股民之幸與證監之難

　　不知不覺，距離滬指在7年前的歷史大底998.23點，已經七年。2005年6月6日，滬指創下這個重要歷史低位，也是其自1997年2月17日以來最低點。對比七年前后，本欄強烈感覺到，在實體經濟層面，中國、歐美和希臘的變化巨大。
　　2002至2005年，國內GDP持續高速增長，A股卻與經濟高速增長的態勢背道而馳，走出典型的“強經濟、弱股市”的背離行情。那四年A股的表現，被證明為不是“經濟晴雨表”的鐵證。股市持續走弱的一個重要推手，就是相關部門強行要在股市中減持國有股。尚福林推行的股改方案和“開弓沒有回頭箭”之類的豪言，都是后來的事。股改初期的方案，經國務院批準實施，最后又被國務院緊急叫停。
　　七年前，當時的證監會絕對沒有像今天這樣，對IPO的超發和濫發如此上心。因為當時尚有一大批國有股還沒有解禁。在今天，超發IPO竟然成了只做而不說的“國策”；市場的股價現在依然有大面積整體高估。除了滬深300成份股現在比當時要低，其他如中小板和創業板的股票，照樣高高在上；投機和搏傻依然是市場的主流；盡管七年來多了一些公募基金，但這些基金普遍的操作風格，很快就被市場上既有的投機文化所同化。
　　七年前后很大相同的一點，就是都對后市嚴重悲觀、恐懼，盡管最近幾個月不斷有大嘴在唱好與鼓吹牛市。當年的悲觀，主要就是視龐大巨量的國有股解禁為“洪水猛獸”，股份供給呈數倍的擴大，當然會恐懼，卻并不擔心經濟增長的放緩和其他。
　　今天則絕然不同:一、溫總理在年初親自提出要提振股市，包括加快對一、二級市場的配套改革與協調發展；二、證監會近半年推出50多項政策改革的強烈刺激；三、國務院多項“穩增長”的政策出臺，包括最近半年多三度下調存準率、一次降息等，預調微調之下的松銀根，還是在逐漸及緩慢的實現。凡此種種，不僅未能催生出牛市，反而連穩住跌跌不休的熊市，都要成為很難完成的目標。
　　今天的股市依舊持續低迷，源自：一、對經濟下行的悲觀預期持續在加劇。原先樂觀的觀點曾經認為，國內經濟在二季度將會見底。等到四月份經濟數據公布后，風向急轉，現在連到三季度時，經濟能否見底都被嚴重質疑；
　　二、對歐債危機的預期，由謹慎到依舊悲觀發生逆轉。亦有可能國內還是不曾預見到更悲觀的可能性。有專家爆料，中國將是希臘危機的最大受害國，中國被指已經購買70多億歐元的希臘國債，歐美很多大投行和銀行早就逃之夭夭，卻將燙手的山芋全拋給了中國；
　　三、“轉融通”融券沽空已經聯網測試了幾次，業內盛傳將在7月份開通，沽空時代正在來臨；
　　四、下半年，數家大盤股IPO，“抽水”將達1300億元。諸如此類，哪里還有看多做多的理由？
　　在內地當一介普通股民，不論其是否能夠賺到銀子、是否能夠長期生存下去？其待遇或處境，其實是“既幸福又不易”。股民炒股，總有證監官員的悉心呵護。知冷疼熱，噓寒問暖。到了郭主席任上，關愛中小股民的熱度當然在加碼。
　　三月初，郭主席曾直言勸誡那些“無風險承受能力”的廣大弱小股民，要遠離股市這個風險高危場所，高調宣稱藍籌股份具備罕有的低估和抵買。后者不僅是對中小投資人，更是在鄭重提醒包括所有機構資金在內的官式重要“投資建議”和價值判斷。郭氏兩席話，開證監會主席先河。因為他的前五任，均無這種先例。
　　證監官員關心股市、疼惜股民，有著光榮歷史傳統。在過去20多年的大部分時間里，每逢市場投機風氣日熾，搏傻盛極之時，官方總是及時出招、大潑冷水，甚至不惜動用官方媒體，用輿論工具來打壓市場、給市場降溫。每逢股市熊過頭之時，當局又總是出手“救市”，拯救萬民于水深火熱之中。其嚴父與慈父的愛心不僅躍然紙上，更是深入投資人內心。證監會的這些愛心舉動，在全球其他市場和國家應該也不多見。
　　內地經歷市場經濟的時間極短。本欄一直相信，大家其實都是在“游泳中學習游泳”，在市場經濟的熏陶和磨礪中，學習和認識市場經濟。很多在海外市場看來極其平常的觀念、理念和規則等，就A股中就是很難行得通。比如說，“股市有風險、投資需謹慎”，投資股票需“買者自負”等，但有太多的中小投資人就是不明白、不理解，也費事去明白和理解。
　　據深交所披露，首日買入新股的，九成多是小散戶。中小板和創業板的7至8成新股在上市三個月后都是破發的。這些小散戶的一點本金都是自己的血汗錢，卻就這樣輕易的當上套牢。然后，要么割肉斬倉，要么長期等待，要么也會生出一些過激事端。如果套牢在中國石油的上市首日，其收盤價是43.96元。本周五收盤為9.21元?？峙乱壬鲜?，都還不一定能夠回本。
　　A股個人投資人，名義上超過一個億，實際的活躍個人證券賬戶只有5千多萬，但這也是一個極其龐大的數字。這些小散戶，從眾的羊群心態尤為強烈，當然就為喜歡表現父愛的證監當局，提供舞臺和空間。證監會最新的訓誡是：市盈率為40倍、50倍的股票，絕大多數會成為“有毒的金融資產”。此話雖然難聽，卻是“話糙理不糙”。
　　包括對“無風險承受能力”之投資人的勸離限制在內，其實證監會對這些人也相當頭痛。可謂既愛、又怕、更煩。既怕其虧錢、又怕其上當受騙、還怕其牢騷太盛罵娘。證監會的活，真得那么好干