創投割肉轉讓 蘇寧接手“棄嬰”
2012-12-29 00:00:00徐杰
股市動態分析 2012年39期
《動態》：9月25日，蘇寧在南京宣布將擬出資6600萬美元或等值人民幣并購母嬰垂直B2C公司紅孩子，此前市場一直戲稱紅孩子是“棄嬰”，不但部分創始人離開，而且創投也是頻繁更換，蘇寧接手這一燙手山芋有何深意·
孔銘：紅孩子成立于2004年，最早以直郵目錄形式銷售母嬰產品，隨后推出B2C網站，是國內最早專注于母嬰用品的電商企業，2011年又推出以化妝品、食品為主的女性網購品牌“繽購”。2011年銷售額為15億元，與2010年持平，較2009年下降25%，處于虧損狀態，仍處于母嬰行業B2C第一的位置。目前，注冊會員達750多萬。
紅孩子在被蘇寧收購之前共完成6輪融資，主要由北極光，NEA，凱旋創投等投資機構參與，融資總額達到1.2億美元。按照蘇寧電器給出的6600萬美元收購紅孩子的所有股份，意味著紅孩子背后的投資機構總計1.2億美元的投資折損超過四成。
《動態》：折讓四成不是小數，為何VC急于割肉出讓·
孔銘：VC之所以愿意大幅打折出讓，主要是因為，當下適逢電商融資寒冬，處于虧損狀態的垂直B2C電商急于尋找出路。去年以來，中國概念股在海外發展并不順利，被屢屢做空，電商海外上市窗口被關閉。這使后期風投更加謹慎，缺乏后續資金的流入，一直“賠本賺吆喝”的電商經營難以為繼。自2010年以來，紅孩子的銷售就開始下滑，并在今年7月被爆出虧損嚴重，資金鏈薄弱。同時，伴隨投資機構的進入，郭濤、李陽和楊濤等四位創始人中的三位先后離開紅孩子，而剩下的惟一一位創始人徐沛欣則被傳已淡出紅孩子的管理，紅孩子的實際控股權早已落入VC手中，運營經驗名存實亡。
《動態》：既然如此，面對電商市場的激烈競爭，紅孩子生存可能會更艱難，現階段蘇寧電器出手可能就有些早了。為何蘇寧易購執意出手·
孔銘：與京東的纏斗或許是一個重要的原因，8月蘇寧與京東大打價格戰，最后在發改委的干預下偃旗息鼓。但雙方的爭斗并未平息。今年5月，京東宣稱其母嬰頻道3月銷售額突破1億元，成為中國母嬰B2C行業第一。蘇寧易購收購紅孩子，可以立竿見影有效壓制京東商城在該領域優勢，并成為母嬰品類的強有力競爭者。按照蘇寧的設想，“紅孩子”及“繽購”品牌將作為蘇寧的子品牌，在市場推廣、客戶營銷上保持一定的獨立性，并進駐蘇寧線上線下渠道，加快蘇寧的超電器化經營步伐。線上部分，蘇寧易購母嬰頻道更名為紅孩子頻道，與繽購網相近的品類進行整合，并保留紅孩子、繽購的獨立域名，形成前端兩大入口；線下部分，蘇寧將在Epo超級店、樂購仕生活廣場大力拓展母嬰品類，設立紅孩子專區，將線上海量產品與線下體驗互動優勢結合，豐富客戶群，提升門店績效。此外，蘇寧電器全資收購紅孩子，未來紅孩子的銷售收入或將并入蘇寧易購，可幫蘇寧易購完成今年200億元的銷售任務。上半年，蘇寧易購銷售額不足60億元，兼并收購垂直電商網站確實不失為豐富產品線，快速促升銷量的有效方法。而趕在9月底之前完成并購，蘇寧易購還可在“雙節”開展母嬰用品促銷，進一步提升銷售額。
紅孩子多年來積累的母嬰用戶人群是消費力極強消費人群，這些人群也可以對蘇寧其他電商業務起到促進作用。而紅孩子多年深耕母嬰市場的經驗，也會對蘇寧在電商方面的發展提供有益借鑒。
《動態》：蘇寧還有哪些優勢能彌補紅孩子的不足·
孔銘：當前紅孩子遇到的主要難題是運營成本高，資金能力弱，蘇寧收購紅孩子可以共享物流、網絡流量和采購，減少紅孩子的運營成本，助其扭虧。紅孩子的物流部門將被納入蘇寧易購的物流體系。目前，蘇寧易購在全國擁有88個配送中心，近2000個快遞點.紅孩子可借此優勢，改變以北京、上海、廣東等部分地區為主的市場布局，提高銷售覆蓋和服務網絡的滲透能力，快速提升銷售規模，并有效降低物流成本。
（孔銘：民間炒股高手。曾有過07年翻10倍的佳績，其獨創的視角，以及擅于從細微處發現投資價值的眼光，讓他在近幾年熊市中仍有斬獲。）
