文交所待重生

文交所應該轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€更加開放的文化藝術(shù)產(chǎn)品的交易平臺。

長江商學院教授梅建平制定的梅—魔藝術(shù)品指數(shù)成為中國藝術(shù)品交易市場的晴雨表，成為藝術(shù)品市場化、金融化、數(shù)據(jù)化的重要標桿。在梅建平看來，未來藝術(shù)品市場必將與股市、樓市并駕齊驅(qū)，成為投資市場的“第三極”，而藝術(shù)品金融產(chǎn)品的豐富，則無疑將為參與者提供更多商機，給投資者帶來更多的投資選擇，推動“第三極”的加速發(fā)展。

不過，將藝術(shù)品證券化、份額化的藝術(shù)品交易所剛一推出就已經(jīng)招來了諸多非議。有人說，這樣的舉措對發(fā)展和繁榮文化毫無裨益，只能將證券市場的投機風引到文化產(chǎn)業(yè)中來。有人說，藝術(shù)品作為一個完整的版權(quán)，將其份額化的方式不合理。不過，這些都不是問題的關(guān)鍵。上世紀90年代提出之后，發(fā)端于文化的創(chuàng)意經(jīng)濟中，文化僅僅被抽干為創(chuàng)意中的若干符號，而漸漸與文化本身無甚關(guān)聯(lián)。將藝術(shù)品乃至其他商品證券化、金融化的做法并不是中國獨創(chuàng)。近年來，地方政府爭奪金融資源再加上缺乏準入的標準和監(jiān)管主體，國內(nèi)交易所可謂遍地開花，交易品種也囊括了藝術(shù)品、農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、林業(yè)等多個方面。然而，交易所飛速發(fā)展的同時，規(guī)則滯后帶來了行業(yè)亂象叢生。

真正需要應對的問題是對文交所的規(guī)范化，然后繼續(xù)前行。

更嚴肅的清理

在交易所清理整頓6月30日大限過后，國務院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》 （以下簡稱37號令），對清理范圍、政策界限、工作安排、審批政策等具體問題作出明確規(guī)定。自去年11月掀起的整頓交易所的風潮以來，這次37號令的發(fā)布意味著各類交易場所的清理整頓工作在操作層面有了具體的執(zhí)行規(guī)范，整改工作的推進力度亦加大。

37號令規(guī)定6種行為將被嚴格清理整頓，要求準確適用清理整頓政策界限，并指出違反六項規(guī)定之一的交易場所及其分支機構(gòu)，應予以清理整頓。六項規(guī)定包括：不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行；不得采取集中交易方式進行交易；不得將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易；權(quán)益持有人累計不得超過200人；不得以集中交易方式進行標準化合約交易；未經(jīng)國務院相關(guān)金融管理部門批準，不得設立從事保險、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易的交易場所，其他任何交易場所也不得從事保險、信貸、黃金等金融產(chǎn)品交易。

本次37號令首次提出關(guān)閉或取締的嚴厲措施：“拒不整改、無正當理由逾期未完成整改的，或繼續(xù)從事違法證券、期貨交易的交易場所，各省級人民政府要依法依規(guī)堅決予以關(guān)閉或取締。在清理整頓過程中，各省級人民政府要采取有效措施確保投資者資金安全和社會穩(wěn)定，對涉嫌犯罪的，要移送司法機關(guān)，依法追究有關(guān)人員的法律責任。”

份額化到盡頭？

公開數(shù)據(jù)顯示，截至國家規(guī)定的6月30日全國文交所清理整頓大限之前，只有天津文交所、泰山文交所、漢唐文交所三家依然堅持進行藝術(shù)品份額化交易，元盛文交所和鄭州文交所雖將交易模式進行調(diào)整，但交易項目是否屬于藝術(shù)品份額化存在爭議。37號令明確指出，不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開發(fā)行。任何交易場所利用其服務與設施，將權(quán)益拆分為均等份額后發(fā)售給投資者，即屬于“均等份額公開發(fā)行”。這進一步明確了等額公開發(fā)行的概念與交易模式的界定，有投資者認為“37號令讓這些打擦邊球的文交所沒有空子可鉆。”

