國際油價：波動不大

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寬松的供需基本面和充裕的剩余產(chǎn)能，決定了今年國際油價不會大幅波動，地緣政治風險依舊是影響國際油價的重要因素。

2012年歐元區(qū)主權債務危機和中國經(jīng)濟增長減速導致全球石油需求增長滑坡。在歐美石油需求下降的同時，中東、印度和中國等發(fā)展中國家和地區(qū)石油需求增長依然旺盛。

今年初，因美國國會參眾兩院達成預算協(xié)議避免了財政懸崖，油價顯著上漲。不過，油價在2012年比2011年創(chuàng)紀錄的平均水平上漲不到1%后，繼續(xù)上漲的勢頭受阻。2012年（特別是上半年）頑強支撐油價的地緣政治風險因素將在2013年繼續(xù)左右國際油市。

2012年國際油價相對平穩(wěn)

2012年是國際市場油價高企但相對平穩(wěn)的一年。布倫特原油價格全年平均為111.66美元/桶，比2011年上漲75美分/桶，漲幅只有0.7%，但刷新歷史最高紀錄。西得克薩斯輕質原油年平均價格低于2011年，跌幅為11.2%，跌到94.01美元/桶。迪拜油價格年平均上漲超過3美元/桶，漲到108.99美元/桶。

盡管好幾個產(chǎn)油國出現(xiàn)地緣政治亂局，2012年油價卻相當穩(wěn)定。國內騷亂使敘利亞產(chǎn)量縮減20萬桶/日，蘇丹南北分裂造成33萬桶/日原油供應在市場上消失，而遭歐美制裁的伊朗產(chǎn)量減少60萬桶/日是2012年數(shù)量最大的供應缺失。為獲取美國的制裁赦免，伊朗原油的主要亞洲買主日本、韓國等都減少了購買。

伊朗與西方核糾紛加劇和歐美制裁措施升級，引起市場對中東石油斷供的擔憂。在歐盟宣布7月初開始禁運伊朗石油后，布倫特油于3月初漲到128美元/桶。但油價高漲主要是因為擔心斷供的心理作用和投機炒作，而石油市場并不存在供應缺口。

全球供需數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年有至少3.1億桶過剩石油進入產(chǎn)油國、消費國商業(yè)庫存和政府儲備，以及浮倉、新增儲罐、輸油管、碼頭等儲運設施。這些新增儲運設施不僅出現(xiàn)在需求旺盛增長和煉油廠大規(guī)模擴建的亞洲國家，也發(fā)生在國內頁巖油大量增產(chǎn)而基礎設施存在嚴重瓶頸的美國。

新增供應量大都來自歐佩克。與2011年相比，該組織2012年日產(chǎn)量增加170萬桶。其中除內戰(zhàn)結束后油田恢復生產(chǎn)的利比亞增產(chǎn)將近100萬桶外，沙特、科威特和伊拉克分別增產(chǎn)50萬桶/日、40萬桶/日和35萬桶/日。

北美增產(chǎn)抵消其他非歐佩克地區(qū)的產(chǎn)量下降，2012年非歐佩克產(chǎn)量上升50萬桶/日。美國的“頁巖油氣革命”正在改變全球石油貿易格局。產(chǎn)自美國頁巖構造的輕質低硫原油超過預期，加上產(chǎn)自加拿大油砂項目的原油，2012年北美原油產(chǎn)量增加了大約100萬桶/日。國內產(chǎn)量增加導致美國對進口輕質低硫原油的需求減少。原先出口美國的40萬桶/日尼日利亞輕質低硫原油被迫轉供亞洲市場。

歐債危機和中國經(jīng)濟增長減緩使2012年全球需求增幅只有80萬桶/日，比國際能源署于2011年中期最初的預測少一半還多。在歐美石油需求下降的同時，中國、印度和中東國家需求依然旺盛。而這一趨勢將在2013年繼續(xù)保持。

