順網(wǎng)科技:騰訊入股 基金青睞

盡管只是一家為網(wǎng)吧提供維護(hù)軟件的公司，業(yè)務(wù)規(guī)模不大，發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，且2010年8月才在創(chuàng)業(yè)板上市，但順網(wǎng)科技（300113.SZ）去年四季度備受基金青睞，是基金增持最多的股票。

去年三季度末，沒(méi)有一只基金將順網(wǎng)科技列入前十大重倉(cāng)股，但到四季度末，有四只基金將其列入前十大重倉(cāng)股，合計(jì)持股806.68萬(wàn)股，占公司流通股總量的16%。

基金選擇增持的一個(gè)重要原因可能是騰訊的入股，去年底騰訊通過(guò)大宗交易投資1.3億元，成為順網(wǎng)科技第四大股東。也有基金經(jīng)理對(duì)《投資者報(bào)》表示，“主要是看中順網(wǎng)科技的未來(lái)，尤其是其網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)平臺(tái)價(jià)值。”

但是，一家從事網(wǎng)吧軟件開(kāi)發(fā)的公司，如何才能實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)平臺(tái)的價(jià)值？

網(wǎng)吧軟件旗艦

2010年8月27日在創(chuàng)業(yè)板上市的順網(wǎng)科技主要從事互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)的開(kāi)發(fā)與推廣，收入來(lái)源主要有軟件銷(xiāo)售、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告及推廣服務(wù)等，主要為全國(guó)各大網(wǎng)吧提供維護(hù)和計(jì)費(fèi)軟件。

公司業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展快，上市前三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為333.06%，而從盈利能力看，順網(wǎng)科技稱(chēng)得上是一家“暴利”公司，銷(xiāo)售毛利率高達(dá)90%以上。2009年和2008年的毛利率則分別達(dá)到了92.42%、92.93%，2010年毛利率接近94%。

互聯(lián)網(wǎng)軟件公司往往靠一個(gè)拳頭產(chǎn)品打天下，順網(wǎng)科技也是靠著一款產(chǎn)品讓其成為國(guó)內(nèi)網(wǎng)吧軟件旗艦，這個(gè)產(chǎn)品就是順網(wǎng)科技的網(wǎng)吧維護(hù)軟件網(wǎng)維大師，歷經(jīng)5 年快速發(fā)展，該產(chǎn)品已覆蓋全國(guó)9.7萬(wàn)家網(wǎng)吧，坐上這一細(xì)分行業(yè)的頭把交椅。

而讓順網(wǎng)科技最終成為A 股中為數(shù)不多的市場(chǎng)絕對(duì)壟斷企業(yè)，是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)老大去年并購(gòu)了行業(yè)老二新浩藝公司。雙方合并后在互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)領(lǐng)域覆蓋的網(wǎng)吧將達(dá)到16萬(wàn)家。而據(jù)易觀報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2010年國(guó)內(nèi)一共有網(wǎng)吧20萬(wàn)家。這意味著，順網(wǎng)科技合并新浩藝后，在全國(guó)網(wǎng)吧中市場(chǎng)份額達(dá)到80%。

由于網(wǎng)吧內(nèi)用戶(hù)是通過(guò)網(wǎng)維大師所提供的統(tǒng)一娛樂(lè)平臺(tái)界面獲取互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)內(nèi)容，公司所占領(lǐng)的網(wǎng)吧渠道可以實(shí)現(xiàn)對(duì)網(wǎng)絡(luò)娛樂(lè)內(nèi)容的整合、分發(fā)和管理，是網(wǎng)游公司向網(wǎng)吧推廣的首選也是必選的媒體，因此公司的渠道價(jià)值吸引了騰訊的入股。

2011年11月17日公告，騰訊通過(guò)大宗交易購(gòu)買(mǎi)公司526萬(wàn)股股份，耗資1.315億元，占總股本的3.98%，成為順網(wǎng)科技第四大股東。雙方用戶(hù)群重合、強(qiáng)項(xiàng)有相似也有互補(bǔ)，業(yè)務(wù)方面必然有較多合作點(diǎn)。

騰訊入股順網(wǎng)科技至少帶來(lái)兩個(gè)方面的實(shí)質(zhì)利好，一是順網(wǎng)科技可能會(huì)借助騰訊產(chǎn)品的用戶(hù)群體，推廣自身PC保鮮盒、網(wǎng)維大師個(gè)性化應(yīng)用等面向個(gè)人用戶(hù)的娛樂(lè)產(chǎn)品；二是預(yù)計(jì)騰訊會(huì)加強(qiáng)其包括網(wǎng)游在內(nèi)的旗下產(chǎn)品在網(wǎng)吧的推廣力度，因此順網(wǎng)科技來(lái)自騰訊的收入規(guī)模可能會(huì)獲得提升。

360式盈利模式

網(wǎng)維大師主要依靠軟件銷(xiāo)售、廣告收入和增值服務(wù)等來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，該產(chǎn)品由基礎(chǔ)功能和付費(fèi)服務(wù)兩個(gè)部分組成，如果用戶(hù)希望使用增值服務(wù)，就需要購(gòu)買(mǎi)使用該服務(wù)。而公司也可利用網(wǎng)維大師平臺(tái)所形成的媒體播放效應(yīng)獲得廣告和增值服務(wù)收入。這便是順網(wǎng)科技的盈利模式。