武漢大學法學院教授孟勤國表示，就算天津文交所聲稱自己持有國務院“鼓勵天津濱海新區(qū)進行金融改革”的尚方寶劍，并且已向有關(guān)部門提出有關(guān)“藝術(shù)品份額化交易模式”的專利申請，最終仍難將其目前正在進行的藝術(shù)品份額化交易產(chǎn)品合法化。但果真如此嗎？

從2011年末以來的38號文、49號文，到今年初證監(jiān)會主席郭樹清在聯(lián)席會議上的斬釘截鐵和媒體的口誅筆伐，“清理整頓”已經(jīng)毫無新意，但如今看來沒有起到預料的效果。

6月25日，國務院清理整頓交易所聯(lián)席會議成員單位國家工商總局下發(fā)最新整頓通知。但是，7月5日，負責北京地區(qū)清理整頓工作的北京市金融工作局相關(guān)負責人向《東方早報?藝術(shù)評論》稱“未收到這份文件”。甚至天津文交所還在7月4日表示國有資金注入該所幾乎成為定局。此外部分文交所已赴港設立分支機構(gòu)，試圖與監(jiān)管玩“躲貓貓”。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，全國21個省30家文交所中，進行份額化交易的文交所有12家。

投資者善后

面對越來越嚴厲的管制措施，文交所藝術(shù)品份額化交易被取締已經(jīng)進入倒計時，有的文交所給投資者退款，有的則改變交易方式。

鄭州文交所董事長王迪說，今年5月底，鄭州文交所已修訂交易規(guī)則，并呈報國家相關(guān)部門進行驗收。

在人數(shù)限制方面，鄭州文交所一開始就選擇了持有人數(shù)不超過200人的模式。

在銷售方式上，鄭州改為將藝術(shù)品共有權(quán)益不等額拆分，以5%為最少認購量，打破標準化交易單位。

在交易模式上，鄭州取消了之前的做市商制度，改為“一對一”的要約交易。

今年4月，深圳文交所也已經(jīng)公開表示，對已提交證明材料的投資者，退還了全部資金。與之類似的是陜西文交所、湖南文交所等，以一定的價格來回購投資者手中的份額，減少投資者的損失。

漢唐文交所是北京市首家從事藝術(shù)品份額化的交易所，也是在國務院38號文出臺后最先采取停牌措施的文交所。

漢唐文交所為不愿繼續(xù)交易的投資人提供了五種退出方式：第一，設立場外退出機制，持有人可以自己尋找場外買入方進行場外交易后，到漢唐進行份額過戶登記，也可以書面形式將其要退出的份額委托漢唐，漢唐將根據(jù)持有人愿意出讓的價格代為尋找買方。

第二，成立藝術(shù)品基金管理公司，投資人將所持份額交由藝術(shù)品基金管理公司管理，兩年內(nèi)逐步退出。

第三，由保薦商將已經(jīng)回購的部分油畫變現(xiàn)后再在二級市場買入交易所掛牌的其他份額，采用這種再變現(xiàn)再購入的方式全部將上市藝術(shù)品變現(xiàn)，讓已經(jīng)上市的5個品種提前全部退市。

第四，引進有資金的戰(zhàn)略股東，以其購入份額作為參股條件，2年內(nèi)股東將增資到1個億，股東資金、資產(chǎn)按期到位，在維持交易所正常運營費用、考慮預留部分資金的基礎上購入掛牌份額。

第五，讓已經(jīng)上市的5個品種提前全部退市拍賣，將拍賣所得現(xiàn)金按份額支付給投資者。

各地文交所設立時的規(guī)則不同，退出的方式也各異，國家在推出機制上的規(guī)定還處在真空狀態(tài)。目前看來，雖然文交所是市場化運作，但生死存亡不由市場決定，由政府掌控。文化創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)本身值得鼓勵，期間出現(xiàn)的亂象需要監(jiān)管，而之后的發(fā)展卻依然需要支持。整頓之后，文交所等待重生。

文交所的創(chuàng)始人彭中天在接受媒體采訪時說：“文交所就是一個文化資源要素的聚集平臺，一個文化價值體系的形成平臺，一個為藝術(shù)品定價的平臺，更是一個文而化之的轉(zhuǎn)化平臺。”

文交所應該轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€更加開放的文化藝術(shù)產(chǎn)品的交易平臺。