淺析金融創(chuàng)新背景下我國影子銀行法律問題

一、銀信合作業(yè)務對宏觀金融市場運行的沖擊

（1）影響了商業(yè)銀行對財務指標的監(jiān)管。經(jīng)歷了2009年的天量信貸投放之后，不少銀行的資本充足率接近監(jiān)管警戒線。銀行迫于經(jīng)營和監(jiān)管的雙重壓力，試圖通過開展信貸類銀信合作的業(yè)務方式，將存量貸款，新增貸款轉出表外。降低了資產(chǎn)分母，一次提升資本充足率。這樣的方式，從表面上看銀行改善了資本充足率，但是實質上銀行依然承擔貸后管理、到期收回等實質上的法律責任和風險，減少資本要求，逃避了相應的準備金計提，潛在的資本風險不容忽視。（2）降低了國家宏觀信貸政策調(diào)控的有效性。出于實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長和經(jīng)濟結構優(yōu)化的目的，宏觀信貸調(diào)控中國家通常對總體信貸規(guī)模、信貸投放結構進行調(diào)整等，而信托機構可以通過信托貸款、直接投資、權利信托等更為靈活的方式突破政策限制，銀行資金經(jīng)過信托渠道規(guī)避國家信貸規(guī)模控制和信貸投向限制，降低了國家宏觀調(diào)控政策的實施效果。（3）降低了貨幣政策有效性。信貸類產(chǎn)品的大量增加是的銀行存款總量減少并且存款結構發(fā)生了變化。從貨幣流動層次看，銀信合作鏟平的大量發(fā)行減少了儲蓄存款和定期存款，增加了活期存款的波動性，給傳統(tǒng)的貨幣形勢分析和流動性帶來了影響。信貸類理財產(chǎn)品能夠增加信托公司等非銀行金融機構存款，而這些存款并不需要向央行繳納法定存款準備金，這種經(jīng)營形式實際上縮小了法定準備金的范圍，在一定程度上虛弱了準備金率政策工具的效力。（4）過度依賴信托公司通道職能，不利于提升信托公司管理水平。在以信貸資產(chǎn)或者票據(jù)資產(chǎn)轉讓和信托貸款為主要業(yè)務模式的銀信合作業(yè)務中，銀行占主導地位，從前期的盡職調(diào)查到信托流程的管理，信托公司只能起到“平臺”和“通道”的作用。但是銀信合作業(yè)務能使信托公司在短期內(nèi)做大信托資產(chǎn)規(guī)模，卻掩蓋了某些信托公司自營業(yè)務發(fā)展停滯不前的問題，導致信托公司培育核心競爭力的動力不足。

二、法律規(guī)制和政策建議

金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，只能轉移和分散風險，并不能減少風險。（1）建立全面覆蓋影子銀行系統(tǒng)的法律法規(guī)體系。完善影子銀行相關的法律法規(guī)及指引，就必須對金融衍生品基礎產(chǎn)品的標準做出嚴格規(guī)定，讓廣大投資者充分了解金融衍生品。同時可以對影子銀行實行法定特許專營權，并且對其融資來源做出嚴格的限定，避免其負債和資產(chǎn)的期限錯配現(xiàn)象，進而有效防止影子銀行因為流動性資產(chǎn)不足而無法及時償還債務，提高市場對影子銀行的債務償還信心。（2）提高影子銀行系統(tǒng)信息披露程度。設計信息披露機制將成為未來對影子銀行系統(tǒng)監(jiān)管的重點。探索新的金融市場信息披露制度，提高金融產(chǎn)品和金融市場的透明度，完善場外交易市場的信息披露，以簡潔易懂的形式讓投資者充分了解相關信息。（3）設立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會。由于分業(yè)監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營的背離導致監(jiān)管沖突和監(jiān)管真空，其可能會埋下系統(tǒng)性金融危機的種子，筆者認為，在單一監(jiān)管體制短期內(nèi)還不能建立的情況下，現(xiàn)階段可以通過建立監(jiān)管機構間的固定協(xié)調(diào)機構和明確的協(xié)調(diào)機制來予以應對。現(xiàn)有“一行三會”會議機制的建立表明監(jiān)管機構已經(jīng)對上述問題有所認識，但這種非常設性的會議機制顯然不能有效地解決當前形勢下繁雜和不斷變化的協(xié)調(diào)問題，因此建立專門的常設協(xié)調(diào)機構金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會，同時以法律的形式確定其職權、保障機制、運作程序、監(jiān)管信息共享機制、協(xié)同調(diào)查機制，明確和細化目前職能交叉和監(jiān)管邊界模糊的領域，設立專門分支機構專門負責監(jiān)管信息的收集和共享、監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一、監(jiān)管機構間的溝通和交流，切實地解決目前央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間監(jiān)管的重疊與沖突，維護整個金融體系的安全運行。（4）加強對系統(tǒng)重要性金融機構的協(xié)同監(jiān)管。我國以商業(yè)銀行為主導的金融體系有別于美國以投資銀行為主導的金融體系，目前危及金融體系穩(wěn)定的仍然主要是傳統(tǒng)的因風險管理不善和資產(chǎn)質量差而引發(fā)的擠兌風潮。要防止這種情況發(fā)生，應在加強原有監(jiān)管的基礎上，建立各個監(jiān)管機構的協(xié)同機制，從而實現(xiàn)對這些具有系統(tǒng)重要性的金融機構無縫隙、全覆蓋的監(jiān)管。我國應借鑒美國金融監(jiān)管改革法案賦予美聯(lián)儲監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構的權力和金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會予以協(xié)作的經(jīng)驗，修改法律賦予中國人民銀行對具有系統(tǒng)重要性的金融機構予以監(jiān)管的權力，維護金融業(yè)整體運行的安全。

參 考 文 獻

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[2]羅志華，李要深，胡蓉．銀信合作：制度約束下的金融創(chuàng)新[J]．西南金融——信托與基金．2007（4）

[3]雷興虎．論我國金融控股公司的風險防范法律機制[J]．中國法學．2009（5）