上市公司盈余管理研究

【摘 要】隨著經濟的發展和證券市場的不斷完善，會計信息越來越受到人們的關注，其作用也顯得越來越突出。其中，公司的盈余指標是一種最重要、最綜合、投資者最為關注的信息，它是否真實、準確地反映了公司的經營狀況，是各方都要需要花費大量時間和精力去考察的問題。本文在總結公司盈余管理的特點、存在原因、動機和手段的基礎上，提出了從市場效率、公司治理結構、會計準則制度設置以及企業的外部監督等角度減少盈余管理的對策。

【關鍵詞】 盈余管理 市場效率 公司治理結構 會計準則制度設置 企業外部監

引言

如今，會計盈余信息及其質量比以往任何時候都更受相關各方的關注。然而，由于信息不對稱的普遍存在、契約本身的不完善性、會計準則具有靈活性、公司管理人員也是追求自身利益的經濟人等，激發了盈余管理行為，并且很難加以根除。因此，為給股東、投資者、債權人和其他相關利益群體提供有意義的財務數據，研究我國上市公司的盈余管理狀況是有必要的。

1. 盈余管理的含義和特點

1.1盈余管理含義

盈余管理是目前國外經濟學和會計學廣泛研究的課題。對盈余管理的概念會計學界存在著諸多不同意見。從以下兩個權威性的定義可以看出盈余管理的基本含義。一是美國會計學家斯考特認為，盈余管理是指在GAAP允許的范圍內，通過對會計政策的選擇使經營者自身利益或企業市場價值達到最大化的行為。另一是美國會計學家凱瑟琳·雪珀認為，盈余管理實際上是企業管理人員通過有目的地控制對外財務報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”。

1.2盈余管理的特點

1.2.1性質的兩面性

公司進行盈余管理，既可能是在會計準則允許的范圍內通過專業判斷，選擇有利于公司的會計處理方法從而使本公司的賬面盈余達到所期望的水平，也可能是通過有意識地過度和不當利用會計處理和專業判斷去偽造或虛構經濟業務進行賬面盈余的調整。所以，從一個廣泛的概念來說，盈余管理不僅包括合法的操控行為，也包括欺詐性的操縱行為。

1.2.2原因的復雜性

在我國的證券市場上，在評價管理層業績、上市發行股票、保牌或配股等一系列經濟行為中，由于會計盈余都被作為一個重要的參考指標，從而誘發了企業管理層進行盈余管理的動機；除此之外，節稅、對外保持公司的形象，吸引投資、穩定股價等也有可能會導致管理層進行盈余管理。

1.2.3方式的多樣性

盈余管理的方式不僅包括如計提與轉回減值、運用公允價值等會計方法，也包括如安然、施樂公司采用的交易設計和組織創新等其他的非會計手段，因此具有多樣性。

2. 上市公司盈余管理問題存在的原因

從根本上來說，盈余管理是因為管理當局和利益相關者有著不一致的利益追求，兩者的目標存在差異，激勵手段和行為動機也不統一。除此之外，從會計的角度看，盈余管理問題之所以存在，與我國現行會計所采用的原則和方法密切相關。

2.1外部原因

2.1.1上市公司的治理結構存在缺陷

公司的治理結構分為外部治理結構和內部治理結構兩個部分。外部治理結構是通過市場競爭而形成的委托人與代理人之間的監督約束機制；內部治理結構是通過企業內部的組織制度和決策與執行機制實現委托人考核代理人的績效并對代理人進行適當的獎懲等。有效的公司治理結構應解決如何有高效地配置和行使控制權以及如何監督、評估和有效激勵管理人員這兩個問題。控制權的配置和行使為管理人員營造了盈余管理的條件；管理人員的監督、評價和激勵壓縮了盈余管理的空間，同時也在一定程度上激發了管理人員進行盈余管理。其中，外部治理結構的缺陷主要表現為資本市場不健全以及經理人市場尚未形成；內部治理結構的缺陷主要表現為內部控制與股權都高度集中，少數股東參加公司決策的程度非常低，并且缺乏全面的報酬激勵機制。

2.1.2監管政策的限制

中國的證券市場上，有很多的盈余管理和財務舞弊行為，其根本的動機是為了滿足上市融資資格的監管要求。從這一點來說，相關的監管制度是激發上市公司進行盈余管理的誘因之一。在我國股市中，股票的上市、配股以及退市的規定中都規定了有關資產收益率，這就迫使一些公司進行盈余管理以達到監管政策。而監管機構過于單一的財務指標，進一步為上市公司盈余管理創造了條件。

2.1.3不完善的會計準則體系

會計準則不可避免地會留下余地，即在同一會計事項的處理中，會有多種可供選擇的會計處理方法。因此在確認、計量會計事項和編報會計報告等方面，法定的會計政策為企業提供了較大的選擇空間。

