試析風險投資及其發展趨勢

■鄒淇曲 西南科技大學法學院

■崔建忠 山西云岡律師事務所

一、風險投資簡述

風險投資，英文簡稱VC，從范圍來講，其包括寬與窄兩種說法，寬意義下的風險投資指一切具有高風險、高潛在收益的投資；而窄意義下的風險投資是指以具有潛力的公司企業為投資對象而進行的投資。從投資資本的流向來說，風險投資是將手中能夠流動的資本投向具有發展潛力的公司、企業，以獲得高額回報的的一個過程。而從操作模式來講，風險投資是指由專業的風險投資中介人或者中介機構向具有發展潛力的公司、企業投資的過程，而投入的資本大部分為其他非專業的投資人委托其進行或者，亦存在著一部分投資人以個人名義不經過中介進行的投資過程。

二、風險投資的起源與操作

“風險投資”一詞源于美國，其興起于上世紀六七十年代，一些愿意以高風險換取高回報的投資人為了不需要抵押而可以在成功后獲得高額回報，進行如此的風險投資。在我國，風險投資存在已久，只是不是以風險投資進行命名而已。風險投資，何為風險，一般主要包括內部與外部風險，內部風險大致包括委托代理風險，管理風險以及專業技術操作風險，而外部風險則包括法律以及政策風險，風險的如此分類與投資人以及被投資人的具體操作運行有重要的關系。

風險投資的運作大致包括四個階段，即融資、投資、管理與退出。在融資階段是解決錢的來源問題，一般提供風險資本的來源主要包括商業銀行、保險公司、投資銀行、大公司、大家族等，在這一階段，如何安排投資者和管理人的權利義務及利益分配是最重要的問題。在投資階段則是要解決錢的使用問題。一般而言，風險投資機構會通過專業分析對比，進行選取，調查以及決定等一系列專業程序，最后把投資資本投向具有發展潛力公司、企業。到管理階段則要解決“價值增值”問題。風險投資機構主要通過監管和服務以實現價值增值，而價值增值型的管理也是風險投資與其他投資的重要區別。最后是其退出階段，即收益實現的階段。風險投資機構一般通過股權轉讓、IPO和破產清算三種方式退出所投資的創業企業，實現投資收益。在退出之后，風險投資機構將所得投資收益分配給相應的投資者，一輪風險投資即告結束。

三、風險投資的發展趨勢與投資建議

隨著經濟的發展與社會的進步，風險投資呈現出了新的趨勢，即風險投資規模擴大化、投資目標成熟化，同時投資的市場在不斷的擴大。而風險投資作為傳統中小企業生存發展關鍵的融資支撐渠道，通過風險投資的融資，將中小企業的技術轉化為收益，并且引導企業進行品牌建設，改善形象，提高社會地位和信用度，因此，面對風險投資的新趨勢，投資者與被投資者均應當做出及時的變化，筆者認為：首先，被投資者大部分應當為公司企業，而公司企業在市場經濟的今天，必須引入現代化經營模式，建立現代企業制度；還要加大科研投入，吸引能力較強的人才，充分利用資源優勢，積極滿足市場需求，創造出獨特、唯一的企業發展方式與發展模式，并將企業發展方向給予積極的推廣與宣傳，給風險投資以足夠的吸引力，同時加強培育以創新和誠信為核心的企業文化，提高員工素質，鼓勵員工創新，樹立品牌意識和誠信意識，形成有這良好合作理念的工作團隊。當然，對于健全中小企業融資的法律法規，加大對中小企業風險融資的政策優惠，減少對其融資的政策性歧視，建立中小企業創新激勵機制以及完善針對中小企業的金融中介服務體系，建立專門服務于中小企業的投資決策、咨詢服務機構亦是非常必要的。其次，從投資者的角度來看，一定要通過嚴格的選拔標準進行選擇，以選擇相對較好的投資對象。一般而言，篩選可以概括為廣泛申請、多遍篩選，允分取證、謹慎立項。盡可能多地吸引申請，再根據不同的標準進行多次篩選，從而突破信息不對稱，防小“逆向選擇”，挑選真正具有潛力和符合風險投資機構要求的項目。第二就是選擇投資中介人，即投資團隊。在風險投資中，選擇了正確的投資團隊，其會通過專業的分析與論證，選擇潛力較大的公司、企業，如此使投資者獲得最大的收益，將可能出現的投資風險降到最低。因此，在選擇投資中介時，投資者必須清楚的了解其相應的能力、品質、人際關系等來判斷其是否能夠完全勝任自己的投資意向，而對于直接進行投資的投資者，在選擇投資對象的時候則必須要求其對投資對象的發展潛力以及發展現狀有一個比較清晰的認識，以便做好投資風險的把握。

四、結語

市場經濟發達狀態下的風險投資，風險大，收益高，但是如何清楚的認識風險的程度以及如何把握投資的成功率，這必須積極的認識風險投資以及風險投資的發展方向，投資者從而更好的防范風險，以得到更好的收益，而被投資者亦需要做出相應的改進，以進一步得到更好的被投資。

[1]劉希宋.“風險投資及投資風險評價”.中國軟科學,2000 年第3 期.

[2]徐憲平.“風險投資的風險評價與控制”.中國管理科學,2001 年第9 期.

[3]孫曉梅.“風險投資發展影響因素評析”.學術交流,2009 年第11 期.