建材：水泥、型材受益城鎮化

投資要點：

1、水泥明顯受益房地產和市政建設。

2、市政基礎設施建設改善管道、鋼構供需。

新政府多次強調新型城鎮化，預計對建筑建材影響：（1）人口流動保持地產長期需求，房建、玻璃、塑料管道長期需求增長。裝飾、園林空間仍大。（2）改善城市生活品質，加強城鎮基礎設施建設，地鐵建設及裝飾材料、供排水管道或將受益。（3）產業園區建設引導人口流動，利好鋼結構企業。（4）水泥需求長期增量，日德美韓等水泥高峰期城鎮化率70-80%，預計我國2018年達頂峰前年均增速5%左右。

水泥：（1）預期水泥需求12-13年增加6.9%、7.3%，新增產能同增11.2%、6.9%，13年供需關系好轉。盈利將好于2012年。（2）判斷水泥13年3月、10月兩次波段行情，12-1月和8-9月為介入點。推薦新增產能壓力小、業績有彈性、符合政策主題、估值略合理的華新、海螺、同力等。

新興城鎮化下將加強城市基礎設施建設。（1）引水工程保障城市生活生產用水，12年下半年招標掀高潮，上市公司競爭力強。（2）城市內澇亟需解決，污水管網需求大，HDPE纏繞管處于替代混凝土管階段。

子行業比較，（1）時間上，市政基礎設施建設先行發展，水泥亦受益快；地產銷售已略恢復型材等或將受益。（2）彈性上：水泥12年需求較弱，基建和地產皆受益彈性最大。PCCP公司12年上半年業績差，三季度后定單啟動彈性較大。（3）公司與行業關聯度：地區市占率高、業務純粹的水泥、管道、型材、石膏板等公司受益行業成長最為明顯。（4）推薦華新水泥、海螺水泥、龍泉股份、納川股份、開爾新材、建研集團、北新建材、精工鋼構。