拓寬直接融資渠道

現在解決城市化融資問題，有兩大渠道，一個渠道是現在占份額最大的、間接的融資渠道，包括銀行信貸、開發性金融等等。但是，可能未來更需要發展的、潛力最大的是直接融資渠道，包括債券市場、股票市場，其他一些相關的金融市場在未來的城市化發展中也需要加快發展。這樣就能夠通過金融的自主創新、產品的創新，來滿足未來城市化發展對資金的巨大需求

有人提出，地方不能發債的規定對未來城市化建設的健康發展，包括建立正確健康的融資渠道形成了很大的制約。實際上，我國政府正在著手探索解決這個問題。今年，中央政府預算赤字安排1.2萬億元，其中3500億是中央代地方發債，還確定了上海、浙江、廣東和深圳四個地方作為自行發債的試點，當然有規定，除非通過特殊的批準才可以發，這說明從國家的角度已經意識到未來城鎮化發展給地方更多發債的權利確實對未來城鎮化的發展是非常有意義的。

從國際經驗來看，城市化的融資，市政債是一個非常有效的渠道，特別是對支持基礎設施的建設發揮了重大作用，包括美國這樣的國家也是這樣做的。國外在私營債方面有兩類，一類是一般責任債，相當于各地自主財政擔保的債務。還有一類項目收益債，這類債實際上主要依靠未來投資的項目收益進行償還。實際上，我國的城投債某種意義就是項目收益債。這幾年國家發改委在支持城鎮化融資方面也做了一些工作，特別是在項目收益債方面進行了一定的探索。這幾年城投債方面發行的規模和效率有很大的提高。

城投債在支持基礎設施建設產業調整方面發揮了非常積極的作用。現在各方面都有制度，只是制度還不完善，需要改變和變革，需要適應未來城鎮化健康發展的要求。從國家發改委角度來講，我們也對未來發債的工作進行一些探索。比如說，我們考慮，未來城鎮化發展的資金需求量非常大，發債也是一種直接融資比較好的形式，這種債周期又比較長，與城市化建設當中的基礎設施和建筑設施基本吻合，它特別適合城市來發，所以我想除了在規模上穩步提高外，另外還要考慮創新債券品種，根據不同區域、不同城市，根據產業特點創新一些品種來支持城市的發展。當然，還要加強風險防范，確保不出現系統性的債券風險，使融資繼續持續健康發展下去。