淺論金融結構在經濟增長中的作用

【摘 要】 本文基于金融結構和經濟增長的實證研究，運用線性回歸計量方法和VAR模型，考察二者的關系程度，得出金融結構對經濟增長具有很大的影響，而且經濟增長不僅受金融結構的影響，而且還首自身前期和金融結構前期的影響，說明二者存在短期的影響關系。因此，根據本文的結論提出一些結論：首先是建立完善的金融體系，不管是銀行主導還是市場主導，都有利于經濟的增長；其次應考慮經濟增長的短期動態關系，有利于實現長期的經濟穩定增長。第三，加強資本市場建設，發展我國的資本市場。第四，銀行治理結構改革穩步推進，逐步提高銀行在金融體系的作用。

【關鍵詞】 金融結構 經濟增長 作用

金融發展理論表明，金融發展和經濟增長密切相關，金融發展其實是金融結構的變化。一個發達的金融體系可以減少信息和交易成本，分配和管理風險，儲蓄，投資和經濟增長是至關重要的。根據金融制度，金融結構，金融市場結構和金融結構的結構而言，信息，交易成本和風險的影響效果是不同的。因此，要研究金融對經濟增長的貢獻，必須進行金融結構分析。

1. 理論界對金融機構的觀點

1.1雷蒙德W金·史密斯于1969年提出的金融結構的概念，他認為金融結構是一個國家現有的金融工具和金融機構，金融發展是本質的變化的金融結構，金融發展是金融結構的變化和發展趨勢的研究。量的金融資產和實物資產的比例關系，這種關系被稱為金融相關比率，各經濟部門的金融資產總量和不同類型的金融工具的分布，金融和非金融部門的負責經濟持有的金融資產和不同種類的金融，金融資產和金融負債的比率，以及這些資產和負責的金融工具形式等之間的關系負責。

1.2近年來流行的所謂的“兩分法”，即集中在一個國家企業的融資 - 通過金融市場或金融中介機構融資的角度，分為不同的金融結構，即以銀行為基礎的金融結構（與德國學術界，法國，日本代表）和以市場為導向的金融的結構（與美利堅合眾國的，英國為代表）。逐步引進和傳播，中國的經濟學家開始研究金融和經濟之間的關系。從理論上講，主要雷蒙德的金融結構視圖為基礎，可以被劃分為兩類：一類是只有定性的研究，中國的金融系統和結構；另外一類是主要從金融資產的角度定量研究和分析中國的金融結構的特點。中國學者對金融結構的理解和解釋是更多的公眾意見有分歧。

2. 金融結構特征

根據世界各國關于金融結構的分析，把金融結構分為市場主導型和銀行主導型，我國現在是銀行主導模式。這主要由于我國的市場證券化程度不高，多數企業不能直接從資本市場上融資。

2.1從金融機構的資產和負責結構來看：銀行主導型相對于市場主導型的第一個基本特是：在全部金融機構中，銀行的資產負責所占的比重非常大；而在市場導向結構中，非銀行金融機構的份額要大得多。第二個特征是：對于前者，貸款是金融機構的最主要的金融資產。

2.2從金融工具的規模和結構來看：銀行主導型和市場主導型的差別在銀行貸款規模，股票市值和發行結構，債券市值和發行結構等幾個方面。

2.3從居民的金融資產結構方面來看：銀行主導型和市場主導型的差別在于：對于前者，居民資產組合中最重要的部分就是現金和存款；后者對股票和其他股權，債券占有很高的比重。

2.4從非金融公司的融資結構和股權結構來看；市場主導型和銀行主導型的差別在于：第一，前者的股權類證券的比例較后者為高。第二，在債券類證券中，前者的公開流通債券同銀行借款大致差不多，而后者的銀行借款要遠遠多于公開發行的債券。

3. 我國金融結構和經濟增長的實證分析

3.1變量選取與數據來源

3.1.1解釋變量，被解釋變量。為了解釋中國的經濟增長，金融發展與結構之間的關系，我們選擇了國內生產總值和JRXG，JRJG，JJJG4個指標，通過利用格蘭杰因果關系檢驗，取得的主要變量會影響經濟增長，消除了顯著的變量后運用回歸分析的方法和VAR模型，以反映對國內生產總值度的動作。

3.1.2衡量指標的定義。金融相關比率=金融資產總額/ GDP，金融結構指數=（金融資產 - 存款 - 貸款）/總金融資產，經濟結構指數=（第二次工業附加值的第三產業實現增加值/ GDP）。國內生產總值每年的實際價值。

3.2各個變量的平穩性檢驗

在Eviews5.0中提供數據平穩性檢驗的方法有很多種如：圖示法，主要是趨勢圖和散點圖；單位根檢驗主要是DF檢驗和ADF檢驗等。本文運用ADF單位根檢驗法檢驗各個數據的平穩性，各個變量選擇都選擇具有常數項，滯后期為一期，序列為原來序列水平，檢驗結果各個變量的ADF統計值的絕對值小于在1%顯著水平下的臨界值，說明各個變量不是平穩序列，需要對原序列進行差分運算，使得各個變量為平穩序列。對各個變量差分后檢驗其平穩性，各個變量都是平穩的。

4. 尋找解決信息不對稱的方法

民間金融和中小金融機構在解決信息不對稱方面具有一定的優勢，而民間金融中的間接融資活動可能成為引起金融秩序紊亂的潛在因素，它必然隨著金融發展而進行強制性制度變遷；從政策上鼓勵地方城市商業銀行致力于服務地方經濟的特色，在一段時期內限制地方商業銀行異地設立分支行；政府為主導來推動統一的社會征信體系的建立，從而完善市場經濟的基礎設施；建立多層次、出資者主體多樣化的信用擔保體系，減少金融機構在資金融通中面臨的信用風險。金融中介通過具體的業務創新來克服信息不對稱的障礙。中小金融機構在避免與大銀行進行同質化競爭中應該定位于服務小企業、小客戶，相應地應該采取有效率的內部組織和管理架構，如面向市場的客戶經理制度；在貸款審批上進行前后臺分離，簡化貸款審批流程，并對支行進行相應的授權，將小企業貸款的審批權限適當下放；在激勵機制方面，建立以客戶經理組為主體的核算機制，對辦理小企業貸款的客戶經理組進行單獨的核算。

5. 結論性評述

基于對全球動態面板數據，采用GMM方法。本文實證分析了金融結構與經濟增長之間的關系。研究發現，隨著經濟的發展，金融結構的不斷深化：隨著經濟的增長，股市對經濟增長的影響將越來越大，銀行在經濟增長中的作用將相對減少；同時，在經濟增長過程中的金融結構與經濟的發展逐漸削弱。本文的結論就是選擇適當的金融結構對發展中國家的經濟實現持續快速的經濟增長有重要意義。金融結構與經濟的發展和深化的原因是，在面對金融需求隨著經濟的增長和變化的經濟實體的發展，技術的進步，以模仿為主的早期階段，行業相對成熟，市場風險相對較小，創業風險是比較大的，更重要的是銀行監管職能，從而更加有利于經濟增長的銀行，隨著經濟的發展，發展中國家從尖端技術的關系越來越密切，經濟正逐步轉換的研究和開發，市場風險，價格信號的作用將越來越多，因此，股市融資將成為越來越重要的資源的分配形式。

（作者單位：黑龍江省龍煤集團公司七臺河分公司物資供應部）