美國“宅男”，搞垮中國上市公司

　　他，以在資本市場中“講真話”和打假者自居；他，因一次次成功狙擊中國公司而臭名昭著。“我將繼續做空任何我認為市值被高估或誤導公眾的公司。”美國洛杉磯“做空家”安德魯·萊福特近日接受環球人物雜志記者專訪時，依舊擺出一副繼續戰斗的架勢。
　　恒大地產集團董事局主席許家印用這樣的詞形容萊福特：“侵略者”、“土匪”、“強盜”。日前，萊福特以一紙報告讓在香港上市的恒大地產市值一日之間蒸發近80億港元（1港元約合0.82元人民幣）。“每個人都有一個位置，股市就是我的位置……我喜歡這工作，我擅長做空。”言辭犀利的萊福特，有著這樣的身份：第三方做空機構——香櫞（音同“原”）研究（以下簡稱香櫞）的創始人，而“做空”，通俗地說，就是預期某股票行情下跌，而將手中該股票按目前價格賣出，待行情下跌后再買進，以獲取差價利潤。
　　香櫞發難
　　時間回到今年6月21日，香櫞繼年初“獵殺”奇虎360后，又將目標瞄準了恒大地產。當天，香港股市開盤后不久，香櫞在其網站上發布了對恒大地產的調查報告。善于講故事的萊福特這次拋出的重磅炸彈相當聳人聽聞：“恒大地產其實已資不抵債。過去該公司一直向投資者匯報虛假的信息。”
　　在長達57頁的報告中，香櫞提出針對恒大的5項指控，包括：通過欺騙性的會計處理粉飾報表，掩飾資不抵債的事實；通過賄賂獲得土地；因融資困難、樓價低迷產生危機，恒大造出一個復雜的帶有欺騙性質的融資計劃；投資足球、影視等高風險、無回報產業，等等。
　　萊福特稱，他是在歷時數月的研究分析之后編寫出這份報告的。為了照顧看不懂英文的投資者，萊福特在報告的后面附上了中文翻譯。“我們堅信，恒大地產已經誤導了投資人，并代表了中國新型資本主義之糟粕中的糟粕。因此，我們認為恒大提供了中國資本市場中一個極佳的做空機會。”
　　這對恒大是當頭一棒。本來，6月18日剛剛摘取了廣州新地王的恒大風頭正勁，這份報告卻令其股價應聲下跌，跌幅一度達到19.6%。截至當天上午收盤，其股價下跌17%。
　　面對香櫞的“空襲”，恒大進行了強硬反擊。6月21日午間，恒大地產發布澄清公告，稱“報告中的指控失實，稍后會進一步發布澄清公告，并提醒股東及投資者在買賣公司股份時務請審慎行事”。13時30分，董事局主席許家印、總裁夏海鈞等恒大高層出面召開了證券分析師電話會議。許家印對于報告中指出的公司現金不足、土地收購不規范等問題表示憤慨，稱香櫞的指責太荒唐、完全是在造謠。
　　“這是和平年代的戰爭！他們是侵略者，是土匪，是強盜！我們一定要徹底打垮這些掠奪者，捍衛東方企業的尊嚴！”6月22日，在香港舉行的全球投資者大會上，許家印憤怒地表示。
　　一個有污點的打假者
　　香櫞和恒大隔空對決，讓人不勝唏噓。有評論人士將這次對決比喻為螞蟻對大象的挑戰，然而，這些資本市場上的螞蟻緣何能爆發出如此能量，屢屢將上市公司拉下馬？香櫞是個什么機構，安德魯·萊福特又究竟是什么人物？
　　香櫞網站稱，該機構是萊福特在2001年創辦的，但與其說它是一家研究機構，不如說是一家皮包公司。香櫞實際上只有一名正式員工，就是萊福特本人。資料顯示，他今年41歲，猶太裔，畢業于美國西北大學。香櫞網站介紹稱，萊福特有17年證券交易經驗。他和另外一位做空家——渾水研究的創始人卡森·布洛克因近年來頻頻做空在美國上市的中國概念股而為投資界所熟知。
　　比起布洛克，萊福特要高調得多，對于媒體采訪幾乎來者不拒。他這樣描述自己創辦的香櫞：專門曝光那些在某種程度上誤導投資者的上市公司，挖掘上市公司內幕，同時做空相關股票。
