資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)理財中的運(yùn)用

【摘 要】 隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入進(jìn)行，企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)條件下取得了較快的發(fā)展，企業(yè)為了長期持續(xù)性發(fā)展的需要，開始注重資金的時間價值，在企業(yè)的理財中，不再盲目的投資，而是通過資金投資的時間還分析投資的回報率，資金時間價值貫穿于企業(yè)財務(wù)管理活動的全過程，對企業(yè)的理財起著重要的作用。本文首先對資金時間價值的含義做了簡要的分析，然后針對企業(yè)的情況，分析了資金時間價值的企業(yè)風(fēng)險，并進(jìn)一步闡述了資金時間價值在企業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理中的具體應(yīng)。

【關(guān)鍵詞】 貨幣時間價值 企業(yè)理財 風(fēng)險分析

前言：

隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動開展的越來越廣泛，企業(yè)的投資額度有了較大的增加，投資的資金在周轉(zhuǎn)的過程中會隨著時間的推移而不斷的增值，因此從資金投入到收回的這一時間段內(nèi)，資金會有所增值，形成一定的價值差額，這就是資金的時間價值理論，利用資金時間價值理論可以為企業(yè)在多元化的投資決策過程中把關(guān)，從而準(zhǔn)確的把握投資的時間和投資的數(shù)量，提高投資的回報率，即拉大投資到收益過程中的價值差。

1. 資金時間價值概述

1.1資金時間價值含義。資金作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的資本金，在流通中通過周轉(zhuǎn)來實(shí)現(xiàn)資金的增值，在不同的時期所反映出來的價值量的差額即是資金的時間價值，是企業(yè)進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。現(xiàn)代企業(yè)由于不斷的發(fā)展壯大，所以資金時間價值在公司的理財中起著重要的作用。資金時間價值通常都是不考慮風(fēng)險和通貨膨脹等因素在內(nèi)，指在貨幣等值情況下，不同時期所收到的資金價值的大小。

1.2資金時間價值計(jì)算方法。

資金時間價值的計(jì)算主要包括兩個方面，一是現(xiàn)值，二是終值。現(xiàn)值是指未來某時點(diǎn)的貨幣折算到現(xiàn)在的價值，終值是指現(xiàn)在時點(diǎn)的貨幣在未來某時點(diǎn)的價值。貨幣時間價值通常在沒有風(fēng)險，沒有通貨膨脹的條件下計(jì)算得出，是相對數(shù)，主要用社會平均資金利潤率表示。他是企業(yè)的最低利潤率，也是企業(yè)資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計(jì)算。折算到同一時點(diǎn)，進(jìn)行企業(yè)資金的價值比較。

用復(fù)利計(jì)算現(xiàn)值的計(jì)算公式如下：

現(xiàn)值=終值*（1+i）-n用復(fù)利計(jì)算終值的計(jì)算公式如下：

終值=現(xiàn)值*（1+i）n

2. 在資金時間價值下的企業(yè)風(fēng)險分析

2.1投資收益不確定性。投資收益作為對投資活動的預(yù)期估算，本身就有著很大的不確定性，同時在投資過程當(dāng)中也會隨著市場、行業(yè)等諸多方面的影響而發(fā)生無法預(yù)期的改變，最后的收益不可能都按事先預(yù)算好的軌跡來運(yùn)行，收益可能高于預(yù)期也可能低于預(yù)期，甚至有可能沒有收益，這就是所謂的資金風(fēng)險損失。

2.2投資活動具有周期性與時滯性。投資本身就具有一定的風(fēng)險性，投資不是隨時能收回的行為，投資是資金在某一時間段內(nèi)所形成的價值差額，對這個價值差額所形成的影響因素多多，內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境任何一方發(fā)生變化，都會直接導(dǎo)致投資風(fēng)險的存在。如某些國家害怕中國經(jīng)濟(jì)的快速崛起而實(shí)現(xiàn)不斷的打壓，從而導(dǎo)致人民幣在國際市場上大幅增值，這對進(jìn)出口企業(yè)的經(jīng)營就形成了一定的風(fēng)險，國內(nèi)市場通貨膨脹增加，企業(yè)的成本增加，但營業(yè)額不但沒升，反而降下來了，而對于外國消費(fèi)者來講，進(jìn)出口企業(yè)的產(chǎn)品出品的成本增加了，國外消費(fèi)者所買到的進(jìn)口產(chǎn)品進(jìn)口成本也增加了，所以消費(fèi)者會減少對其的購買，這樣就會導(dǎo)致企業(yè)的流動資金減少，嚴(yán)重情況下會使企業(yè)破產(chǎn)倒閉。同時投資不是一時的行業(yè)，而是要經(jīng)過一個時間段，但在這個投資實(shí)施的過程當(dāng)中，如果企業(yè)發(fā)現(xiàn)了投資的風(fēng)險時，資金也無法立及收回，具有時滯性，這也使投資的風(fēng)險加大。

