“官媒第一股”恐難成下一個“茅臺”

被譽為“官媒第一股”的人民網正式登陸上海證券交易所第一天，便立刻引來股民“爭相捧場”。上市首日開盤價31.01元，較發行價20元大漲55%。按開盤價計算，人民網市值達85億元。筆者認為，人民網領跑中國新聞網站得益于政策大力推動，但或許很難成為下一個“茅臺”。

人民網股份有限公司成立于2005年2月，由人民日報社、環球時報社和中聞投資共同出資建立。2011年人民網銷售收入4.97億元，同比增長49.9%，凈利1.38億元，同比增長73.9%。此次人民網上市發行5530.5萬股，發行后總股本2.76億股，發行價格為20元/股，募集資金將達11億元。

按發行價20元/股計算，人民網此次上市的市盈率為46倍，比A股傳媒板塊普遍市盈率高出近一倍。同時，人民網此次上市募集資金將達11億元，但本次募投項目資金需求僅為5.2億，超募資金近6億。人民網此次上市受到市場投資人的熱捧，主要源于以下幾點原因：

首先，人民網定位于官方媒體，依托政府背景的優勢，擁有互聯網新聞采編權，這也保證了其內容的權威性。人民網面向的受眾主要為高學歷和高消費能力的人群，有助于人民網利用其平臺優勢吸引更多的品牌客戶資源。

其次，政策對國有文化企業的重點扶持。今年2月，文化部正式頒布了《“十二五”時期文化產業倍增計劃》，《計劃》中指出文化產業增加值年增長高于20%，2015 年比2010 年至少翻一番，實現倍增。而人民網依靠國有背景優勢，正是“十二五”規劃中國家政策的重點扶持對象。

最后，人民網本次募集資金中的一部分將用于拓展其移動互聯網業務。易觀智庫預計2012年移動互聯網市場規模將突破1000億元，人民網移動業務也將受益于移動互聯網整體市場的飛速增長。

但是，與新浪、搜狐等新聞門戶相比，人民網內容相對單一，盈利能力并不突出。若想實現長期穩定增長，像“茅臺”一樣達到200多元的股價水平，人民網還需要在盈利能力及商業模式創新上進一步加強。