雖然順網(wǎng)科技與奇虎360無(wú)論在業(yè)務(wù)規(guī)模、產(chǎn)品、用戶(hù)、品牌等方面都存在較大差距，而且順網(wǎng)科技主要應(yīng)用于網(wǎng)吧市場(chǎng)，360主要用在個(gè)人市場(chǎng)，但從公司發(fā)展歷史和現(xiàn)有盈利模式看，順網(wǎng)科技與奇虎360有著諸多相似之處。

順網(wǎng)科技的起家也與此相似，從最初為網(wǎng)吧提供系統(tǒng)維護(hù)和內(nèi)容更新管理方案為切入點(diǎn)，深刻理解網(wǎng)吧主在經(jīng)營(yíng)中遇到的各種技術(shù)問(wèn)題，并充分讓利合作伙伴，成為擁有9.7萬(wàn)家網(wǎng)吧用戶(hù)的中國(guó)網(wǎng)吧更新軟件龍頭。

從盈利模式看，360主要通過(guò)在線(xiàn)廣告和互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)。其中，在線(xiàn)廣告包括在其網(wǎng)站、安全平臺(tái)產(chǎn)品上發(fā)布的廣告、以及為搜索引擎公司提供搜索推薦服務(wù)，這與順網(wǎng)科技的“廣告收入+增值服務(wù)收入”的盈利模式何其相似。

在未來(lái)在細(xì)分市場(chǎng)上的定位，網(wǎng)順科技與360也有相通之處。360的產(chǎn)品群比較齊全，未來(lái)的目標(biāo)是打造以網(wǎng)絡(luò)安全為核心的生態(tài)系統(tǒng)，順網(wǎng)科技則在收購(gòu)了新浩藝之后開(kāi)始打造從計(jì)費(fèi)到更新的網(wǎng)吧一體化管理平臺(tái)，而且“PC保鮮盒”意欲進(jìn)軍個(gè)人市場(chǎng)。

向Facebook轉(zhuǎn)型

前期大幅增長(zhǎng)的順網(wǎng)科技目前也遭遇發(fā)展瓶頸，一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，中國(guó)的網(wǎng)吧數(shù)量不會(huì)大增長(zhǎng)，而順網(wǎng)科技“網(wǎng)維大師”在網(wǎng)吧占有率已然到了天花板，要繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)存在困難。

另一方面是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。由于看到順網(wǎng)科技通過(guò)售賣(mài)“網(wǎng)維大師”能獲取高達(dá)90%以上的毛利率，因此不斷有新的公司進(jìn)入網(wǎng)游管理軟件市場(chǎng)，采取的競(jìng)爭(zhēng)模式是軟件免費(fèi)，甚至出現(xiàn)了付費(fèi)給網(wǎng)吧渠道商，這無(wú)疑對(duì)其造成沖擊。

順網(wǎng)科技因此開(kāi)始轉(zhuǎn)型，“公司就是想把自身打造成互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)，就像樓下國(guó)美電器一樣，向商品提供商收取費(fèi)用。”公司董秘徐鈞說(shuō)。據(jù)其介紹，網(wǎng)維大師不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)規(guī)模，形成了一個(gè)巨大的營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，通過(guò)網(wǎng)維大師平臺(tái)，向上游客戶(hù)提供一站式的精準(zhǔn)廣告及推廣、流量引導(dǎo)以及內(nèi)容聯(lián)運(yùn)等服務(wù)來(lái)獲得收入，是順網(wǎng)科技今后的主要發(fā)展方向。

事實(shí)上，順網(wǎng)科技在年初的探討會(huì)上也表示，公司的戰(zhàn)略正在向“互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)放平臺(tái)”的方向快速布局并演進(jìn)。

安信證券認(rèn)為，開(kāi)放平臺(tái)首先是以個(gè)人為中心，用戶(hù)將在此生存、社交，公司的用戶(hù)中心募投項(xiàng)目意義就在于此，在這個(gè)平臺(tái)上，人與人完成游戲的社交、互動(dòng)，進(jìn)而完成普遍意義上的互聯(lián)網(wǎng)虛擬生活，這個(gè)理念酷似Facebook。

安信證券分析師侯利認(rèn)為，順網(wǎng)科技的用戶(hù)中心經(jīng)歷了一年的低調(diào)改造，基本具備了開(kāi)放平臺(tái)的端倪，“估計(jì)2012年將會(huì)是用戶(hù)收獲的一年，轉(zhuǎn)化率有望達(dá)到50%，形成4000萬(wàn)的平臺(tái)用戶(hù)，后年基本實(shí)現(xiàn)大部分轉(zhuǎn)化，7000萬(wàn)左右平臺(tái)用戶(hù)。”

要完成這樣巨變，順網(wǎng)科技的優(yōu)勢(shì)是不缺資金，不缺用戶(hù)，甚至也不缺戰(zhàn)略，但劣勢(shì)也顯而易見(jiàn)，一方面是業(yè)務(wù)規(guī)模還很小，與百度、騰訊、新浪相去甚遠(yuǎn)，很難吸引眾多應(yīng)用提供商的追隨。另一方面，從一個(gè)軟件公司轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)公司，需要的是全行業(yè)的技術(shù)佼佼者和架構(gòu)設(shè)計(jì)人才。

對(duì)順網(wǎng)科技而言，從360模式到Facebook模式，顯然還有很長(zhǎng)的路。