鐵路基建：利好頻出凸現投資機會

投資要點：1、4季度的鐵路基建投資同比增速將會較快。2、近期關于鐵路基建的利好頻繁出臺。

2012年1-8月份，鐵路固定資產投資2715億，比去年同期減少862億元，累計鐵路固定資產投資和鐵路基礎建設投資的降幅環比減少，呈現復蘇態勢。2012年8月份的鐵路行業固定資產投資457.8億，同增29.7%，增速大幅回升；鐵路固投和基建投資的降幅環比繼續趨緩。

2012年原計劃基本建設投資4060億。在鐵道部近期的債券募集說明書中指出，全年鐵路固定資產投資5800億，比原計劃提高800億，基建投資4700億，比原計劃提高640億。要完成這樣的計劃，后期隨著籌措資金到位，必須加快投資力度，鐵路固投和基本建設投資降幅趨緩的趨勢仍將持續。

如果要完成4700億的基本建設投資，2012年仍需要繼續投入約2422.3億，而2011年9-12月基建投資為1446億，2012年9-12月投資比去年高67.5%，4季度的鐵路基建投資同比增速將會較快。以完成比例來看，1-8月完成的基建投資為計劃的48.5%，在穩定全國經濟增長速度的背景下，后期鐵路加快投資的可能性大。

近期關于鐵路基建的利好頻繁出臺。溫總理多次強調積極擴大需求，把穩增長放在更重要位置，強調鐵路等項目要加快工作進度。國家發改委近期加快項目審批，密集公布了55個基建項目，涉及投資上萬億，表明了國家支持基建的態度。胡錦濤主席在APEC會議中發表《深化互聯互通實現持續發展》的主旨演講，對穩增長、促復蘇背景下的基礎設施建設做了重點論述，強調要發揮政府在基建中的重要作用，加大對基建的財政性資金支持，積極探索和完善基礎設施投融資機制。

鐵路“十二五”規劃新線投產3萬公里，未來必然會保持適度投資規模。“穩增長”背景下，鐵路投資是經濟發展的需要。鐵路基建投資計劃上調至4700億元，按調整后投資計劃2012年9-12月投資預計比2012年高67.5%。鐵道部改革及民間資本進入或帶來估值提升。中國鐵建、中國中鐵2012年PE在8倍左右，估值低，鐵路基建投資加大有利于鐵路訂單的執行；中鐵二局市值較小彈性大，東方雨虹亦受益。