2.3投資活動的投資預(yù)測不準(zhǔn)性。在進(jìn)行某項(xiàng)投資時，首先要對此項(xiàng)投資活動進(jìn)行投資預(yù)測，大致的需要投入多少的資金量，如果這個投入的資金量預(yù)測的不準(zhǔn)確，也會導(dǎo)致對投資的預(yù)期估計(jì)錯誤。如果對資金投資估計(jì)的過低，而對預(yù)期效益估計(jì)得過高，則會直接影響決策的錯誤性，同時，如果對此項(xiàng)活動投入的資金量估計(jì)得過低，那么會直接導(dǎo)致項(xiàng)目無法正常啟動或是中途因缺乏資金而停工，這樣會使項(xiàng)目的成本和各項(xiàng)費(fèi)用增加，從而影響投資的周期及回收率。

3. 資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)資金管理中的應(yīng)用

3.1在企業(yè)投資活動中的應(yīng)用。企業(yè)投資活動中，需要考慮資金的時間價值影響，這包括資金量大小，資金投入時間長短，資金投資收益等問題，這就需要運(yùn)用科學(xué)價值評判方法來確定。引入時間因素。在考慮時間價值的基礎(chǔ)上對項(xiàng)目可行性做出評價，如財務(wù)內(nèi)部收益率，財務(wù)凈現(xiàn)值，動態(tài)投資回收期等。財務(wù)凈現(xiàn)值的原理是：假設(shè)年末資金預(yù)期收益可以完全實(shí)現(xiàn)，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時，說明該項(xiàng)目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明資金可償還本息，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時。表示資金投資成本高于資金收益額，企業(yè)項(xiàng)目虧損。通過這種資金價值評判，可以相對科學(xué)的對資金流和資金收入進(jìn)行分析，對于傳統(tǒng)的不考慮資金時間價值，直接對資金收益進(jìn)行疊加而導(dǎo)致過于樂觀的評判方法，有一定的修正作用。

3.2在企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的盈虧平衡分析中的應(yīng)用。企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目評估時的基本方法是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法：

3.2.1凈現(xiàn)值法。凈現(xiàn)值，是指特定項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

凈現(xiàn)值NPV=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值

如果NPV>0.表明投資報酬率大于資本成本，該項(xiàng)目可以增加股東財富。應(yīng)予采納。

如果NPV=0，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。

如果NPV<0，表明投資報酬率小于資本成本，該項(xiàng)目將減損股東財富，應(yīng)予放棄。

3.2.2內(nèi)含報酬率法。內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。

內(nèi)含報酬率的計(jì)算，一般情況下需要采用逐步測試法，特殊情況下，可以直接利用年金現(xiàn)值表來確定。

未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值如果內(nèi)含報酬率>資本成本。應(yīng)予采納。

如果內(nèi)含報酬率≤資本成本，應(yīng)予放棄。

3.3開展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通過計(jì)算，算出商品資金保本周期或天數(shù)。確定商品儲存的經(jīng)濟(jì)時間，將商品資金占用與時間聯(lián)系起來，當(dāng)商品儲存時間大于保本天數(shù)是。則相當(dāng)于耗盡了資金增值部分，發(fā)生虧損。

3.4提高結(jié)算資金的時間價值。因?yàn)椴煌瑫r點(diǎn)上的資金具有不同的價值，故加強(qiáng)結(jié)算資金管理。考慮資金的時間價值，將延期收回的資金折算成現(xiàn)值，與拖欠資金進(jìn)行比較，來判斷在資金循環(huán)中受到的損失。

小結(jié)

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，傳統(tǒng)的財務(wù)管理體制發(fā)生了很大的變化，企業(yè)作為市場的主體已具有自主理財?shù)臋?quán)力，因而迫切需要構(gòu)造新思維模式，樹立資金的時間價值觀念并運(yùn)用于財務(wù)管理的實(shí)踐活動中。

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[6] 陸冬梅：“論資金時間價值在現(xiàn)代企業(yè)理財中的運(yùn)用”，《財會通訊》，2011年第1期.

（作者單位：中國郵電器材哈爾濱公司）