供應(yīng)鏈融資概念析辨

摘 要：所謂供應(yīng)鏈融資，是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)供應(yīng)鏈上的真實(shí)交易背景和鏈上核心企業(yè)的信用水平，以企業(yè)交易行為所產(chǎn)生的未來(lái)收益為直接還款來(lái)源，將供應(yīng)鏈上相互關(guān)聯(lián)的企業(yè)作為一個(gè)整體，對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)在產(chǎn)、供、銷鏈條中資金的穩(wěn)定和流轉(zhuǎn)順暢，實(shí)現(xiàn)多方共贏的新型融資方式。從基本定義、內(nèi)在結(jié)構(gòu)、外在形式和相似概念等角度探討了供應(yīng)鏈融資，并且認(rèn)為供應(yīng)鏈融資具有降低企業(yè)融資成本、加快資金運(yùn)作效率、前景廣闊等特點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈；融資；概念

中圖分類號(hào)：F72 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2013）09-0118-02

一、供應(yīng)鏈融資的基本界定

所謂供應(yīng)鏈融資，是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)供應(yīng)鏈上的真實(shí)交易背景和鏈上核心企業(yè)的信用水平，以企業(yè)交易行為所產(chǎn)生的未來(lái)收益為直接還款來(lái)源，將供應(yīng)鏈上相互關(guān)聯(lián)的企業(yè)作為一個(gè)整體，對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及其上下游配套企業(yè)在產(chǎn)、供、銷鏈條中資金的穩(wěn)定和流轉(zhuǎn)順暢，實(shí)現(xiàn)多方共贏的新型融資方式。

其前提要件包括真實(shí)交易背景和核心企業(yè)信用[1]。真實(shí)交易背景是指在融資時(shí)，上下游企業(yè)需提供與核心企業(yè)的交易合同、發(fā)票等票據(jù)，銀行圍繞單筆交易進(jìn)行業(yè)務(wù)操作和還款保證。只有具有真實(shí)交易背景，銀行資金的流向才具有指向性和目的性，即沿著供應(yīng)鏈的“產(chǎn)—供—銷”鏈條指向最后交易的完成，目的在于直接取得該項(xiàng)交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款。如果沒有真實(shí)交易背景，便失去了直接還款來(lái)源，將會(huì)帶來(lái)一系列的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，給供應(yīng)鏈融資帶來(lái)毀滅性的災(zāi)難。供應(yīng)鏈融資的另一個(gè)重要的前提條件是核心企業(yè)信用。作為供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，他的信用主要受企業(yè)規(guī)模、長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)狀況和所處行業(yè)前景等方面的影響。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)透明度低，信用評(píng)估困難，如果沒有核心企業(yè)信用的注入，那么就會(huì)降低中小企業(yè)融資門檻，銀行不會(huì)為其提供融資。

一般來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈融資具有四個(gè)特點(diǎn)。第一，融資需求具有連續(xù)性和循環(huán)性。第二，資金運(yùn)用具有對(duì)應(yīng)性和封閉性。融資資金的運(yùn)用與具有真實(shí)背景的單筆交易相對(duì)應(yīng)，即只提供給該交易用于供應(yīng)鏈中上下游配套企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售活動(dòng)。銀行通過(guò)票據(jù)的可視化平臺(tái)控制資金流向，形成與其他無(wú)關(guān)交易的一道屏障，從而實(shí)現(xiàn)其封閉性。第三，還款來(lái)源具有自償性和確定性。供應(yīng)鏈融資的主要還款來(lái)源為供應(yīng)鏈中貿(mào)易活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，銀行通過(guò)監(jiān)控核心企業(yè)參與的貿(mào)易活動(dòng)中的貨權(quán)、物流和應(yīng)收賬款，以保證現(xiàn)金回籠[2]。第四，風(fēng)險(xiǎn)具有轉(zhuǎn)移性和擴(kuò)散性。轉(zhuǎn)移性主要體現(xiàn)在由于核心企業(yè)信用的注入和對(duì)真實(shí)交易背景的依托所帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)的降低，同時(shí)由于涉及參與方的增多和銀行監(jiān)管的需要所帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)的提高。擴(kuò)散性是指供應(yīng)鏈中一旦有一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，其帶來(lái)的影響程度也會(huì)隨著供應(yīng)鏈擴(kuò)散。供應(yīng)鏈?zhǔn)呛献鞯倪B接橋梁，同時(shí)也可以成為風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的傳導(dǎo)器。

