發(fā)展勢(shì)頭和速度不相適應(yīng)，難以滿足市場(chǎng)化的需要，這些因素都已成為金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)一步轉(zhuǎn)型發(fā)展的障礙。

3 針對(duì)金融資產(chǎn)管理公司的理由和建議

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資源配置優(yōu)化亟需無(wú)效資產(chǎn)的及時(shí)轉(zhuǎn)出和增量資本有效益的輸入，日益積累的國(guó)民財(cái)富有著保值增值的渴望和投資渠道匱乏的焦慮，上述實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求和社會(huì)資金的供給，需要一類逆經(jīng)濟(jì)周期的金融中介機(jī)構(gòu)加以連接，金融資產(chǎn)管理公司正當(dāng)其用。

3.1 理由

商業(yè)化轉(zhuǎn)型的金融資產(chǎn)管理公司，可有力承擔(dān)起“危機(jī)救助者”的角色，完善金融體系功能，解決現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，救助危機(jī)，助力改革是金融資產(chǎn)管理公司成立之初的固有使命，十余年的辛苦耕耘更是使之掌握了危機(jī)救助的專業(yè)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和資源，能夠很好地發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)安全網(wǎng)、金融穩(wěn)定器”的作用。完成商業(yè)化轉(zhuǎn)型的金融資產(chǎn)管理公司更可充分發(fā)揮出自身債權(quán)、股權(quán)靈活組合的多樣化金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，利用投行技術(shù)，挖掘企業(yè)價(jià)值增值點(diǎn)，專在“危”中尋“機(jī)”，幫助危機(jī)企業(yè)乃至危機(jī)行業(yè)，通過(guò)債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、并購(gòu)重組等手段，實(shí)現(xiàn)危機(jī)的化解和企業(yè)的重生，從而為社會(huì)提供逆周期的危機(jī)救助金融服務(wù)，完善金融體系功能。同時(shí)，金融資產(chǎn)管理公司如能具備真正的“資產(chǎn)管理”業(yè)務(wù)功能，便可通過(guò)旗下多樣化業(yè)務(wù)和投資工具，將不同投資者的需求和企業(yè)多樣化的融資需求有效對(duì)接，優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)社會(huì)資金，疏通投資渠道，助力危機(jī)救助和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，讓更多人分享到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的同時(shí)，有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)化轉(zhuǎn)型的金融資產(chǎn)管理公司，可有力承擔(dān)起“結(jié)構(gòu)調(diào)整加速器”的角色，消化問(wèn)題資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化低效資產(chǎn)，把“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”統(tǒng)一起來(lái)，金融資產(chǎn)管理公司的介入可促使錯(cuò)誤配置或低效配置的資產(chǎn)按照價(jià)值規(guī)律得到置換和重組，促使國(guó)有企業(yè)按照市場(chǎng)規(guī)則來(lái)活動(dòng)；業(yè)務(wù)范圍若可以合理拓寬，金融資產(chǎn)管理公司可在企業(yè)更長(zhǎng)周期內(nèi)提供服務(wù)，扶持新興行業(yè)發(fā)展；通過(guò)并購(gòu)、資產(chǎn)整合重組、直接融資、資產(chǎn)證券化等手段，金融資產(chǎn)管理公司一方面可化解風(fēng)險(xiǎn)，“除舊”、“布新”同步，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的平穩(wěn)過(guò)渡；另一方面可幫助企業(yè)完成并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。

3.2 建議

建議將金融資產(chǎn)管理公司定位為將實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和社會(huì)資金供給加以連接的、逆經(jīng)濟(jì)周期操作的金融中介機(jī)構(gòu)。具體可以從以下兩方面加以落實(shí)：

(1)建議給予金融資產(chǎn)管理公司逆周期救助類和結(jié)構(gòu)調(diào)整類金融機(jī)構(gòu)的法律定位；業(yè)務(wù)范圍上，打破僅限開(kāi)展金融領(lǐng)域的債權(quán)，應(yīng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，允許其開(kāi)展各類債權(quán)資產(chǎn)、股權(quán)資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的收購(gòu)處置和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)托管與并購(gòu)處置；業(yè)務(wù)對(duì)象上，允許從金融機(jī)構(gòu)向非金融機(jī)構(gòu)和各類民事主體延伸；業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)上，允許從收購(gòu)、管理、處置向收購(gòu)、經(jīng)營(yíng)、管理、增值延伸；業(yè)務(wù)方式上，允許開(kāi)展并購(gòu)貸款、過(guò)橋貸款業(yè)務(wù)；放寬對(duì)投資業(yè)務(wù)的限制，允許開(kāi)展階段性股權(quán)投資、債務(wù)融資和金融產(chǎn)品投資等業(yè)務(wù)；允許其以適當(dāng)形式開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，辦成“真正的資產(chǎn)管理公司”。包括，允許設(shè)立不良資產(chǎn)收購(gòu)基金，拓展不良資產(chǎn)收購(gòu)的資金來(lái)源，降低融資成本，提高服務(wù)效率；允許開(kāi)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，發(fā)行理財(cái)計(jì)劃或受托管理基金，募集社會(huì)資金，對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目。

(2)建議相關(guān)部門(mén)共同研究聯(lián)合出臺(tái)鼓勵(lì)、支持金融資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)兼并重組業(yè)務(wù)相關(guān)辦法，明確其開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的合法性和具體操作依據(jù)。包括：放寬與兼并重組密切相關(guān)的過(guò)橋融資、并購(gòu)貸款等業(yè)務(wù)條件限制；允許金融資產(chǎn)管理公司設(shè)立“并購(gòu)重組基金”，解決資金來(lái)源問(wèn)題；金融資產(chǎn)管理公司兼并重組業(yè)務(wù)出資占總投資額或收購(gòu)不良資產(chǎn)所支付對(duì)價(jià)的比例由10%和20%提高至30%和50%；在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算上，降低金融資產(chǎn)管理公司兼并重組類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

4 結(jié)語(yǔ)

伴隨著中國(guó)金融業(yè)的飛速發(fā)展，金融資產(chǎn)管理公司走過(guò)了輝煌的頭十年！資產(chǎn)管理公司的發(fā)展，體現(xiàn)出了先實(shí)踐后總結(jié)、邊實(shí)踐邊總結(jié)的特點(diǎn)，從借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)起步，逐步形成了頗具特色的經(jīng)營(yíng)管理模式。系統(tǒng)回顧和總結(jié)資產(chǎn)管理公司十年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和成敗得失，對(duì)于我國(guó)防控金融風(fēng)險(xiǎn)、健全金融體系意義重大。應(yīng)予逐步加深社會(huì)各界對(duì)資產(chǎn)管理公司的理解和支持，進(jìn)一步推進(jìn)資產(chǎn)管理公司的改革和轉(zhuǎn)型，共同探討我國(guó)金融體系穩(wěn)定和健康運(yùn)行之道。

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1005-5800(2013)05(a)-120-02