2.2內部原因

2.2.1發行新股份的動機

股票的上市與發行能夠讓上市公司籌集到大量資金，因此許多企業發行股票和上市的動機是非常強的。但不是任何企業都可以上市并發行股票。股票的發行分為首次公開募股和后續發行（配股和增發）。根據《公司法》等相關法律法規對首次公開發行的證券規定，在首次公開發行情況下，企業必須連續三年盈利并且營業業績比較突出。這種限制性條件是許多企業無法達到的，所以為了能夠發行和上市，企業便通過使用各種會計盈余管理的手段，以確保公司能夠連續三年盈利。

2.2.2配股動機

由于中國證監會對配股資格有著嚴格的要求，上市公司可能采取盈余管理的手段將接近配股及格線的凈資產收益率達到配股及格線，爭取配股。

2.2.3兼并和收購的動機

企業兼并和收購的過程中，盈余管理主要集中在兩個領域：管理層下市收購和換股并購。在管理層下市收購的過程中，通常可以采用盈余資本化方法或依據普通股的市值來確定公司的價值。但由于盈余資本化是根據公司的歷史盈余來評估公司價值，普通股的市值反映的是公司歷史盈余的信息，無法反映管理人員內部信息，因此管理層在下市收購前若低估盈余，就能降低并購的價格。在換股并購的過程中，如果收購方企業的股票價值越高，其為了購買目標企業所需發行的股票就會越少，因此收購方常常會通過盈余管理提升報告盈余來提高其并購前的股票價格，從而達到降低收購成本的目的。

2.2.4避免“摘牌”和“特別處理”

證券管理法規規定，上市公司若連續兩年虧損，將受到特別處理，若連續三年虧損，將會被暫停上市，若在一定期限內仍然無法扭虧為盈并且不再符合上市條件，將會被終止上市。而公司一旦戴上ST的帽子，將會加大融資難度，提高資金成本。因此，為了避免遭受“特別處理”和“暫停上市”的處罰，虧損公司的重要目標是扭虧或防止連虧。這時為了實現上述目標，就產生了上市公司盈余管理的行為。

2.2.5借款的動機

近年來，隨著我國金融體系的改革，銀行等金融機構向企業提供貸款時，將企業的償債能力和貸款的安全度納入考察范圍。在向企業提供貸款時，銀行及其他金融機構為了規避風險需要確定企業的資信能力，要求企業提供會計報表。財務狀況較差的企業由于面臨資金短缺的情況，會通過盈余管理來粉飾會計報表以應付金融機構。

2.2.6管理人員報酬和激勵的動機

公司管理人員和員工能否取得報酬和獎勵以及能夠取得多少，往往都和公司營業業績掛鉤。通常情況下，利潤計劃的完成情況、投資報酬率、產值、銷售收入、資產周轉率、銷售利潤率等財務指標都是考核公司的經營業績的重要標準，在報酬和獎金等壓力和驅動下，公司管理層往往會通過盈余管理來改變業績指標。

2.2.7 節稅的動機

所得稅是一個更明顯的促進企業管理當局進行盈余管理的動機。一般以會計利潤為基礎，根據稅法的規定進行納稅調整征收企業的所得稅。通常企業為了節省稅收負擔，減少現金流出，會盡量減少報告的凈收入。盡管稅務部門按照稅務會計的規定來計算企業應納所得稅額，減小了企業盈余管理的空間，但仍有一些會計政策可供企業自行選擇。此外，我國的稅收體系并不十分完善，有許多稅收優惠政策，這也促成企業管理者為了避稅而進行盈余管理。

3. 上市公司盈余管理的手段

3.1 變更會計政策與會計估計影響利潤

3.1.1 變更固定資產折舊政策

固定資產折舊政策的改變，包括改變折舊方法及使用壽命，直接影響公司的利潤。在一般情況下，延長使用年限的固定資產對以后各期利潤的提高影響更為持久，而改變固定資產折舊方法能夠顯著影響當期損益。特別是對制造業而言，固定資產折舊政策變化對上市公司利潤的影響是非常可觀的。

3.1.2改變合并財務報表的范圍

在年度之間，通過收購或出售等手段增加或減少子公司，改變合并會計報表年報的編報范圍，以此操縱公司當年或以后年度的合并利潤表，從而實現盈余管理。

3.2利用收入與費用的確認影響利潤

3.2.1利用收入確認調節盈余

按會計慣例，收入應在收入的賺取過程已經完成和交易已經發生以后才可以確認和記錄，但企業管理當局可以通過在過程完成之前確認和記錄來提前確認收入，或者是將應在本期確認的收入推遲到未來期間確認，遞延確認收入。在當前的收益較為充裕但是未來的預計收益可能下降時，企業會使用此種手段進行盈余管理。遞延確認收入可以使企業收益展現一種穩定升高的勢頭，推遲確認收入會誤導投資者高估當期的收益。

