資金時間價值在現代企業理財中的運用

【摘 要】 隨著經濟體制改革的深入進行，企業在市場經濟條件下取得了較快的發展，企業為了長期持續性發展的需要，開始注重資金的時間價值，在企業的理財中，不再盲目的投資，而是通過資金投資的時間還分析投資的回報率，資金時間價值貫穿于企業財務管理活動的全過程，對企業的理財起著重要的作用。本文首先對資金時間價值的含義做了簡要的分析，然后針對企業的情況，分析了資金時間價值的企業風險，并進一步闡述了資金時間價值在企業財務經營管理中的具體應。

【關鍵詞】 貨幣時間價值 企業理財 風險分析

前言：

隨著企業生產經營活動開展的越來越廣泛，企業的投資額度有了較大的增加，投資的資金在周轉的過程中會隨著時間的推移而不斷的增值，因此從資金投入到收回的這一時間段內，資金會有所增值，形成一定的價值差額，這就是資金的時間價值理論，利用資金時間價值理論可以為企業在多元化的投資決策過程中把關，從而準確的把握投資的時間和投資的數量，提高投資的回報率，即拉大投資到收益過程中的價值差。

1. 資金時間價值概述

1.1資金時間價值含義。資金作為企業生產經營活動的資本金，在流通中通過周轉來實現資金的增值，在不同的時期所反映出來的價值量的差額即是資金的時間價值，是企業進行投資決策的重要依據。現代企業由于不斷的發展壯大，所以資金時間價值在公司的理財中起著重要的作用。資金時間價值通常都是不考慮風險和通貨膨脹等因素在內，指在貨幣等值情況下，不同時期所收到的資金價值的大小。

1.2資金時間價值計算方法。

資金時間價值的計算主要包括兩個方面，一是現值，二是終值?，F值是指未來某時點的貨幣折算到現在的價值，終值是指現在時點的貨幣在未來某時點的價值。貨幣時間價值通常在沒有風險，沒有通貨膨脹的條件下計算得出，是相對數，主要用社會平均資金利潤率表示。他是企業的最低利潤率，也是企業資金的最低成本率，主要把貨幣的資金通過計算。折算到同一時點，進行企業資金的價值比較。

用復利計算現值的計算公式如下：

現值=終值*（1+i）-n用復利計算終值的計算公式如下：

終值=現值*（1+i）n

2. 在資金時間價值下的企業風險分析

2.1投資收益不確定性。投資收益作為對投資活動的預期估算，本身就有著很大的不確定性，同時在投資過程當中也會隨著市場、行業等諸多方面的影響而發生無法預期的改變，最后的收益不可能都按事先預算好的軌跡來運行，收益可能高于預期也可能低于預期，甚至有可能沒有收益，這就是所謂的資金風險損失。

2.2投資活動具有周期性與時滯性。投資本身就具有一定的風險性，投資不是隨時能收回的行為，投資是資金在某一時間段內所形成的價值差額，對這個價值差額所形成的影響因素多多，內部環境和外部環境任何一方發生變化，都會直接導致投資風險的存在。如某些國家害怕中國經濟的快速崛起而實現不斷的打壓，從而導致人民幣在國際市場上大幅增值，這對進出口企業的經營就形成了一定的風險，國內市場通貨膨脹增加，企業的成本增加，但營業額不但沒升，反而降下來了，而對于外國消費者來講，進出口企業的產品出品的成本增加了，國外消費者所買到的進口產品進口成本也增加了，所以消費者會減少對其的購買，這樣就會導致企業的流動資金減少，嚴重情況下會使企業破產倒閉。同時投資不是一時的行業，而是要經過一個時間段，但在這個投資實施的過程當中，如果企業發現了投資的風險時，資金也無法立及收回，具有時滯性，這也使投資的風險加大。

2.3投資活動的投資預測不準性。在進行某項投資時，首先要對此項投資活動進行投資預測，大致的需要投入多少的資金量，如果這個投入的資金量預測的不準確，也會導致對投資的預期估計錯誤。如果對資金投資估計的過低，而對預期效益估計得過高，則會直接影響決策的錯誤性，同時，如果對此項活動投入的資金量估計得過低，那么會直接導致項目無法正常啟動或是中途因缺乏資金而停工，這樣會使項目的成本和各項費用增加，從而影響投資的周期及回收率。

3. 資金時間價值在現代企業資金管理中的應用

3.1在企業投資活動中的應用。企業投資活動中，需要考慮資金的時間價值影響，這包括資金量大小，資金投入時間長短，資金投資收益等問題，這就需要運用科學價值評判方法來確定。引入時間因素。在考慮時間價值的基礎上對項目可行性做出評價，如財務內部收益率，財務凈現值，動態投資回收期等。財務凈現值的原理是：假設年末資金預期收益可以完全實現，那么把初始投入金額看成是按照一定利率借入的。當凈現值為正數時，說明該項目有利可圖，在償還借款本息之后。仍有盈余，當凈現值為零時，說明資金可償還本息，當凈現值為負數時。表示資金投資成本高于資金收益額，企業項目虧損。通過這種資金價值評判，可以相對科學的對資金流和資金收入進行分析，對于傳統的不考慮資金時間價值，直接對資金收益進行疊加而導致過于樂觀的評判方法，有一定的修正作用。

3.2在企業進行項目的盈虧平衡分析中的應用。企業在進行項目評估時的基本方法是現金流量折現法，包括凈現值法和內含報酬率法：

3.2.1凈現值法。凈現值，是指特定項目未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。

凈現值NPV=未來現金流入的現值-未來現金流出的現值

如果NPV>0.表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富。應予采納。

如果NPV=0，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，沒有必要采納。

如果NPV<0，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

3.2.2內含報酬率法。內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。

內含報酬率的計算，一般情況下需要采用逐步測試法，特殊情況下，可以直接利用年金現值表來確定。

未來現金流入量現值=未來現金流出量現值如果內含報酬率>資本成本。應予采納。

如果內含報酬率≤資本成本，應予放棄。

3.3開展商品保本保利期管理。商品保本保利期管理是指通過計算，算出商品資金保本周期或天數。確定商品儲存的經濟時間，將商品資金占用與時間聯系起來，當商品儲存時間大于保本天數是。則相當于耗盡了資金增值部分，發生虧損。

3.4提高結算資金的時間價值。因為不同時點上的資金具有不同的價值，故加強結算資金管理?？紤]資金的時間價值，將延期收回的資金折算成現值，與拖欠資金進行比較，來判斷在資金循環中受到的損失。

小結

隨著我國市場經濟體制的建立和完善，傳統的財務管理體制發生了很大的變化，企業作為市場的主體已具有自主理財的權力，因而迫切需要構造新思維模式，樹立資金的時間價值觀念并運用于財務管理的實踐活動中。

參考文獻：

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[2] 劉曉梅，在企業投資決策中貨幣時間價值的應用，太原城市職業技術學院學報.2009.

[3] 李曉陽，貨幣時間價值在企業投資經營中的應用，商場現代化，2006.

[4] 程明，貨幣時間價值在理財投資中的作用，天津市經理學院學報.2008.

[5] 王明吉、秦頤：《財務管理學》，浙江大學出版社，2010年.

[6] 陸冬梅：“論資金時間價值在現代企業理財中的運用”，《財會通訊》，2011年第1期.

（作者單位：中國郵電器材哈爾濱公司）