來年大跌眼鏡時

《當跌變成習慣（再續）》一文寫于12月6日，但7日未能趕在截稿前交稿，因此才于上周刊出。寫作該文實在是不吐不快。眼見許多小投資者對中國股市失去信心，甚至有投資者付出生命代價，甚為惋惜。我接觸股市已達19年！雖然比起一些前輩接觸時間稍短，但是對于目前仍在股市打滾的投資者而言，19年確實是一個相當長的日子。中國股市見底的過程總是類似的，顯示股市長期下跌，股票非常抵買，但指數仍未見底；這時候便出現投資者付出生命代價（例如杭州有夫婦借貸炒股失敗輕生），大部分投資者咒罵股市，咒罵監管者，咒罵機構，咒罵黑嘴；利好政策千呼萬喚始出來，不過利好政策出一個就創一次新低，于是往后出利好都被投資者理解為利空，任何利好乃至重大利好均被認為是無效的；一些顯見的積極因素均被無視（例如AH股股價倒掛）；指數再創新低，股市鴉雀無聲，這時候，底部大概就到了！比如本次底部前幾日，有記者問證監會主席說上證指數跌破2000點怎么看，主席說是嗎？很好。主席也不多說了，因為年初聲稱藍籌股投資價值罕見一年亦未見上升，可是市盈率只有4-5倍的銀行股投資價值不是罕見嗎？中國股市自1994年以來可曾再出現過？18年一遇的事情不是罕見嗎？近期銀行股大升正是印證了這一觀點。

對于價值投資者而言，股市越是下跌，越是有吸引力；但對于投機者而言，下跌意味著沒有行情，亦無法，因此股市越跌越覺得討厭，雖然目前中國股市初步推出做空機制，但對于絕大多數投資者而言，還是做多才能獲利。……