小議現金流量表在企業財務管理中的運用

【摘 要】本文通過對現金流量表結構和內容的分析，結合最新的財務管理知識，分別從現金流量表在企業價值評估和企業償債能力中如何運用來重點闡述。在舉例的基礎上說明現金流量表在財務管理中所起的作用。

【關鍵詞】現金流量表；財務管理；運用

一、現金流量表在財務管理中的重要性

現金流量表是一張反映企業經營全貌，揭示其現金來源和運用，作為資產負債表和利潤表之間的紐帶和橋梁的報表。由于利潤表是按照權責發生制原則編制的，它不能直接提供經營活動取得現金流量的信息。而現金流量表卻能預測未來獲取或支付現金的能力，評價企業償還債務及支付企業所有者投資補償的能力以及對外籌資的需要。因此，企業在關注財務報表信息中，往往把現金流量表信息放在首位。

二、現金流量表在財務管理中的運用

（1）現金流量表在企業價值評估中的運用。財務管理的重要工具之一是企業價值評估，目的是衡量和分析一個企業的公平市場價值，并提供相關信息幫助領導層改善決策。在管理用現金流量表中，需要區分經營活動和金融活動現金流量。經營活動現金流量表中包括經營現金和投資現金流量，如果經營現金流量大于投資現金流量，則企業有了經營實體現金流量。而經營實體現金流量代表了企業經營活動的全部成果，是“企業生產的現金”。其價值決定于未來預期的實體現金流量。管理者要使企業更有價值，就應當增加企業的實體現金流量。以下通過舉例來說明實體現金流量如何在企業價值評估中進行運用

表1 A公司的實體現金流量折現表（單位：萬元）

假設：A公司的加權平均資本成本是12%，用它折現實體現金流量可以得出企業實體價值。預測期現金流量現值=∑各期現金流量現值=58.10（萬元）。后續期終值=現金流量t+1÷（資本成本-現金流量增長率）=32.17×（1+5%）÷（12%-5%）=482.55（萬元）。后續期現值=后續期終值×折現系數=482.55×0.5674=273.80（萬元）。企業實體價值=預測期現金流量現值+后續期現值=58.10+273.80 =331.90（萬元）。股權價值=實體價值-凈債務價值=331.90-96+0=235.90（萬元）。現代企業股權的價值就代表了企業價值。通過這種方法就可以得知A公司的企業價值為235.90萬元。

（2）現金流量表在公司償債能力分析方面的運用。償債能力是報表使用者特別是企業債權人特別關心的財務信息。通過現金流量分析企業的償債能力，主要是將本期取得的收入和按期償付的債務進行比較，來確定企業的償債能力。下面以輝煌科技股份有限公司（年報數據參見中國證券報）作為分析案例。該公司2011年取得經營活動產生的現金收入為1418078861.56

元，而上年末資產負債表上“流動負債合計數”為188328841.41元，可采用現金流量比率，現金流量比率=經營活動現金流量/流動負債=1418078861.56/188328841.41=7.53。說明依靠本期取得的現金收入償付上年到期債務沒什么問題。但是在正常的生產經營情況下，企業當期取得的現金收入，首先應滿足生產經營活動的一些基本支出，如購買貨物和勞務的支出，繳納各項稅金等經營費用支出，因為這些支出是為取得經營活動的現金收入數額必須支出的，沒有這些支出就無法取得現金收入，然后才能滿足償還債務的現金支出，包括償還債務的本息。這樣，可以用來償還債務的現金=全部現金收入-借入的現金-經營活動的基本現金支出。應償還的債務=到期借款+應付債券的本金+支付的利息支出+應支付融資租賃固定資產的租賃費+用于投資分派現金股利的現金。以輝煌科技為例：用來償還債務的現金=1418078861.56-913916302.88=50416255

8.68（元）償還的債務=110000000+53078027.87=163078027.87（元）。用來償還債務的現金減去實際支付的本金和利息后的余額，即為企業可以用于投資、發放股利等的現金。通過上面的分析，輝煌科技當期用于投資、發放股利等的現金是大于0的，說明輝煌科技2011年依靠自有資金足可以償還各種到期債務的本金和利息。

參 考 文 獻

[1]財務管理[M].全國會計專業技術資格考試輔導教材.經濟科學出版社，2011