數“悲催”股市 賺錢還看醫藥

1920年，美國賓州大學經濟學家喬治·泰勒提出了一種形象描述市場走勢的理論：當婦女普遍選擇短裙，裙邊向上收時，股市隨之上揚；相反，當婦女穿著長裙，裙邊向下降時，市場逐漸走低。

這種“裙邊理論”今年就得到了驗證。據媒體報道，今年長裙又開始流行，在批發市場，今年的長裙銷售最為火爆。與之對應的是目前國內經濟確實不給力，股市更是上演了一出從頭再來的“悲催”行情，從年初的最低點2132點開始反彈，目前又跌到同一水平線上。其中210只股票創出了歷史新低，股民們更被砸得找不著北。

醫藥股強勢有望延續

在如此折磨人的行情下，醫藥股成為較為理想的防御品種。最通俗的理解，就是不管經濟怎么樣，生病的時候，該吃藥還會吃藥。

有分析認為，由于醫藥行業的需求彈性較小，受經濟波動的影響也不那么明顯，加之通脹水平回落，藥企的原材料成本降低，這使得醫藥類上市公司的利潤不會因經濟的變化而出現大的波動。因此，在弱勢之中，醫藥股能受到市場資金的青睞，這也是年初以來醫藥股能持續保持強勢的原因。只要目前整個市場的弱勢格局不發生根本性改變，那么醫藥股的強勢則有望延續。

齊魯證券醫藥分析師表示，目前醫藥板塊估值為29倍市盈率，低于歷史平均水平36倍PE（2004年至今），有核心競爭力并且高成長的個股在估值上應予以溢價。所以，在剛需推動醫藥行業持續發展的背景下，在政策從偏緊趨于緩和的階段，正是醫藥股的建倉良機。

選擇優質公司

在醫藥股的選擇上，中金公司分析師孫亮在研究報告中認為，7月11 日，衛生部發布《關于做好區域衛生規劃和醫療機構設置規劃 促進非公立醫療機構發展的通知》，提出“要將政府主導與市場機制相結合，注重發揮市場機制作用，鼓勵社會力量參與”，“鼓勵有實力的企業、慈善機構、基金會、商業保險機構等社會力量以及境外投資者舉辦醫療機構，鼓勵具有資質的人員（包括港、澳地區）依法開辦私人診所，鼓勵社會資本舉辦和發展具有一定規模、有特色的醫療機構。”在政策鼓勵之下，特色高端醫療服務也將迎來發展機遇。因此，建議“堅定持有具備創新能力和品牌執行力的優質企業，在調整過程中提升行業板塊配置”。

相對于中金公司選擇優質企業的觀點，國都證券認同“強者恒強”。國都證券分析師李韻認為，近期多家醫藥公司公布業績預告，漲幅居前的個股主要是業績超預期的個股，而業績低于預期的個股則出現較大幅度調整。7-9月份為中報季，業績主導行業走勢，醫藥行業內，分化進一步加劇。

投資策略方面，堅持年初他們提出的“在分化中選擇優質公司”的觀點，白馬公司將在復雜的政策環境中具備優勢，擁有長期投資價值；而部分業績有改善預期或受益于細分行業高景氣的小公司業績具備較高的彈性，也值得重點關注。