讓金融回歸服務實體經(jīng)濟的本位

實體經(jīng)濟是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的根本，當前需要迫切強本固基，只有讓實體經(jīng)濟的根基更加堅實，才能擺脫危機、贏得未來。

從全球經(jīng)濟形勢來看，全球金融危機是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟發(fā)展嚴重失衡的危機，美國的經(jīng)濟復蘇緩慢，歐元區(qū)經(jīng)濟陷入萎縮，能否擺脫危機關(guān)鍵看實體經(jīng)濟的表現(xiàn)。

相關(guān)統(tǒng)計資料表明，美國虛擬經(jīng)濟是實體經(jīng)濟總量的5.4倍，歐元區(qū)是5.2倍，日本是6.5倍。美國的“占領(lǐng)華爾街”運動，實際上是人們對實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟失衡的一種反應。美國政府從后工業(yè)化、去工業(yè)化到現(xiàn)在的再工業(yè)化，就是要改變產(chǎn)業(yè)的空心化現(xiàn)狀。奧巴馬提出再工業(yè)化，制定了出口的倍增計劃，力圖增加美國出口。同時，美國還積極推進海外制造業(yè)的回歸，希望通過壯大實體經(jīng)濟來擴大就業(yè)。日本也同樣面臨著實業(yè)空心化的問題，產(chǎn)業(yè)的空心化、人口的老齡化和房地產(chǎn)的泡沫化，以及日元的大幅貶值挖空了日本的實體經(jīng)濟。

從國內(nèi)的經(jīng)濟形勢來看，當前的經(jīng)濟持續(xù)下行，實體經(jīng)濟要素流失嚴重，中小企業(yè)生存困境加劇，政府宏觀調(diào)控面臨兩難選擇。當前經(jīng)濟最重要的任務是處理好“穩(wěn)增長”和“促轉(zhuǎn)型”的關(guān)系。只有讓實體經(jīng)濟的根基更加堅實，才能徹底擺脫危機。

第一，GDP及相關(guān)指標持續(xù)下行。一季度GDP增速是8.1%，是12個季度以來的最低增幅。第二季度有經(jīng)濟學家估計還會下行。今年前五個月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值累計增速是10.7%，廣東是6.9%。6月份，匯豐中國公布的反映制造業(yè)水平的PMI初值是48.1，低于5月終值48.4，它公布之后影響到全球的股市、金市和石油市場下行。我們的“三駕馬車”中，一季度的出口增長是7.6%，相對去年的14%下行非常快。特別是作為中國外貿(mào)風向標的廣交會，也出現(xiàn)了罕見的負增長。外貿(mào)形勢堪憂。

第二，實體經(jīng)濟要素投入下降。企業(yè)要素投入下降，表現(xiàn)在用電、用錢、用人的需求下降。工業(yè)用電占比達70%，但是2012年1-5月份工業(yè)用電回落7.9個百分點，其中僅冶金、建材兩個行業(yè)就帶動全社會用電增速回落約3.5個百分點。企業(yè)融資難開始轉(zhuǎn)向銀行的放貸難，企業(yè)再投資的意愿下降，特別是投資實業(yè)的意愿不強。企業(yè)的用工難轉(zhuǎn)向工人就業(yè)難，大量的企業(yè)放棄了實業(yè)，不融資、不招工了。

第三，企業(yè)發(fā)展面臨產(chǎn)能過剩和“三角債”困擾。企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈、資金鏈方面，面臨著產(chǎn)能過剩和“三角債”困擾這兩大難題，現(xiàn)在鋼鐵、汽車、水泥是全面的產(chǎn)能過剩，今年1至2月份，中國鋼鐵行業(yè)的虧損面已經(jīng)達到了41.2%，“新三角債”的陰影籠罩實體經(jīng)濟。科法斯中國企業(yè)信用風險管理問卷調(diào)查顯示，隨著更多的中國企業(yè)采取信用交易，中國企業(yè)也越易遭到更多本地買家拖欠貨款，比例從2010年的67.4%上升到2011年的79%。其中，建筑、鋼鐵及紡織這三大行業(yè)，拖欠貨款的情況常常超過60天。

第四，政府的宏觀調(diào)控面臨穩(wěn)增長和控房價的“兩難”問題。房地產(chǎn)是一個最敏感的市場，一頭連著投資，另一頭連著消費；一頭連著實體經(jīng)濟，另一頭連著虛擬經(jīng)濟；一頭連著政府的財政，另一頭連著開發(fā)商、銀行、消費者利益，所以政府面臨“兩難”，既不能大漲，也不能大跌，既要消除房地產(chǎn)的泡沫，又要避免房地產(chǎn)的風險。

