石油美元的救贖

■ 陳柳欽（中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院，北京 100733）

石油美元的救贖

■ 陳柳欽
（中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院，北京 100733）

美國(guó)加油站

被稱為“黑金”的石油是世界上最主要的工業(yè)原料，也是全球最重要的能源，石油貿(mào)易成為全球貿(mào)易中最大的大宗商品貿(mào)易。中東是石油的主要產(chǎn)地，美元長(zhǎng)期以來(lái)作為國(guó)際結(jié)算單位使美國(guó)獲取了巨大的收益，但石油產(chǎn)地和美元結(jié)算在地域上的分離卻成為國(guó)際油價(jià)不穩(wěn)定的重要因素。美國(guó)作為世界上最大的石油消費(fèi)國(guó)和凈進(jìn)口國(guó)，石油價(jià)格上漲無(wú)疑會(huì)給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的影響，并導(dǎo)致美元實(shí)際匯率的波動(dòng)。從歷史情況來(lái)看，歷次石油危機(jī)都造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，并且是導(dǎo)致美元實(shí)際匯率波動(dòng)的主要原因。1975年，美國(guó)與沙特等中東國(guó)家相繼簽訂協(xié)議，使用美元結(jié)算原油，建立了以石油為參照、美元為中心，亞洲貨幣緊盯美元的體系。該體系促成了三個(gè)國(guó)際貿(mào)易區(qū)的形成——美國(guó)是核心國(guó)家，投資、消費(fèi)，輸出美元；歐洲、加拿大、澳大利亞等地區(qū)形成資本賬戶區(qū)，持有美元，并進(jìn)行投資、消費(fèi)；亞洲國(guó)家實(shí)行緊盯美元的匯率政策，通過(guò)向美國(guó)、歐洲出口商品取得美元，布雷頓森林體系(Bretton Woods system)復(fù)活。

體系有以下的特點(diǎn)：美元的發(fā)行不再受到黃金的束縛，并受到世界原油需求的快速增長(zhǎng)及油價(jià)上漲的推動(dòng)而大舉擴(kuò)張；缺乏美元儲(chǔ)備的發(fā)展中國(guó)家是布雷頓森林體系延續(xù)和擴(kuò)張的目標(biāo)；美國(guó)之外的美元儲(chǔ)備無(wú)法回流美國(guó)，形成海外美元資本賬戶區(qū)；美國(guó)取得了資源和貨幣的定價(jià)權(quán)；國(guó)際油價(jià)具備金融屬性，與美元指數(shù)建立關(guān)聯(lián)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，石油作為大宗商品體現(xiàn)出了更多的金融屬性。

體系以世界石油資源和需求為基礎(chǔ)，延續(xù)、擴(kuò)大了美元的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣地位。目前的石油美元估計(jì)有8000億到1萬(wàn)億美元，成為國(guó)際資本市場(chǎng)上一支令人矚目的巨大力量。美元通過(guò)壟斷石油的結(jié)算與計(jì)價(jià)符號(hào)控制著國(guó)際石油市場(chǎng)的交易及國(guó)際貨幣市場(chǎng)的貨幣供求體系，從而確保了美元的霸權(quán)，繼而維護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的世界霸權(quán)。30多年來(lái)，以石油為基礎(chǔ)，以美元為標(biāo)的的體制為美國(guó)維持其全球霸權(quán)增添了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)籌碼，使得美國(guó)能夠通過(guò)生死攸關(guān)的石油來(lái)影響全世界，尤其是石油進(jìn)口國(guó)，從而實(shí)現(xiàn)它在中東乃至全世界的霸權(quán)利益。因此，石油美元備受矚目且影響著美國(guó)一系列國(guó)際政策與國(guó)家貨幣戰(zhàn)略，從而影響世界政治經(jīng)濟(jì)軍事格局。

因其資產(chǎn)規(guī)模之大、擴(kuò)張速度之快、影響之廣泛，引起國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注。但是，正如布雷頓森林體系存在著不可調(diào)和的特里芬難題(Triffin Dilemma)，體系也存在著先天固有的缺陷，應(yīng)該是美元最賴以生存的生命之源——石油不受美國(guó)所控制，雖然石油美元對(duì)美元的國(guó)際貨幣霸權(quán)地位有著深遠(yuǎn)的影響，但石油的發(fā)言權(quán)與控制權(quán)并不完全在美國(guó)手中。

第一，美元的流轉(zhuǎn)方式缺乏合理的信用基礎(chǔ)。美元只有通過(guò)貿(mào)易逆差的方式才能流轉(zhuǎn)到美國(guó)之外，“海外美元”的流通在一定程度會(huì)制約美元的進(jìn)一步擴(kuò)張。而“海外美元”的不斷積累意味著美國(guó)債務(wù)的不斷擴(kuò)大，從而影響到美元的信譽(yù)基礎(chǔ)。

