稀土孕育反轉 重稀土最無憂

經濟向好，前期跌幅較大、彈性較大的有色接力反彈。有色資源周初大漲，稀土永磁板塊更是漲幅居前。廣晟有色（600259）、科力遠（600478）周漲幅分別為20%、17%，中科三環（000970）也接近10%。

輕稀土尚待觀察 重稀土最無憂

價格超跌、限產保價、地方整頓等多種宏微觀因素的綜合發酵，促使近期稀土產品價格持續反彈，企業經營現回暖跡象。相關上市公司的股價也急升。

宏觀經濟數據向好、下游需求呈現回暖氣象，加之稀土企業前期限產保價，在收緊供給的情況下，產品價格上升。自11月初至今，稀土品種氧化鐠釹、氧化鏑、鏑鐵以及稀有品種氧化鋱、氧化銪價格均現30%左右的較大漲幅。而氧化鐠、氧化釹、金屬釹、金屬鋱、金屬鏑等品種也有超過10%的漲幅。稀土價格的持續反彈表明行業開始回暖。

重稀土價格的回升呈現更為明顯、穩定的態勢。目前未分離的重稀土原礦價格約在22萬至23萬元/噸，已從年內最低價格的15萬元/噸有所上漲。

目前，稀土業界的普遍觀點均認為：輕稀土還要再看一看，重稀土已觸底反轉。從資源稀缺性和經濟價值的角度，重稀土勝于輕稀土。美國、馬來西亞、澳大利亞、南非等國上馬的新項目均是輕稀土，因此未來輕稀土供應格局或改變。而我國南方離子型稀土礦中的重稀土資源，不論資源量還是稀土元素種類分配，是世界上任何國家無法相比的，仍將是中國主導。

資料顯示，我國稀土資源分南北兩塊。北方為輕稀土資源，集中在包頭白云鄂博特等地，以后在四川冕寧又有發現；南方為中重稀土資源，分布在江西、廣東、廣西、福建、湖南等省。

采礦權證收縮 廣晟有色分得大蛋糕

政策收緊所至的稀土格局重構對今后相關上市公司影響不可小視。12月13日，國土資源部官網發布消息，進一步確定了為加大對稀土等優勢礦種的保護力度，全國稀土采礦權由113個減至67個。從公布的采礦權名單來看，江西省獨攬了45張采礦證，居各省區之首。其余采礦證分布情況是：四川7張，福建5張，廣東3張，云南2張，內蒙古2張，湖南、廣西、山東各1張。

江西省45張采礦權證中43張被贛州稀土礦業集團擁有。四川所獲7張采礦權證中西藏發展（000752）的子公司西昌志能實業有限責任公司獲得其中一張，而江西銅業（600362）的母公司江銅集團也僅通過四川江銅稀土有限責任公司在四川獲得1張采礦權證。廣東省方面的3家上榜企業均為地方上市企業廣晟有色的控股公司。在福建市場，5張采礦權證中，廈門鎢業（600549）僅通過福建省三明稀土材料有限公司控制一張。福建省已明確以廈門鎢業為核心整合省內稀土資源，后續省內其余4張采礦權證是否也能集中到廈門鎢業手中尚待觀察。五礦集團在湖南通過五礦稀土江華有限公司拿到一張采礦權證。中國鋁業（601600）通過中鋁、廣西有色金屬集團和有研稀土新材料股份有限公司合資組建的廣西有色金屬集團崇左稀土開發有限公司在廣西拿到一張采礦權證。內蒙古的兩張稀土采礦證均給了包頭鋼鐵（集團）。山東省僅有的一張稀土采礦證則為山東微山湖稀土有限公司所有。

后市，重點關注南方重稀土相關上市公司廣晟有色、廈門鎢業，下游深加工企業中科三環、江粉磁材（002600），以及最近透過收購切入產業鏈的科力遠、鼎立股份（600614）。