關于企業財務危機診斷模式的探討

【摘 要】 伴隨著經濟社會的快速發展，整體經濟所面臨的狀況更加艱巨，而企業財務危機發生的可能性也隨之提升。因此，建立一個有效的財務危機診斷模式，是當前學術界與實務界的一個重要課題，本文整合資料探勘與資料包絡分析建構模式方法，建構企業危機診斷分類能力。此外，在探討企業危機的衡量指標上，本文除了參考一般傳統財務性指標外，也加入了經營績效指標，希望能通過更完整多元的企業信息，來幫助企業本身評估其自身的真實價值，并做出正確的決策。本文經由約略集合理論針對所考慮的衡量企業財務危機指標進行分析，得知企業發生財務危機的原因，除了受到傳統財務構面指標的影響外也受到經營績效指標的影響。此外，整合資料探勘技術與經營績效指標所建構之企業財務危機診斷模式也能確實有效降低企業財務危機診斷誤判的情況，是以無論在學術研究或實際工作上，實有其相當的助益。

【關鍵詞】 企業財務危機 診斷模式 資料探勘 經營績效指標 約略集合

近年來，由于企業環境經營巨變，造成整體經濟所面臨的重況更加艱巨，而企業財務危機發生的可能性也隨之提升。基本上，所謂的企業財務危機發生的因素，可涵蓋經濟循環、管理不當、環境變遷，或者是突發重大事件等。企業財務危機的發生不僅會導致公司股東或債權人權益的損失，更可能引起上下游廠商的一連串財務問題。當企業發生財務困難的初期，企業的營運大多會產生部份特別的征兆，多數學者認為企業在發生財務危機前，應該會有征兆顯示企業經營不善或周轉不靈的現象，而財務報表是企業整體的表現，因此財務指標可以透視企業經營狀況與財務結構的變化。

1. 企業財務危機診斷模式的理論概述

1.1企業財務危機的類型

企業財務危機也即企業宣告破產、公司債務違約、銀行透支、或未支付優先股股息。企業經營失敗是只投資實際的獲利率遠低于過去或當時類似的獲利率，而出現虧損狀態，其過程與下列四事件的發生有關聯：股利支付的下降、債務契約的違反、困難債務重整及會計師簽發經營有疑慮的保留意見。評估某一企業進入某一狀態的可能發生機率可分為五個階段：財務穩定、停止或減少股利支付、貸款支付的違約及技術違約性、受破產法令的保護與破產清算。

1.2財務危機的診斷方法

利用單變量統計分析方法構建企業財務危機診斷模式是最早用到的方法。在這種方法的指導理念之下，采用分類檢定法（dichotomous classification test），按照不同年度將樣本企業的特定財務比率值由大排到小，從數值中找一個分界點，使分類錯誤百分比達到最小。隨著經濟環境的變遷及交易型態的改變，傳統的統計方法似乎不能精確診斷企業財務危機。在診斷方法上，傳統的單變量與多變量分析是最常被應用于財務診斷模式中。但是這些統計方法往往需要滿足特定的統計假設才能適用，因此，不需針對資料組合有任何統計假設的人工智慧方法因運而生，再加上信息科技的進展可以提供資料大量運算的需求，因此，實務上越來越多的專家試著采用人工智慧方法解決問題，并獲得相當不錯的分類正確率。

2. 企業財務危機診斷模式的研究步驟

2.1 DEA分析

評估公司經營績效的指標有許多變量，本文的投入采用產業經營績效的指標，選取的投入項為當年度的固定資產總額、薪資費用、研究發展費用；產出項為營業收入凈額。

2.2變量篩選

為了使分類的過程更有效、效果更好，并且在篩選完變量后可以保留資料的原貌，本文乃依據國內外學者所采用的企業財務危機衡量變量為基礎進行選擇，選擇結果共包括18個變量，并篩檢出的變量有8個：營運資金/總資產、總負債/總資產（負債比率）、凈利/總資產（資產報酬率）、流動資產/總資產、流動資產/銷貨收入、凈利/（總資產-總負債）、應收帳款週轉率、DEA績效值。由上述篩選過后的指標得知，資料包絡分析法的績效指標也出現在重要指標之列。

2.3實證結果

兩種分類診斷模式都有不錯的分類診斷正確率，其中導入經營績效指標導的約略集合對分類財務危機公司的效果高達95.04%。以上兩種分類方法在導入經營績效值對財務危機公司分類診斷正確率皆有顯著提升，因此可得知公司的績效值為重要的判別指標。本文比較此兩種分類診斷模式，提供信息使用人依自身需求選擇合適的分類演算法。比較兩種診斷模式針對測試樣本診斷后的結果如下。

A類錯誤是指正常公司沒有被正確地分類，因此A類錯誤表示公司財務正常，卻被錯誤分類為財務危機，遭分類錯誤的樣本數占財務正常公司數的比率即為A類錯誤；而B類錯誤是財務危機公司沒有被正確分類，而B類錯誤是指公司有財務危機，被錯誤分類為財務正常公司，分類錯誤的樣本占正常公司的比率即為B類錯誤。一般而言，B類錯誤對投資大眾與債權人而言所造成的后果較為嚴重，若能有效降低B類錯誤發生率，即可降低投資大眾與債權人的風險。

3. 研究結論與建議

近年來，由于企業環境經營巨變，造成整體經濟所面臨的重況更加艱巨，而企業財務危機發生的可能性也隨之提升，若公司發生財務危機，不僅對公司有嚴重的傷害，更導致投資人重大損失并嚴重危害金融體制的秩序，所以社會必須付出相當大的資源來彌補企業所造成的傷害，因此，診斷企業財務危機是一個極為重要的課題之一。

過去有關企業財務危機的相關研究，在變量方面大多強調財務變量，但卻往往忽略了經營績效對企業財務危機的影響，因此本文在變量選取上特別采用經營績效的變量；而為了克服傳統統計方法的缺點，所以采用資料探勘的方法，它可以克服傳統方法的缺陷，并且沒有特殊的限制條件，因此，本文嘗試將資料探勘的方法結合經營績效值應用于診斷財務危機公司比較的研究。研究結果顯示，財務危機公司分類的正確率以約略集合最好，其次為支援向量機。此外，比較加入經營績效變量是否會提升財務危機公司診斷正確率，研究結果顯示加入經營績效變量之分類診斷正確率較佳，故可得知績效值為財務危機診斷的重要變量。

本文的變量大多來自我國經濟類報刊，因為部分樣本及相關變量的缺乏，并對樣本做一些篩選，所以得出的樣本數比較少，而且使用的資料為歷史資料，但是經濟型態日新月異，財務危機的發生機會也相對提升，后續的研究者可以采用其他更具有辨別能力的方法，并找出更具代表性的變量，使財務危機公司分類正確性大大提升，并對投資大眾有更多的保障。

參考文獻：

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[3] 王華榮，劉平.企業財務危機的防范措施[J].中國新技術新產品，2010年第15期.

作者簡介：張瀟，男，渣打銀行（中國）有限公司北京分行。

（作者單位：渣打銀行（中國）有限公司北京分行）