第二，石油并非美國(guó)絕對(duì)控制的資源，也就是美國(guó)不可能全面控制全球石油資源。美國(guó)對(duì)石油沒有絕對(duì)控制權(quán)導(dǎo)致沒有絕對(duì)強(qiáng)制力使美元永恒的作為石油計(jì)價(jià)與結(jié)算的壟斷貨幣。

第三，美元的流轉(zhuǎn)模式缺乏良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。輸出美元、低價(jià)獲得商品的運(yùn)作模式對(duì)美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成沖擊，造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)的資本化、空心化和虛擬化。

第四，隨著資源的枯竭、需求的波動(dòng)、替代能源發(fā)展和投機(jī)因素的變化，石油的內(nèi)在價(jià)值是不斷波動(dòng)的，體系由于石油內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)而缺乏穩(wěn)定性。

第五，美元之所以能作為石油的計(jì)價(jià)貨幣除了政治因素以外，更重要的是由于美元是國(guó)際貨幣中的硬通貨和世界最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。石油以美元計(jì)價(jià)，美元匯率波動(dòng)就大大影響基本收益率預(yù)期。由此看來(lái)，如果美元走弱勢(shì)必會(huì)影響石油的計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣選擇，且強(qiáng)勢(shì)美元以美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)從而保持計(jì)價(jià)體系的持久穩(wěn)定為前提，但石油美元卻又給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了難以承受的外債赤字，這種問(wèn)題的存在注定了石油美元的脆弱。近些年由于美元的持續(xù)貶值和中東局勢(shì)變化的影響以及世界金融危機(jī)的巨大沖擊，美元越來(lái)越成為不穩(wěn)定和不可信任的貨幣，世界范圍內(nèi)對(duì)石油計(jì)價(jià)貨幣改革的呼聲日益高漲。石油歐元、石油盧布、石油人民幣等新計(jì)價(jià)貨幣的出現(xiàn)以及一攬子計(jì)價(jià)石油方案的提出更進(jìn)一步導(dǎo)致石油美元面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

第六，石油美元是石油以美元作為唯一計(jì)價(jià)與結(jié)算的貨幣，而在石油貿(mào)易中產(chǎn)生的國(guó)際收支順差的美元盈余，它的存在依賴于石油作為世界工業(yè)生產(chǎn)的核心原料的地位。隨著石油等天然能源的不可再生性與能源危機(jī)的產(chǎn)生，石油美元面臨著巨大挑戰(zhàn)。一方面，各國(guó)以及世界范圍內(nèi)的社會(huì)需求轉(zhuǎn)移，作為最主要的傳統(tǒng)能源——石油的重要性在日益減弱。另一方面，新能源的開發(fā)與利用必定擠占石油原有的市場(chǎng)份額，那么以石油貿(mào)易為基礎(chǔ)的石油美元體系必會(huì)搖搖欲墜。布雷頓森林體系崩潰以后，美國(guó)正是通過(guò)美元壟斷石油等大宗商品的交易媒介地位來(lái)鞏固了美元的霸權(quán)地位。石油出口國(guó)自身無(wú)法吸收如此規(guī)模龐大的石油美元，為了實(shí)現(xiàn)保值增值，逐步投放到了全球金融市場(chǎng)，并已成為四大新興力量主體（石油美元、亞洲中央銀行、對(duì)沖基金以及私募股權(quán)投資基金）中最大的一方。然而，我們今天看到的是，石油美元計(jì)價(jià)機(jī)制客觀上被國(guó)際投機(jī)利益集團(tuán)所利用，相繼制造石油危機(jī)、美元危機(jī)和發(fā)展中國(guó)家貨幣危機(jī)。為了改善全球治理機(jī)構(gòu)，一個(gè)可行的做法是切斷石油美元計(jì)價(jià)機(jī)制。這需要一次深重的美元危機(jī)來(lái)完成救贖。

上述種種原因決定了計(jì)價(jià)體系有太多不可預(yù)測(cè)性與不確定性，石油美元只能是歷史階段性的。石油資源的高度壟斷導(dǎo)致的超額石油利潤(rùn)進(jìn)一步加深新能源的開發(fā)與利用，也加深了石油控制國(guó)與美國(guó)談判抗衡能力。所以隨著人類進(jìn)入能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的后石油時(shí)代，石油美元也將會(huì)逐漸退出歷史的舞臺(tái)。

（作者為中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院戰(zhàn)略研究中心主任，石油研究中心主任，國(guó)內(nèi)知名學(xué)者，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、能源經(jīng)濟(jì)問(wèn)題專家。）