供應(yīng)鏈融資的主要參與方一般涉及資金需求方、資金供給方和支付結(jié)算服務(wù)主體和供應(yīng)鏈金融支持型企業(yè)。其中，資金需求主體包括核心企業(yè)及其上下游企業(yè)，資金供給和支付結(jié)算服務(wù)主體目前主要是商業(yè)銀行，還有少數(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈公司。供應(yīng)鏈金融支持型企業(yè)涉及物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、擔(dān)保、保險(xiǎn)公司等。

二、供應(yīng)鏈融資的基本模式

供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式主要分為預(yù)付款類融資模式、存貨類融資模式、應(yīng)收賬款類融資模式，各模式往往與不同的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段相聯(lián)系。

在采購(gòu)階段往往采用預(yù)付賬款類融資模式。其中，已經(jīng)被普遍應(yīng)用是保兌倉(cāng)業(yè)務(wù)，后者屬于擔(dān)保提貨的范疇。保兌倉(cāng)（廠商銀）業(yè)務(wù)是指上游供應(yīng)商（賣方）、下游融資企業(yè)（買方）、倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方和銀行四方共同簽署合同，在賣方承諾回購(gòu)的前提下，由買方向銀行申請(qǐng)貸款額度，以賣方在銀行指定倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方的既定倉(cāng)單為質(zhì)押，倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)管方負(fù)責(zé)監(jiān)管，銀行控制提貨權(quán)，以此實(shí)現(xiàn)買方分批支付貨款并分批提取貨物的融資模式。銀行承兌匯票是該模式下的主要銀行產(chǎn)品和金融工具。基于保兌倉(cāng)和倉(cāng)單質(zhì)押的基礎(chǔ)上，物流公司除負(fù)責(zé)監(jiān)管、存儲(chǔ)質(zhì)押品外，還向銀行承諾若融資企業(yè)無(wú)法按時(shí)歸還銀行敞口資金，由物流公司負(fù)責(zé)變現(xiàn)質(zhì)押貨物并補(bǔ)足銀行敞口。

在營(yíng)運(yùn)階段往往采用存貨類融資模式，后者主要的動(dòng)力是質(zhì)押。該模式具體涉及動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)和倉(cāng)單質(zhì)押業(yè)務(wù)。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)是企業(yè)以存貨作為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)辦理融資業(yè)務(wù)的行為。根據(jù)《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》的規(guī)定，倉(cāng)單可以作為貨權(quán)憑證進(jìn)行質(zhì)押。倉(cāng)單一般是指?jìng)}儲(chǔ)方接受貨主的委托，將貨物入庫(kù)以后向存貨人開具的說(shuō)明存貨情況的存單。至今，國(guó)內(nèi)的融資模式主要以存貨類融資為主。

在銷售階段往往采用應(yīng)收賬款類融資模式，其中應(yīng)用最為廣泛的是保理融資，屬于提前支付融資的形式。保理融資又稱無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓，一般是賣方（供貨商）將應(yīng)收賬款賣給金融機(jī)構(gòu)。保理融資與其他融資最大的不同是，金融機(jī)構(gòu)采用無(wú)追索權(quán)買斷，只要承購(gòu)了應(yīng)收賬款，在信用限額內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)必須要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

三、與相似概念的區(qū)別與聯(lián)系

（一）供應(yīng)鏈融資與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系

廣義上講，供應(yīng)鏈金融是將資金流整合到供應(yīng)鏈管理中，通過(guò)對(duì)供應(yīng)鏈成員間的物流、信息流、資金流的有效整合，從而降低資金運(yùn)作成本，并為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造價(jià)值的管理系統(tǒng)。狹義上講，供應(yīng)鏈金融是指金融機(jī)構(gòu)、第三方物流企業(yè)、軟件供應(yīng)商在供應(yīng)鏈運(yùn)作過(guò)程中向客戶提供的支付、結(jié)算、融資和技術(shù)解決方案等服務(wù)[3]。供應(yīng)鏈融資是供應(yīng)鏈金融服務(wù)中最核心的業(yè)務(wù)[4]。供應(yīng)鏈金融不僅包含了供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的個(gè)別的財(cái)務(wù)管理和整個(gè)供應(yīng)鏈的資金流管理，而且包含整個(gè)供應(yīng)鏈企業(yè)的融資活動(dòng)，以及整個(gè)供應(yīng)鏈的金融服務(wù)（專業(yè)、增值）活動(dòng)[5]。