穩(wěn)增長首先要提高對中速經(jīng)濟增長的容忍度與承受力，在中速增長面前，不能反應過度。

穩(wěn)定經(jīng)濟增長，要從“三駕馬車”入手。出口是一個很難改變的變量，消費是個慢變量，投資是一個快變量，可以立竿見影。投資可分為政府投資和企業(yè)投資，公共投資和民間投資。當前擴大投資不應是政府直接投資，政府應該調(diào)動企業(yè)投資的積極性；投資的重點應該是民間投資而不能是過多的公共投資。

只有讓實體經(jīng)濟的根基更加堅實，才能化危為機，贏得未來。現(xiàn)在實體經(jīng)濟“空心化”主要變現(xiàn)為五個方面：一是相當一部分的中小企業(yè)現(xiàn)在處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，有調(diào)查表明現(xiàn)在四成小企業(yè)虧損；二是大量做實體經(jīng)濟的企業(yè)從實業(yè)平臺取得的融資流向非實體經(jīng)濟領(lǐng)域，“避實入虛”；三是壟斷行業(yè)投資無門，競爭性行業(yè)過度競爭，導致大量民間資本游離實體經(jīng)濟，“棄實投虛”變成炒資產(chǎn)的“游資”和“熱錢”；四是企業(yè)精英大量移民和外遷，大量實體經(jīng)濟的發(fā)展要素流失。五是企業(yè)家實體精神衰退，呈現(xiàn)出“賺快錢”的浮躁、急躁心態(tài)。

民間資本逃離實體經(jīng)濟的原因是多方面的。一是成本攀升，面臨多重經(jīng)營困難，“不能干”。我總結(jié)了九種因素在推動成本的攀升：利率、匯率、稅率、費率“四率”，薪金、租金、土地出讓金“三金”，原材料進價和資源環(huán)境代價“兩價”，九種因素疊加推動企業(yè)成本直線上升；二是投資渠道受限，企業(yè)發(fā)展空間不足，“沒法干”：由于遭遇“彈簧門”、“玻璃門”和“壟斷門”，民間資本投資無門或被“擠出”；三是利差巨大，實業(yè)不如投機，“不想干”：做實業(yè)太累，利潤薄，做投機賺快錢，利潤高。

穩(wěn)增長和強實體經(jīng)濟的關(guān)鍵是要通過新36條的落實，擴大民間投資，使穩(wěn)增長主力來自民間投資。擴大民間投資最大的好處是打破壟斷，提高經(jīng)濟的競爭性，還可以解決民間資本的投資渠道，讓游資和熱錢從魔鬼變?yōu)樘焓梗姑褓Y成為穩(wěn)定增長的主力。新36條推行不理想有三個方面的原因，一是行政壟斷的存在；二是市場準入的無形門檻，還有就是民間資本自身“不敢、不愿、不能”進入壟斷行業(yè)的問題，所以政府要解決民資不敢、不愿、不想的問題。

擴大民間投資要重點解決中小企業(yè)融資難問題，需要重構(gòu)多層次的“門當戶對”的金融體系，通過發(fā)展微型金融和草根金融支持草根經(jīng)濟的合作和創(chuàng)業(yè)。

小貸公司、村鎮(zhèn)銀行等其他的金融機構(gòu)，對于扶持中小企業(yè)的融資，解決中小企業(yè)的融資難是非常非常重要的。溫州風波背后的實質(zhì)是高度集中的金融體系與高度分散的企業(yè)體系之間的不適應。我剛剛從美國回來，考察了美國的社區(qū)銀行，美國有7千家社區(qū)銀行，盡管資產(chǎn)總額只占所有商業(yè)銀行的20%，但是解決了中小企業(yè)貸款的56%，主要是定位中小客戶、扎根社區(qū)，它的策略是差異化，瞄準本社區(qū)，績效也非常好，它最大的好處是能夠避免、防止基層的金融分化。實體經(jīng)濟是穩(wěn)定經(jīng)濟增長的根本，當前需要迫切強本固基，只有讓實體經(jīng)濟的根基更加堅實，才能擺脫危機、贏得未來，在這個過程中金融要回歸服務實體經(jīng)濟的本位。

（作者系著名經(jīng)濟學家、全國人大常委、全國人大內(nèi)務司法委員會副主任委員、民建中央副主席，此文根據(jù)其在“創(chuàng)新與發(fā)展——中小企業(yè)融資論壇”演講整理而成）