藍籌股絕佳投資機會到來

現在市場對中國潛在經濟增速下降已經形成的共識，主要來自于對總供給和總需求的擔憂。這是一個長周期的過程。

根據世界銀行的模型測算，未來3年，即2012至2015年，中國潛在增長率降到8.4%左右。而2016年開始，中國潛在增長率會降至7.0%。

總供給的擔憂主要來自于四點：1、人口紅利的見頂；2、各要素資源成本的上升；3、技術創新的動力不足；4、企業家創業精神的消退。

經濟增速下滑

從總供給政策角度來看，產業政策創新與制度改革的步伐需要加快。包括打破行業壟斷，積極參與全球分工、強化優勢產業和建立具有競爭性的產業集群，同時積極推進企業及行業重組，進一步淘汰落后產能，推動企業創新。

從制度創新角度來看，農村土地改革和戶籍制度改革或是明年的突破口，由此能夠推進城鎮化建設，提高城鎮化質量，有利于縮小城鄉之間的差距，以擴大內需。

總需求不足將導致實際經濟增速下降，需要從貨幣政策和財政政策等方面進行刺激，達到穩增長的目的。不過，貨幣政策雖然能夠部分對沖經濟下行風險，但并不能完全有效提升總供給與總需求的水平。

“營改增”政策是否能夠進一步降低企業成本仍需要觀察，不過微觀層面的信息反映，一些行業，尤其是民營企業多數習慣繳納營業稅（稅率低），而不愿意接受增值稅（稅率高）的情況，因此，“營改增”政策的實際效果仍有待觀察。

我們預計，中國經濟在未來10年仍能夠維持在7%以上的增長，到2020年，中國GDP總量規模將達到100萬億的規模。……