美國的靈丹妙藥？

投資人吉姆?羅杰斯曾在QE3推出之前說，“QE1失敗了，QE2也失敗了，我不確定美聯儲是否還要推出QE3，一旦推出會讓美聯儲看上去很愚蠢”。

然而，美聯儲還是在9月份貨幣政策會議上推出了備受關注的新一輪量化寬松貨幣政策QE3。

正如高頻經濟信息社的研究報告所說，QE3和以往不同之處在于，美聯儲購買的是抵押貸款支持類證券，而不是國債。美聯儲此次目標更為明確，針對性更強：刺激房市，并借此刺激經濟、增加就業。

但在很多業內專家看來，這個想法太過理想了，甚至難免成為鏡中花、水中月。

QE3通過銀行撬動房市，進而撬動整個經濟的傳導機制，美聯儲希望通過買入金融機構的抵押貸款支持類證券，壓低此類證券的利率水平，降低銀行的融資成本，刺激銀行增加房屋貸款的發放。另外，美聯儲還想通過壓低利率來刺激抵押貸款需求，鼓勵購房行為。

但是，當前銀行抵押貸款利率依然很高，因為銀行擔心，一旦貸款利率下調，就會導致貸款數量激增。

有學者指出，銀行能從高貸款利率和低融資成本之間賺取更大的差價。因此不管從客觀的放貸能力還是主觀的盈利意愿來看，銀行都不會大幅下調抵押貸款利率，美聯儲政策就會因傳導脫節而失效。

另外，對一些有買房需求的潛在貸款人群來說，他們的問題不是在于利率高低，而在于自身信用紀錄不好。所以，即便利率水平降到再低，這些人還是無法得到貸款。

如今的QE3，邊際效用在大幅減弱。僅在９月13日公布當天刺激美股大漲2%以上，此后漲幅大幅收窄。而在新寬松政策公布的第二周，股市就又再次回歸經濟基本面的不利消息，走出震蕩下跌的行情。投資者明白，QE3對經濟和就業的幫助有限。

匯豐證券首席美國經濟學家凱文?羅根表示，QE3對美國經濟的推動作用將見效緩慢且有限。

摩根大通銀行的全球策略師丹?莫瑞斯（Dan Morris）甚至警告，QE3對美國經濟非但不會成為靈藥，還可能成為負累。因為通脹風險、利率水平不僅不會如期下跌，還會上漲，進而傷及經濟。

不過，包括中國在內的新興市場對QE3的第一反應是興奮，金融市場也膝跳反應般的跟隨美國市場上漲。

理性的投資者將會發現，雖然實施QE3，但美國以及歐洲的經濟基本面不會瞬時發生根本改善。

相對來講，投資經濟基礎更好的新興市場，將獲得更高回報。因此，QE3帶來的大量流動性會紛紛涌向新興市場，很可能在這些國家產生更大推動作用。

與此同時，很多人也對QE3的巨大副作用憂心忡忡。日本央行緊隨QE3之后，推出大規模資產購買計劃。QE3可能引發“多米諾效應”，帶來全球流動性泛濫，從而推漲價格水平。