國企：真正的寒冬還沒到來

財政部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月，中國國企累計實現(xiàn)利潤總額1.02萬億元，同比下降11.6％。而同期的成本費用總額卻高達(dá)18.9萬億元，同比增長了12.8％。成本費用增幅高于收入增幅，因而導(dǎo)致實現(xiàn)利潤持續(xù)下降。這說明國企的經(jīng)營難度加大，利潤率在逐年降低。

國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的命脈，它能否健康運行，直接關(guān)系到中國經(jīng)濟的全局。國資委一再提醒：央企“過冬”要3到5年。而現(xiàn)在，國企已然進(jìn)入深秋，真正的寒冬還沒有到來，后面的日子將更加艱難。

單純依賴投資的增長難以為繼

“國企盈利下降，跟宏觀經(jīng)濟增速放緩這個大環(huán)境密切相關(guān)。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，央企大多數(shù)是基礎(chǔ)性行業(yè)，與實體經(jīng)濟密切相關(guān)，隨著經(jīng)濟增速回落，投資下降、需求收縮，盈利狀況肯定會受到影響。

國家發(fā)改委國有資產(chǎn)研究中心主任高粱持相似觀點，他認(rèn)為，國企利潤的下降與整體經(jīng)濟走勢有關(guān)。

交通銀行金融研究中心高級分析師唐建偉分析稱，企業(yè)利潤下降主要是受總體經(jīng)濟形勢影響。去年歐債危機、國內(nèi)經(jīng)濟放緩以及宏觀調(diào)控使國有企業(yè)利潤持續(xù)環(huán)比下降。從今年各項宏觀指標(biāo)來看，內(nèi)需和外需都在放緩。企業(yè)業(yè)績?nèi)Q于整個經(jīng)濟走勢。

中國林業(yè)集團(tuán)高級經(jīng)濟師沈為中表示，國企的經(jīng)營難度加大，利潤率在逐年降低，有多方面的原因：

一是所處行業(yè)不同，成本費用增加也不同。對資源類行業(yè)，如鋼鐵、煤炭等，由于以前采購的比較多，現(xiàn)在銷售不暢，滯留在港口的庫存增加，這樣資金利息和倉儲費用的增加就比較多，直接增加了成本費用。

二是市場開拓的難度越來越大，花費的成本也就越高。以前出口面對的都是歐美等發(fā)達(dá)市場，相對而言風(fēng)險較小，現(xiàn)在要開拓其他新興體市場，經(jīng)濟和政治的風(fēng)險很大，如利比亞、突尼斯等市場，損失很多，也直接造成經(jīng)營成本的上升。

三是粗放型的管理造成人員成本不斷上升。新勞動法的實施，也直接推動勞動力成本。

從行業(yè)來看，實現(xiàn)利潤同比增幅較大的行業(yè)為煙草行業(yè)、汽車行業(yè)、郵電通信行業(yè)等壟斷型國企，且以國內(nèi)市場銷售為主。其他行業(yè)因為需求不足，或受政策調(diào)控，如房地產(chǎn)，造成利潤大幅下滑。

沈為中認(rèn)為，還有一個因素是傳導(dǎo)效應(yīng)還沒有體現(xiàn)，如果這個勢頭繼續(xù)發(fā)展，將來煙草、汽車、通訊等也會受到影響，下半年會有所體現(xiàn)。

沈為中表示，前6個月的利潤下降了，下半年的日子會更難過，也許會下降更多，總收入和稅收等都會下降。而且和去年同期比，利潤還會下降，新增加投資也會下降。目前存在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題，必須調(diào)結(jié)構(gòu)才能保持穩(wěn)定。

連平持相同觀點，在他看來，國企利潤今年全年的數(shù)據(jù)恐怕都不好看，其中一個重要原因是投資乏力。2008年金融危機爆發(fā)后，中國投資4萬億“救市”，在那一輪中，國企就被指為最大的受益者。而在中國倡導(dǎo)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的今天，顯然單依賴投資的增長難以為繼。

暴露體制機制和內(nèi)部管理問題

盡管很多人將國企利潤大幅下滑歸結(jié)于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢不佳、內(nèi)外需乏力所致，畢竟，這種經(jīng)濟低迷大勢，不是一個企業(yè)個體所能主宰和改變的，國內(nèi)所有企業(yè)包括強勢的壟斷國企都遇到了較大困難。但是，知名財經(jīng)評論人余豐慧撰文認(rèn)為，細(xì)細(xì)分析上半年國企經(jīng)營利潤同比下滑的狀況，不難看出國企自身存在的許多深層次原因，集中表現(xiàn)為一些主要數(shù)據(jù)與經(jīng)營成果對比是那樣的不協(xié)調(diào)、不匹配、不同步，甚至反差太大。

首先是營業(yè)總收入與累計實現(xiàn)總利潤不匹配。1-6月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)總收入198453.6億元，同比增長11.1％，與利潤同比下降11.6％相比較，形成高達(dá)22.7個百分點的反差。營業(yè)收入同比增長在兩位數(shù)以上，而利潤同比下滑也在兩位數(shù)。說明成本費用不但沒有隨著利潤下降而壓縮，反而大幅度增加了。生產(chǎn)成本包括原材料、勞動力等成本是剛性的，壓縮可能性不大，那么，是否存在非剛性成本也在增加呢?

