裝備制造業無形資產與企業績效關系的實證研究

【摘要】無形資產對企業經營績效的影響作用日益重要。本文在前人的研究基礎上，采用實證研究方法，通過對2009年與2010年間30家裝備制造業上市公司為研究對象，來探討該類企業無形資產對公司績效的影響作用。

【關鍵詞】裝備制造業；無形資產；經營績效；實證研究

近些年，無形資產研究的主要集中于有關無形資產信息價值相關性的研究和無形資產的信息披露方面的研究。這些研究論斷缺乏實證結論的支持，而目前相關的實證分析研究比較深入的較少。裝備制造業的無形資產對企業的績效貢獻應該是很重要的，但是對于裝備制造業無形資產的研究，國內的研究局限于裝備制造業無形資產形成的途徑以及類型方面，沒有相關文獻研究無形資產對企業績效的貢獻問題。本文將在前人的研究基礎上，通過分析裝備制造業無形資產對公司績效的影響，探討該類企業無形資產與企業績效的關系。

所用無形資產指截至2010年12月31日在中國A股市場上市的裝備制造業企業在其財務報表上披露的無形資產。研究過程中選擇2009年與2010年間30家上市公司為研究對象。研究2010年12月31日報表中批露無形資產存量對當期經營績效影響和2010比較2009年無形資產增量對2010年經營績效影響。本文所采用的數據全部來源于巨潮網中所公布的上市公司財務報表數據，數據處理采用統計軟件SPSS17.0。在測度經營績效的三個指標經營利潤、凈資產收益率和每股收益中，我們選擇經營利潤的績效評價方式來衡量企業績效。

本文研究無形資產對企業績效的影響，將無形資產的研究分為兩個部分：分別研究無形資產的存量和增量對公司績效的影響。存量是指當年無形資產的絕對量，增量指當年新的無形資產投資，其數值上等于當年無形資產減上年無形資產加當年攤銷額。用當年無形資產相對上一年的增加量來代表無形資產增量，即增量=2010年無形資產-2009無形資產。建立兩個解釋變量：無形資產存量和無形資產增量。

盡管我國裝備制造業上市公司的無形資產主要是由各種使用權構成，但相對于實物資產（主要是固定資產）而言，這些使用權在目前的中國仍然是一種非常稀缺和珍貴的資源，而且目前技術資產在我國上市公司的無形資產中也占有了一定的比例，而資產作為企業經營活動的載體，對公司經營起著貢獻。據此，我們可以提出研究假設。研究假設1：公司的績效與無形資產絕對量有顯著正相關性。研究假設2：公司的績效與無形資產增量有顯著正相關性。

利用已經獲得的數據和SPSS17.0統計軟件進行相關性分析，可得經營利潤與無形資產存量的相關系數為0.821，表明裝備制造業的無形資產與其企業經營利潤存在明顯的線性關系，與我們提出的假設1一致。這說明企業無形資產對經營利潤有正向的影響，企業擁有的無形資產價值越大，它為企業帶來的經濟效益也越好。驗證了無形資產作為公司資產的一部分，對公司的經營績效起著貢獻。無形資產時刻影響公司績效水平。數據分析也顯示經營利潤與無形資產存量相關系數為0.734，并且在0.01顯著性水平上顯著，這與所提的假設2一致。無形資產增量與經營利潤也線性相關。

從相關分析可以看出，經營利潤與無形資產存量以及增量之間都存在顯著的相關關系，那么經營利潤與這兩個變量之間是否會存在一定的因果關系呢？即是否存在當無形資產存量增加一個單位而經營利潤增加若干單位的情況呢？

回歸分析結果顯示，擬合優度指標為0.819，說明模型擬合情況較好，并且當無形資產總量變動一個單位時，經營利潤增加1.699個單位。說明對于裝備制造業無形資產總量對企業績效有顯著的影響作用。并且從無形資產增量對經營利潤的回歸結果看來，擬合優度指標為0.823，說明模型擬合情況較好，并且當無形資產增量變動一個單位時，經營利潤增加1.789個單位。說明無形資產大幅提高對企業績效的增加作用非常明顯。對于裝備制造業而言不少無形資產的具有高技術含量，從將其引入企業到企業消化吸收再到其充分發揮作用需要一段時間的。而且隨著企業更好地掌握這些技術的運用，無形資產對業績的貢獻也是越來越大。

本文通過相關分析和回歸分析可見裝備制造業的無形資產對經營績效有顯著的、正向的貢獻。該類企業應該不斷提高技術水平，持續維護無形資產，從而對企業帶來更高的收益。

參 考 文 獻

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2010，25（164）