今年國際油價或將前低后高

世界經(jīng)濟多云形勢下石油需求增長疲弱和非歐佩克產(chǎn)量增長加快，將使今年石油市場基本面繼續(xù)呈現(xiàn)寬松的局面。但中東緊張局勢等不確定因素仍可能驅使油價上漲。而在地緣政治潛在危機（如伊朗局勢）浮出水面前，油價的風險貼水將始終存在。

□ 美聯(lián)儲新一輪量化寬松導致國際油價上漲。東方IC 供圖

對今年全球經(jīng)濟的最新預測是溫和增長，略好于2012年。經(jīng)濟黯淡前景下失業(yè)率居高不下、天然氣等替代能源和車輛燃料效率的提高，將使發(fā)達國家石油需求在2013年繼續(xù)下降。在因地震和海嘯災難而形成的“基數(shù)效應”消失后，日本2013年的需求增長可能也將停滯。今年，全球石油需求增長的亮點仍舊在中國、印度和中東地區(qū)。

按照國際能源署的預測，今年新興經(jīng)濟體石油需求將增加120萬桶/日，在抵消發(fā)達國家下降的30萬桶/日之后，全球需求將上升90萬桶/日，略高于2012年的80萬桶/日，增幅為1%，只有2008年全球經(jīng)濟危機前5年2%年均增長率的一半。中國在2012年經(jīng)歷了自2008～2009年經(jīng)濟滑坡以來最疲弱的需求增長，2013年預計4%～5%的石油需求增長只是略好于2012年。

非歐佩克供應量的增長因北美產(chǎn)量穩(wěn)定上升而正在加速。國際能源署預計今年國際原油增產(chǎn)的大約80%將來自北美地區(qū)。美國原油產(chǎn)量在2012年增幅為78萬桶/日，美國能源情報署預計今年將進一步上升89萬桶/日，加拿大今年將增產(chǎn)原油20萬桶/日。按照美國能源情報署的預測，非歐佩克今年的增產(chǎn)多達140萬桶/日。預計非歐佩克的增產(chǎn)將足以滿足今年全球石油需求的增長，甚至還有富余。

在2012年平均日產(chǎn)量上升170萬桶的歐佩克，今年將面臨削減產(chǎn)量。預計率先減產(chǎn)的將是沙特以及科威特和阿聯(lián)酋，因為它們目前合計日產(chǎn)量超過歐佩克目標100萬桶以上。如果伊拉克今年將產(chǎn)能由340萬桶/日提高到370萬桶/日的計劃實現(xiàn)，歐佩克剩余產(chǎn)能將進一步擴大。

敘利亞、伊朗、伊拉克、利比亞和委內瑞拉的局勢，將是今年市場關注的主要地緣政治熱點。伊朗的石油出口量已由2012年上半年的197萬桶/日降低到下半年的137萬桶/日，顯著低于2011年全年的253萬桶/日。而美國仍在加緊制裁伊朗，今年最壞的情況是伊朗石油停止出口。而在當前供過于求和歐佩克剩余產(chǎn)能提高的情況下，石油市場發(fā)生供應短缺的機會與2012年初以前相比已大大減小。

綜上所述，預計今年布倫特油平均價格將低于2012年，大部分時間將在105～110美元/桶之間波動。分季度來看，二季度油價可能低于一季度，上半年油價可能低于下半年。二季度是全年需求淡季，季節(jié)性需求下降、庫存增加和預期的油價下跌可能促使歐佩克減產(chǎn)。但即使一些成員國像以往那樣略有超產(chǎn)，油價也不會長時間跌破100美元/桶。

下半年美國、中國和歐洲的經(jīng)濟運行狀況可能會略有改善，此外歐佩克調節(jié)供應量可能也更到位，油價因而會適度上漲。寬松的供需基本面和充裕的剩余產(chǎn)能，將減輕市場對突發(fā)事件引起供應中斷的擔憂。但如果出現(xiàn)類似2012年也門、南北蘇丹那樣的斷供，甚至發(fā)生伊朗出口中斷，油價仍將上漲。然而即使伊朗和敘利亞停止出口石油，沙特增產(chǎn)和非歐佩克的新增產(chǎn)量也足以彌補供應缺口。