其次是實現(xiàn)利潤與成本費用不匹配。利潤同比下降11.6％，成本費用同比增長12.8％，形成高達(dá)24.4個百分點的反差。利潤下滑了，而成本費用卻居高不下，這是所有企業(yè)經(jīng)營的一大忌諱。從成本費用增長情況看，營業(yè)成本同比增長12.5％，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用同比分別增長13.1％、9.9％和43.1％。生產(chǎn)營業(yè)的剛性成本同比增長低于總成本費用增速，而非剛性的銷售費用、財務(wù)費用竟然分別高于總成本費用增速的0.3和30.3個百分點。特別是管理費用和財務(wù)費用中都是“啥東東”?應(yīng)該格外引起關(guān)注。

還應(yīng)該關(guān)注的問題是，國企的盈利能力指標(biāo)，比如：銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率；營運能力指標(biāo)，比如：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等都在下降。更加應(yīng)該重視的是，國有企業(yè)存貨同比增長19.5％，一定程度上存在產(chǎn)能過剩情況。

同時，國企實現(xiàn)利潤較大的仍然是壟斷性強行業(yè)：煙草行業(yè)、汽車行業(yè)、郵電通信行業(yè)等。石油壟斷企業(yè)受油價下跌，利潤受到一定影響。

國企利潤同比較大幅度下滑，而成本費用卻直線上升、居高不下，背后暴露的是體制機制和內(nèi)部管理問題。從體制機制上看，國企利潤下滑，稅費應(yīng)該隨之下降，但是，稅費不減反增，1-6月國企稅費同比增長14.4％。從內(nèi)部管理上看，利潤下滑，管理費用和財務(wù)費用應(yīng)該隨之下降，但卻不降反升。稅費和內(nèi)管財務(wù)費用與管理費用對利潤的侵蝕太大。國企內(nèi)部的“三公消費”和各層級高管們的薪酬待遇是否隨著利潤下滑而下降呢?需要國企賬目更進(jìn)一步的公開公布。

折射中國經(jīng)濟調(diào)整壓力

國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠在微博中表示，國企利潤大幅下降折射了中國經(jīng)濟調(diào)整的壓力。

“其實現(xiàn)在中國最大的問題是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟下行的壓力，對于很多企業(yè)來講，結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利潤下滑的壓力。國企利潤下滑是一種短期的外部沖擊或者是短期的環(huán)境趨緊帶來的利潤下滑，還是長期的結(jié)構(gòu)性壓力帶來的這種利潤下滑，這個問題對于整體宏觀經(jīng)濟來講是非常重要。從企業(yè)這種增收不增利的情況來看，與企業(yè)粗放型的增長有很大關(guān)系。一直以來中國的經(jīng)濟都是靠投資驅(qū)動型的經(jīng)濟，隨著外部壓力的加大，伴隨著西方國家去杠桿化的是中國‘去產(chǎn)能化’進(jìn)程，原來大進(jìn)大出的這種循環(huán)，從投資到消費再到出口，這個循環(huán)鏈現(xiàn)在運轉(zhuǎn)是不暢的。如果不擴大消費，如果不減少冗余產(chǎn)能，如果不提高經(jīng)營效率，企業(yè)利潤下滑的大趨勢很難逆轉(zhuǎn)。”張茉楠說。

在接受媒體采訪時，張茉楠表示，現(xiàn)在中國可能面臨著長期的去產(chǎn)能化的風(fēng)險和“三明治陷阱”風(fēng)險，根據(jù)監(jiān)測，現(xiàn)在的中國制造業(yè)平均有28％的產(chǎn)能閑置，很多行業(yè)都面臨著全行業(yè)的產(chǎn)能過剩。成本上升、利潤下降，相比2008年，很多企業(yè)感覺到日子過得更加艱難。

“我個人認(rèn)為，現(xiàn)在還是深秋，真正的寒冬還沒有到來。后面的日子將更加艱難。央企應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，徹底退出經(jīng)營性、競爭比較激烈的行業(yè)，以提高整個社會的資源配置效率，增加社會福利。”沈為中說，他認(rèn)為，今后兩年，中國經(jīng)濟或許會進(jìn)入滯漲期，只有通過創(chuàng)新機制和體制，調(diào)整好增長結(jié)構(gòu)，國企和央企才有希望。

(本刊綜合整理)