本質(zhì)來(lái)看，供應(yīng)鏈金融與供應(yīng)鏈融資是總體與部分的關(guān)系。就我國(guó)而論，我國(guó)的供應(yīng)鏈融資是以銀行為主導(dǎo)的、以供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)融資為目標(biāo)的服務(wù)。由于供應(yīng)鏈中除核心企業(yè)之外，基本上都是中小企業(yè)，因此，供應(yīng)鏈融資主要是面向中小企業(yè)的金融服務(wù)。此外，在實(shí)際操作時(shí)，供應(yīng)鏈融資與供應(yīng)鏈金融也往往不做嚴(yán)格區(qū)分。

（二）供應(yīng)鏈融資與物流金融的關(guān)系

供應(yīng)鏈融資與物流金融雖然都涉及了資金流和物流協(xié)同控制，又都以中小企業(yè)為主要受眾，但卻是服務(wù)于不同融資對(duì)象的融資方式。

物流金融是基于物流業(yè)務(wù)而開展的金融服務(wù)，物流企業(yè)作為提供融資的主要運(yùn)作方，為所有符合其準(zhǔn)入條件的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。同時(shí)，物流企業(yè)為貸款企業(yè)提供物流監(jiān)管及相應(yīng)的融資及金融結(jié)算服務(wù)，使物流產(chǎn)生價(jià)值增值的服務(wù)活動(dòng)。

根據(jù)金融機(jī)構(gòu)參與程度的不同，物流金融的運(yùn)作模式可分為資本流通模式、資產(chǎn)流通模式及綜合模式。資本流通模式是金融機(jī)構(gòu)直接參與物流活動(dòng)的流通模式，具體又包含四種典型模式：倉(cāng)單質(zhì)押模式、授信融資模式、買方信貸模式和墊付貸款模式。資產(chǎn)流通模式是金融機(jī)構(gòu)間接參與物流活動(dòng)的流通模式，其流通模式具體有兩種：替代采購(gòu)模式和信用證擔(dān)保模式。綜合模式是資本和資產(chǎn)流通模式的結(jié)合[6]。

供應(yīng)鏈融資是基于物流、供應(yīng)鏈管理、合作、金融的交集，在跨組織的層面上通過(guò)計(jì)劃、指導(dǎo)和控制資金流共同創(chuàng)造價(jià)值的一種方法[7]。供應(yīng)鏈融資是物流發(fā)展到供應(yīng)鏈階段以后的高級(jí)物流金融形式，是目前針對(duì)供應(yīng)鏈的貨幣流通和信用活動(dòng)[8]。

深入?yún)^(qū)分供應(yīng)鏈融資與物流金融需考慮兩點(diǎn)：融資需求方是否為核心企業(yè)、為自身融資還是為其上下游企業(yè)提供融資。

此外，供應(yīng)鏈融資與物流金融管理和金融物流等也有區(qū)別。物流金融管理和金融物流過(guò)分強(qiáng)調(diào)對(duì)供應(yīng)鏈中的物流、信息流和資金流的整合一致，而忽視了專門的供應(yīng)鏈融資服務(wù)方案可以提供整個(gè)供應(yīng)鏈的效率[9]。

四、結(jié)語(yǔ)

作為一種新的融資模式，目前還沒有關(guān)于供應(yīng)鏈融資的統(tǒng)一準(zhǔn)確定義，因而有必要做出辨析。隨著供應(yīng)鏈的發(fā)展和國(guó)家對(duì)物流產(chǎn)業(yè)的扶持，加上中小企業(yè)融資難題日漸加劇，供應(yīng)鏈融資作為一種新型的融資模式，具有優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資本，降低風(fēng)險(xiǎn)，降低運(yùn)營(yíng)成本，加快資金運(yùn)作效率等優(yōu)點(diǎn)，供應(yīng)鏈融資具有廣闊的發(fā)展前景。

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