　　然而，頗具諷刺意味的是，這位以打假者自居的人，卻有著因欺詐而被禁止從事證券行業的前科。1998年，萊福特因“發布虛假和誤導性的信息欺騙或詐騙客戶”，被美國期貨協會禁止從業3年。他還被勒令接受道德培訓課程等。如今，這份編號為0253075、生效日期為1998年3月2日的處罰報告依然掛在美國期貨協會的網站上，成為萊福特無法抹去的污點。
　　萊福特不忌諱說自己是做空者，對于自己在股市中的角色，他告訴本刊記者：“我是資本市場上講真話的人，我的角色就是在每個人都盲目追捧的時候，努力講出故事的另一面。我不是機會主義者，我代表了真相。”
　　緣何瞄上中國上市公司
　　那么，萊福特這類做空者是怎么賺錢的呢？簡單地說，就是先賣后買、高賣低買。首先，他向別人（一般是券商）借一定數額的某公司股票，將之賣出套現，然后利用一系列手段打壓這個公司的股票價格，當該公司股票大跌后，再買進相同數量的股票來還給券商，這中間的差價就是他賺的錢。
　　在過去的12年里，萊福特就是通過這種方式對150多家企業進行做空。2006年之前，他針對的大多是美國上市企業，2006年之后則盯上了中國。6年以來，他對不下20家在美國上市的中國概念股發起攻擊。2011年，萊福特發布研究報告，質疑東南融通涉嫌財務造假，使其從紐交所退市，萊福特也因此名聲鵲起。
　　萊福特不懂中文，至少近10年來未踏足過中國。他的信息從何而來，也是人們一再追問的問題。萊福特對本刊記者表示，他近年確實沒來過中國，但“這并不意味著我無法了解信息”。萊福特雇傭加州大學洛杉磯分校等美國高校的中國學生為他做兼職翻譯、解釋中文文件、搜索網上信息。然后，他對得到的材料進行分析比對，找出自己的進攻目標。英國《金融時報》曾說，萊福特基本上是靠“嗅覺”來打假。
　　對于萊福特們近年來為何專門同中國公司過不去，他解釋說：“因為和其他新興市場相比，中國有更大的流動性，這正是我在這個市場有更多做空機會的原因。在其他新興市場，比如巴西等地，有太多大型的自然資源企業，我個人對于自然資源類股票的交易并不感興趣。”而渾水研究的卡森·布洛克說得更明白，在他看來，中國是個龐大的發展中市場，更容易制造恐慌。
　　萊福特以做空中國公司而名聲大噪，但在接受環球人物雜志記者采訪時，他說“并不想把中國公司一棍子打死”。“中國有許多優秀的上市公司，我看好中國公司的成長潛力。”但他認為，必須把那些壞公司從好公司中辨別出來，這樣，好公司才能得到恰當的估值。
　　對于恒大準備與之對簿公堂一事，萊福特信心十足地回應道：“我做好了應訴的準備。我經常被問起的一個問題是：你是不是經常被起訴。我要告訴你，我至今被起訴5次，從未輸掉這些官司，原因在于我總是能夠在法庭上為自己所寫的任何報告進行辯護。”
　　應該如何看待這些做空中國公司的外國人？中國經濟學者馬光遠對本刊表示，一個正常的市場應該非常成熟，信息非常充分，如美國資本市場，投資者很少是個人，大多數是機構，絕不會因為一個研究公司“胡說八道”而引發股價出現非理性反應。但是，“如果香櫞、渾水總是胡說，它們也不可能存在，而它們之所以能夠做空成功，也是因為蒼蠅不叮無縫的蛋。對任何一個健康的市場而言，需要像萊福特這樣的一些禿鷲、豺狼虎豹來凈化環境，他們針對的不僅僅是中國公司，還有很多外國公司。”
　　為此，馬光遠對中國上市企業提出了忠告，“一個市場上本來就是有豺狼虎豹的，要適應，沒有別的，就是做好自己。如果你沒有把柄落到別人手里，別人是做空不了你的。”他認為，中國企業一方面要遵紀守法，另一方面在出現這種情況的時候，要第一時間回應，說出真相，不要藏著掖