借道香港H股ETF 八五折買入中國優質藍籌

近期H股表現出較好的投資機會。當前H股相對A股普遍存在明顯折價，17日AH股溢價指數收報111.56點，相當于A股相對H股的平均溢價率超過11%。另外，由于市場憧憬中美或再推經濟刺激政策，近日香港市場先于A股小幅上漲，以H股為代表的中資金融股石油股等領漲。

H股指數是香港市場的主流核心指數之一，其40只成份股云集了大批內地頂尖企業，包括數家大型商業銀行、保險公司等優質藍籌股。根據彭博數據統計，自2006年以來，這些大盤藍籌H股的股價整體比A股更低，對A股長期存在折價，平均折價率約15%。這意味著，投資者可以按八五折價格，在H股市場買入同時在A股發行的優質公司。

彭博數據顯示，截至7月5日， H股指數40只成份股中，有32只同時在A股上市，占指數權重的90.6%。其中有25家公司的H股相對A股存在折價，平均折價率達到16%；有15家公司的折價幅度超過15%。同時，H股指數的靜態市盈率僅8倍，市凈率1.27倍，均處于歷史最低區間，低于恒生指數和滬深300的估值水平。

不過，內地投資者缺乏直接投資香港市場的便捷途徑，目前較為方便的是利用有“小港股直通車”之稱的香港H股ETF。這只跨境ETF可在上交所市場購買，直接投資香港市場，投資者可以借助ETF低成本，分享H股收益，同時還能分散個股風險。另外，香港H股ETF聯接基金也于7月18日起全國發售，在銀行渠道受到個人投資者的廣泛關注。

大盤藍籌股的H股之所以與A股存在明顯折價，主要源于兩個市場的參與主體差異較大：香港以機構為主，其中歐美機構占比最高，并且內地、香港兩地存在外匯管制，資金不流通，套利機制缺失，無法削平兩地的估值差異和股價差別。