3.2.2 利用費用的確認與計量調節盈余

費用資本化主要包括兩個方面：借款費用資本化和研究開發費用資本化。其中，借款費用資本化表現為利息資本化，在新制度頒布前，會計制度規定，企業為在建工程和固定資產等長期資產而支付的利息費用，在這些長期資產投入使用之前可予以資本化。但是在實際工作中，不少上市公司濫用利息資本化規定終止時間的彈性規定進行盈余管理，遞延或提前確認費用。權責發生制原則規定，當期的收入與相關費用應該相互配比，然而現實中費用的受益期間很難確定。潛虧掛賬，是指通過不確認可能發生的損失導致虛計資本賬面價值和虛增本期利潤，從而實現管理盈余。在這種方式中，盈余管理的手法多種多樣，概括起來就是：產品成本低轉、存貨高估、不沖銷投資損失、不良債權和財產盤虧與損失長期掛帳、少提或不計提折舊、負債少計等手段，以實現企業資產和利潤的虛增。

3.3 利用非經常性損益影響利潤

目前，利用資產減值準備的計提、資產出售、股權轉讓、置換資產、重組債務、減免稅收、減免利息、政府補貼等非經常性損益是我國上市公司進行盈余管理的主要手段。

3.3.1計提減值準備

通過資產減值準備的計提以實現盈余管理的主要方式有：隨意確定壞帳準備的計提比例，上市公司會根據自己的需要或高估或低估壞賬計提比例；由于難以確定存貨可變現凈值和長期投資、固定資產、無形資產的可收回金額，為上市公司在計提這四項資產的減值準備時采取一定的投機行為打開了方便之門；企業通過濫用會計估計多計提資產減值準備等。自2001年以來，上市公司以資產減值準備的計提為工具操縱營業業績、粉飾財務報表和逃避上市監管，尤其是那些面臨受到“特別處理”或“退市”處罰的上市公司，濫用資減值準備現象尤其泛濫。

3.3.2使用其他的方法來進行盈余管理

另外，財政補貼、投資收益和資產的出售、轉讓與置換等方式取得的非經常性損益常常被部分上市公司利用達到扭虧目的，特別是對于主營業務陷入困境的上市公司，經常靠非經常性收益粉飾業績或規避退市。

4. 減少公司盈余管理的對策

盈余管理的存在與市場效率、公司的治理結構、會計準則體系的設置以及企業的外部監督密切相關。想要減少企業的盈余管理行為，有必要從以下幾個方面入手：

4.1提高資金市場特別是證券市場的有效性

上世紀60年代美國學者法瑪提出的有效市場理論為我們提供了解決提高會計信息質量和減少盈余管理問題的思路。外部利益相關者是企業管理當局進行盈余管理的最大受害者。如果外部利益相關者都是理性的并具備分析財務報告及其附注的知識和能力，那么為了贏得外部相關利益者的信任，企業管理當局將減少盈余管理。

4.2完善公司治理結構，建立規范內部約束機制

公司治理結構的實質在公司內部權利的劃分。在國外，大量的實證研究表明：企業管理當局之所以能夠進行盈余管理是與公司的治理結構密切相關的。首先，強化獨立董事的職能，建立獨立董事制度是改進公司治理結構的一種有效途徑。董事對管理層具有制衡作用，獨立董事通過參與董事會的運作，可以發現公司經營的危險信號，并對公司的不合規或不當行為提出警告。其次，加強監事會職能，即加強監事會的獨立性、確認單獨監事的職權、建立外部監事制度等。再次，建立審計委員會，可以提高監控者評判信息的獨立性和做出獨立判斷和能力。

4.3 完善會計準則及方法，減少盈余管理空間范圍

由于大多數現有的會計準則及相關制度為管理層提供了極大的判斷空間讓盈余管理有機可乘，相關準則和制度的編制者應完善不同會計處理方法和估計方法的運用條件。在成本效益原則下，企業盈余管理的空間也可以通過增加會計信息披露數量和提高會計信息披露質量的方式相應縮減。

4.4加強外部監督，提高監管和審計質量

外部監督主要是證券監督管理部門和外部審計的監督。一方面，證券監管部門應從企業信息披露的相關性、可靠性以及披露的信息含量方面加強管理與監督，對違規公司進行嚴懲。另一方面，按照審計準則的規定，加強對外部審計機構審計責任的管理和監督，由外部審計機構提供被審計企業盈余管理的評價報告，從而提高會計信息的可靠性，減少企業的盈余管理。

結束語

從上述分析可以看出，我國上市公司的盈余管理行為之所以存在，根源在于我國資本化市場尚未成熟。隨著會計準則體系的不斷修訂，信息披露要求走向規范化，證券市場的監管越來越嚴格，配股政策的逐步完善，將在一定程度上起到遏制和規避我國上市公司的盈余管理行為的作用。但是，這種進步主要集中體現在修補一些“漏洞”以應對上市公司盈余管理的部分手段，并不能從根除上市公司進行盈余管理的現象。繼續推進資本市場市場化進程并同時輔之以相應的監管政策是遏制我國上市公司盈余管理的根本出路。

參考文獻：

[1] 李濤.中國上市公司盈余管理研究[J]. 大觀周刊，2011，18.

[2] 馬瑩瑩.上市公司盈余管理研究[J].當代經濟，2008，2(下).

[3] 李琴， 彭云核.我國上市公司盈余管理研究[J].現代商貿工業，2009，5.

作者簡介：張瑩瑩（1990-），女，漢族，本科，山東工商學院學生，專業為會計學。

（作者單位：山東工商學院會計學院）