銀華基金姜永康：保本基金要學會“守正出奇”

國內首只規范運作的保本基金——銀華保本增值基金，1月底開始第四個保本周期的過渡期申購。成立于2004年的銀華保本增值，正在邁入自己的第一個10年。10年以來，保本基金從無到有，目前已發展成為有38只產品，規模超過600億元的重要基金類型。而作為同類產品中運作時間最長的一只，銀華保本增值基金的10年，已創造了超過83%的總回報率，其管理者姜永康，也從一名基金經理變成了銀華基金固定收益團隊的領頭人。他在管理基金與組建團隊方面，有著怎樣的特色和風格？他更看重團隊的哪些方面？為此，記者專訪了姜永康。

記者：銀華保本增值基金在發行時曾經創造了當時的銷售紀錄。您在管理的過程中，秉持著怎樣的投資思路？

姜永康：從2 0 0 7年至今，我與銀華保本已經共同度過了6年，兩個完整的保本周期。在過去幾年管理銀華保本增值的投資時，我比較偏好中高等級的信用券種，因為很多低等級債具有太多的不確定性。在權益類投資上，偏向于成長具有確定性的股票，對權益類產品的配置比例也十分謹慎。

記者：為什么會形成這樣一種投資理念或者說風格呢？

姜永康：我非常喜歡一本叫《機構投資者的創新之路》的書。在該書中，這種風格被定義為“守正”。表現在投資方法上，是“構建一套完整的機構投資流程和不受市場情緒左右的嚴謹的投資原則，包括投資目標的設定、資金的進出、資產負債的配比、資金類別的劃分及配置、投資品種和投資工具的選擇、風險控制等。”

記者：您所管理的基金在過去5年，業績都排在同類基金的前列，能不能具體談一下？

姜永康：過去幾年，我主要在深度分析宏觀經濟與證券市場走勢的前提下，從大局上把握資產配置，合理調整倉位，旗下基金業績還不錯。在“股債雙殺”的2011年，銀華保本增值取得1.41%的正收益，銀華增強收益取得了0.18%的正收益，在整個基金市場中排名前列。而在2009年的小牛市中，銀華增強收益基金以18.12%的收益率，成為全年債券基金業績冠軍；銀華保本增值當年錄得21.42%的凈值增長率，列同類型基金首位。

記者：您認為基金經理的職責何在？

姜永康：基金經理的職責就是明確投資目標和風險收益特征，對投資工具進行分析并作出合理的判斷，據此構建投資組合，這就是“守正”。而要“出奇”，則更是顯示基金經理功力之處，尤其是在大類資產配置之間切換，時間點上的把握顯得更為重要。一個好的基金經理在個人品質、人生觀上也要合格。從某種程度上說，基金經理是一個風險收益不對稱的崗位，他們管理幾十億的資金，如果業績不好，投資人遭受的損失是最大的。所以，基金經理人需要具備很強的責任感，對持有人資產負責。有時候，一些激進的策略有可能會取得成功，但這是以持有人利益為賭注的，是要堅決杜絕的。

記者：作為固定收益團隊的領導者，您認為帶團隊的關鍵是什么？銀華取得優異業績的原因何在？

姜永康：帶團隊關鍵要做好投資決策流程。與一個人投資相比，團隊決策可以有效規避個人的偏見，優化決策流程，通過大家的合理分工，實現系統化、科學化決策。在團隊建設過程中，我們一直秉持“堅持原則、風格穩健、崇尚溝通”的原則。

記者：對于2013年的市場，您有什么看法？

姜永康：中國經濟正處在結構轉型的發展階段，這一時期，受制于經濟增長的不確定性，股票市場風險與機遇并存。銀華保本增值基金的投資分為保本資產和收益資產。現階段，保本資產主要是債券，收益資產主要是股票。銀華保本的投資目標，就是在確保保本周期到期時本金安全的基礎上，謀求基金資產的穩定增值。目前宏觀經濟和股票市場的不確定性依然存在，適合追求低風險和穩健收益的投資者。在未來的操作中，我們也將密切關注經濟形勢和宏觀調控政策的變化，觀察全球經濟復蘇和經濟改革對中國經濟的推動，以及經濟基本面改善對信用風險降低的影響。