投資基金不是撈金魚

有一種撈金魚的游戲，小販把各種顏色的小金魚放到水池里，讓游客付錢來撈。撈的方法是發放一種紙糊的魚網，游客在魚網還沒破的時間內，趕緊撈魚，多多益善。

這種游戲，大多數孩子都很愛玩。回家會不會養金魚是另一件事，但孩子喜歡，父母也就甘心掏錢讓孩子玩這種游戲。孩子不會玩、不擅長撈魚時，父母就在旁協助，最后自得其樂起來，成了一種親子同樂的游戲。

在投資市場上，也有不少父母是為了孩子的緣故而投資基金。他們是想為下一代存一桶金。這有點像撈金魚，為了孩子而撈。至于會不會撈？撈到會不會養？父母往往沒想太多。

先說個故事：話說有天我碰到一對夫妻，老婆是高科技公司員工，夜以繼日地工作；老公則是個小生意人，有比較彈性與自由的時間照料兩個還在讀小學的雙胞胎女兒。這個老公絕對是個好爸爸，因為他不僅忙于生意，還忙于接送孩子上下學與往返補習班、才藝班。我問他有沒有做好家庭保險規劃？聰明的老公理所當然地回答有，并告訴我：“我連兩個女兒將來長大后的一桶金，都準備好了。”我問：“你那桶金，是靠什么規劃的？”他說：“靠兩檔基金啊！”我問：“你確定18年后，你女兒想把基金贖回時，你那兩檔基金的績效是正的？凈值是增加的？不會越投資越賠錢？”他信心滿滿地回答我：“我靠長期投資與定期定額，績效當然會是正的。”我說：“你確定十八年后你要贖回基金時，不會剛巧又爆發一次世紀金融海嘯，讓你的基金凈值在短短三個月內就腰斬掉，讓你投資突然產生虧損？”

我的朋友和我所見過的許多基金投資者，都認為“定期定額”＋“長期投資”，就等于創造基金報酬的萬靈丹。但問題是，基金，特別是開放式股票型基金，它更象是撈金魚的游戲，必須靠低買高賣，而非長期持有。

“定期定額”＋“長期于凈值相對低點扣款”，同時還得加上“適時于相對高點停利贖回”，這三個因素加總起來，才有可能確保一檔開放式、不分紅的股票型基金能長期持有而不虧損。道理何在呢？因為開放式股票型基金是可隨時加碼投資，也可隨時贖回的，投資人要的也是凈值低進、高出的價差式報酬，投資人檢驗這種基金的績效標準也來自于基金經理人能否為凈值創造高增長性。

基金凈值短時間內飆升了，大家拍手叫好，但聰明的人會懂得適時贖回。因為績效不是賬面掛著好看，是要收割下來，放進口袋里的。基金如果不逢高停利，亮眼績效可能一段時間后又溜走，就像金魚從你魚網上溜走一樣。

買基金不是養金魚，亮眼績效隨時會溜走，重點是投資人自己要會撈！因為基金是可贖回的，這往往造成凈值攀高而投資人贖回壓力增加時，基金經理人就必須狠心高點賣股求現，并造成市場股價崩跌。比如西班牙，因為債務危機，股市點位已經回到九年前。一旦市場回檔，與市場連動的基金凈值往往就會跟著下滑。換言之，沒在凈值高點贖回基金的人，下場就是手上基金凈值莫名其妙地縮水，自己還滿心期待雞蛋再長大。

就過去半世紀的經驗來說，因為全球經濟是擴張膨脹的，全世界基金凈值與全球股市整體來說都是震蕩趨堅而上揚，故傻傻地進行長期定期定額投資，不管怎么算，統計模型都會告訴我們，投資人這么做是有利的。但時序進入金融海嘯、債務危機的蕭條年代，你確定這一套投資邏輯還會這樣嗎？在紙糊的漁網沒破以前，撈魚都很快樂且簡單。但破了以后呢？或者剛好女兒要贖回基金那天破了呢？

畢竟基金不是親子同樂的撈金魚游戲，目的不是為了好玩，是為了獲利！