消費乏力或致泡沫破滅

一個商品或一個產業，有沒有產生或成為泡沫，是一件不容易判斷的事情。不過，有一條基本的判斷是存在的，那就是，這個投資品是否基于一個真實的需求。

什么是泡沫?在日常生活中，你很容易回答。可是在商業界，這卻是一個沒有標準答案的問題，因為全世界的經濟學家都整不清楚。比如當過美聯儲總裁的格林斯潘，連他也不知道什么是泡沫。他說，泡沫不破滅就沒法知道那是泡沫。

比如上海的房價，從2000年前后的5000來元一平方，漲到了三萬多元一平方。讀《芭莎男士》的白領朋友，你如果每月有兩萬元收入，想買一套百平方左右的房子，即便每天只靠呼吸空氣就能活下來，恐怕也起碼得存15年的錢。一般的人，都說那是相當的泡沫了。

可是，也有“二般”的人不這么認為。他告訴你一個數據，在2000年前后，中國的廣義貨幣總量是11萬億元左右，現在是多少呢?70多萬億元。也就是說，現在的錢比12年前多了整整6倍多，12年前1塊錢的購買力相當于現在的6塊多錢。你這么一算突然發現，上海的房價上漲居然與廣義貨幣的增長是同步的!所以，如果房價有泡沫，那么首先是貨幣的泡沫。

全中國最好的泡沫是什么?我們可以問一下自己，你炒股票虧過錢嗎?你投資工廠虧過錢嗎?你購買房子虧過錢嗎?虧損最少的那個，就是最沒有泡沫的。

再算一下未來的賬。中國的金融專家有一個共識，他們認為，要維持經濟的可持續發展，人民幣的供應量增長在15％到18％之間是合適的。而從今往后的十來年里，中國的GDP很可能仍將保持8％左右的增速。這意味著什么?意味著每年的貨幣供應是經濟增長的一倍，貨幣貶值的長期趨勢是不可遏制的，而且似乎沒有人打算去遏制它。

如果未來10年里發生通貨膨脹，每年物價上漲10％，那就意味著每隔7.2年，人民幣就貶值一倍。而如果你把錢存在銀行里，每年就相當于貶值8％左右。所以，你必須要投資出去，可你投資什么呢?

一個商品或一個產業，有沒有產生或成為泡沫，是一件不容易判斷的事情。不過，有一條基本的判斷是存在的，那就是，這個投資品是否基于一個真實的需求。

所以，老格林斯潘是對的。中國的經濟有沒有泡沫，房價、股市以及高鐵建設有沒有泡沫，只基于一個事實：如果它破滅了，那就是泡沫，如果沒有破滅，就沒有泡沫。

那么，中國經濟會不會破滅，又該如何觀察呢?我認為，有兩個“紅利”會讓泡沫不破滅，但是有一個危機會讓泡沫破滅。

兩個紅利，一個是“人口紅利”，一個是“基尼紅利”。

“人口紅利”是中國的城市化。在過去的15年里，中國每年的城市化率提高一個百分點，也就是說每年有1400萬農民變成城里人，他們的消費力將成為經濟和消費增長的動力。具體到不同的地區和城市，如果那里每年都有很多新面孔出現，你就不必擔心房價下跌，如果你走在街上到處碰到的都是和藹可親的熟面孔，那么，他們的臉上就都寫著泡沫兩字。

“基尼紅利”是我發明的新詞，大家聽說過的是基尼系數，它的高低標志著一個國家的貧富差距。中國的貧富差距相當大，這是一件很讓人擔憂的事情，不過問題的另一面是，正是因為有如此大的貧富差距，人民仍然沒有喪失追求財富的熱情。在經濟學上，貧富差距會成為經濟成長的動力，我這樣說有點殘酷，但它是事實。

那么，將讓泡沫破滅的危機是什么呢?是消費乏力。

如果大家都不想著賺錢了，如果農民都不想到城里來了，如果你情人節只給情人寫一個溫馨的短信而不買iPad了，如果你的男朋友不存錢買房了，泡沫就破滅了，中國經濟就完蛋了。

這就是當今中國人的命運：我們都是泡沫的制造者，我們也是泡沫的獲益者，同時，我們也可能是泡沫要毀滅的那個人。