當前階段要避免形成過度悲觀的預期

社會各類主體形成既非過度樂觀、又非過度悲觀，而是相對客觀的預期，對于增長階段轉換的型態(tài)至關重要

我國已經(jīng)進入上中等收入國家行列。

按可比的購買力平價口徑衡量，我國目前人均GDP水平大約相當于日本上世紀60年代后期、韓國上世紀90年代初期的水平。日本在上世紀70年代中期、韓國在上世紀90年代末期，經(jīng)濟增長速度明顯放緩。根據(jù)這些國家的經(jīng)驗，我國經(jīng)濟增速在今后五年左右很可能明顯下個一個臺階。

最近我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了一些重要變化。占全國GDP一半的幾個東部沿海省市經(jīng)濟增速、工業(yè)生產(chǎn)增速和投資增速，均已明顯低于中西部地區(qū)和全國平均水平；企業(yè)效益開始下滑，產(chǎn)能過剩問題日益凸顯；財政收入增速也開始放緩。這些新近的情況表明，我國已經(jīng)進入了增長階段轉換的窗口期，由高速增長向中速增長的階段性轉換很可能已經(jīng)開始。

國際經(jīng)驗表明，由高速增長向中速增長的增長階段轉換，將發(fā)生兩方面重大變化。第一，經(jīng)濟增長速度明顯下臺階。第二，經(jīng)濟結構將相應發(fā)生轉折性變化：工業(yè)占總產(chǎn)出的比重達到峰值后開始降低，一些重要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量也相應達到峰值后開始回落，服務業(yè)比重持續(xù)上升；投資占總需求的比重達到峰值并開始降低，消費比重則呈現(xiàn)相反的變化；從城鄉(xiāng)結構角度看，城市化推進速度明顯放緩。

由此可見，增長階段轉換期間要面臨一系列挑戰(zhàn)。從微觀層次講，一些產(chǎn)能要被淘汰，一些企業(yè)會關門或轉產(chǎn)；從宏觀層次講，財政收入增速會放慢甚至絕對減少，而社會保障性支出需求卻會增加；金融體系資產(chǎn)質量會降低；從社會層面看，一些勞動力將會結構性失業(yè)并需要轉崗培訓等，不穩(wěn)定性因素增多。

這些挑戰(zhàn)應對得好，則增長階段轉換能夠爭取到理想型態(tài)，即經(jīng)濟增長速度由原來“高速增長期的常態(tài)”水平，如10%，逐步遞減到9%、8%等，最終平穩(wěn)過渡到7%的“新的階段性常態(tài)”，筑起新的“底”。這個過程中增長速度沒有大起大落，局部的和系統(tǒng)性的風險都處于可控狀態(tài)。

倘若挑戰(zhàn)應對得不好，則增長階段轉換型態(tài)會非常不利，在“筑底”過程中，會過度下探，先達到比“新的階段性常態(tài)”更低的“底部”之后，再緩慢回升到“新的階段性常態(tài)”。比如，經(jīng)濟增長速度由原來“高速增長期的常態(tài)”水平，如10%，在短期內快速地、大幅度地滑坡到6%或者5%；之后再緩慢地回升到7%的“新的階段性常態(tài)”。這種不利的型態(tài)意味著經(jīng)濟增速大起大落；更嚴峻的是，一旦過度探底，則很可能陷入通貨緊縮和各類資產(chǎn)價值大幅度縮水，各類主體資產(chǎn)負債表狀況急劇惡化，經(jīng)濟活動過度萎縮等被動局面。這種情況下，要使經(jīng)濟恢復到“新的階段性常態(tài)”，需要花費更長時間，過程也更加艱巨。力避過度悲觀的預期對增長階段轉換的不利影響

社會各類主體形成既非過度樂觀、又非過度悲觀而是相對客觀的預期，對于增長階段轉換的型態(tài)至關重要。觀察現(xiàn)實，大部分經(jīng)濟主體往往根據(jù)既有趨勢簡單外推而形成對未來的短期預期。也就是說，當實際經(jīng)濟增長勢頭良好時，往往容易形成過度樂觀的預期；否則，當實際經(jīng)濟形勢惡化時，往往容易形成過度悲觀的預期。從當前情況看，由于我國處于增長階段轉換窗口期，經(jīng)濟增速將規(guī)律性地下臺階，倘若形成過度悲觀的預期，則實際投資和生產(chǎn)活動會過度探底。而過度探底的實體經(jīng)濟表現(xiàn)，會使過度悲觀的預期獲得現(xiàn)實驗證并進一步增強。

從中可見，當前階段避免形成過度悲觀的預期，是一個需要引起高度關注的問題。政府決策、研究機構、媒體等，要協(xié)同起來發(fā)揮作用，釋放正確信號，引導社會各類主體形成客觀預期。

（作者單位：國務院發(fā)展研究中心）