維持強勢 拾級而上

上周五大漲之后，毫無疑問，投資者特別是低倉位的投資者是格外忙碌而糾結。本周，我們統一回答投資者三個問題：1、誰在買？2、買家的邏輯是什么？3、行情未來會怎么演化？

增量資金“低位布局、主動買套”，場內資金“遭逼空、被動加倉”

我們判斷，產業資本和QFII的低位布局，吹響了這波反彈的“集結號”，并引發了場外增量資金入場，進而產生“逼空行情”，倒逼場內資金加倉。

首先，近幾個月，境外機構投資者加速布局A股。

近幾個月，境外機構投資者通過QFII和RQFII等渠道進入A股的步伐加快。這與監管層主動引導有關，2012年前11月外匯管理局新批了145.6億美元QFII額度，是過去五年的總和；在批準了480億元RQFII的基礎上，11月份又新增了2000億元RQFII額度。

從歷史經驗看，更重要的在于對中國經濟的信心提升，而且A股的估值水平在世界范圍內已具備吸引力，值得逢低布局。

錦上添花的是歐美持續推行寬松的貨幣政策，導致近期流向新興市場的資金呈現增加，從而，助推港股持續上漲，再通過A-H股比價效應，使得相關A股，特別是銀行股為代表的低估值藍籌股，對海外資金的吸引力更為提升。

其次，近期產業資本的增持現象明顯增加。

據統計，11月產業資本增持金額達到20.3億元，為今年2月份以來的新高；并且在12月第一周的增持家數達到歷史最高的40家次，這顯示，對資本市場定價更有話語權的產業資本，開始認可股市投資價值，表現出更加積極的心態，另一方面，更重要的是預示了今年年關資金緊張的風險也許并不可怕。……